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鼎实投资周报：节前央行送大礼，港股突破大时代高位创近十年新高

鼎实导读

“双节”前股票市场持续震荡，成交量持续萎靡。节前资金价格飙升，9月29日七天逆回购利率盘中最高21%，收14.65%。受行业基本面影响，橡胶价格出现反转，价格持续刷新新低。节前央行宣布定向降准政策，国庆期间内地金融股和内地房产股助力恒生指数突破大时代高位，创2007年股灾以来新高。

本周金融市场主要数据汇总：

本周焦点事件回顾：

央行节前送大礼，定向降准利好银行板块

9月27日，国务院常务会议刚提出要采取减税、定向降准等手段加大对小微企业发展的财政金融支持力度。9月30日，央行即宣布，对普惠金融领域贷款余额或增量达到一定标准的商业银行进行0.5%-1.5%不等的定向降准，2018年起实施。政策惠利可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。市场将此次降准看做央行的大放水，主要受益方为银行业和地产业。双节期间A股休市尚未对政策有所反应，港股已迎来了大涨，创近十年新高，其中内地银行股和内地房产股纷纷大涨。工商银行H股累计上涨10%，招商银行H股累计上涨8.01%，建设银行H股累计上涨6.17%；融创中国上涨14.13%，中国恒大H股上涨10.83%。实际上，央行这次定向降准最起码释放1700亿的流动性资金，仅仅相当于一次MLF操作投放量，整体而言释放的流动性有限。双节期间，市场对央行的节前大礼进行消化理解，加之港股上市的内地金融股和房产股对政策刺激的信号充分消化，节后对A股的提振效应会有所削弱。此外，虽然政策三个月后才会实施，无法解决短期流动性紧张的局面，但是却能稳定市场预期，维持中性的货币政策方针。

橡胶价格持续下跌，行业基本面改变引爆暴跌行情

9月28日，橡胶主力合约1801单日暴跌7%至跌停价13605；9月29日，该合约继续下跌，收盘跌3.78%至13495，盘中创新低12905/吨。今年6月初橡胶开始震荡上涨的行情，但是自9月7日起，橡胶行情开始反转。从基本面上看，橡胶市场供求关系发生了一定的改变。在供给端，天然橡胶主产国泰国、印尼和马来西亚在9月的橡胶主产国例会上未达成缩减10%-15%的出口配额共识，而四季度为橡胶割胶旺季，今年雨水偏多的气候有利于橡胶树产胶，今年橡胶主产国的天胶产量预期高速增长。此外，因为天然胶的供给端并不在国内，所以橡胶行业并不会受到供给侧改革的影响。在需求端，今年下半年由于资金和环保问题导致国内全钢轮胎开工率明显下降，同时轮胎产业链上下游受环保影响较大。在这样的行业情况下，橡胶的需求量很难有起色。在这样供给快速增长，需求匮乏的情况下，橡胶合约价格四季度还存在着持续下跌的可能性。

最后更新：2017-10-08 19:54:37

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