買港股的投資者要注意了，港股淪為A股散戶的投機地

滬港通、深港通開通以來，內地投資者對香港市場的影響力日益增加，港股的投機性和波動性也隨之加大。

當中國工信部副部長本月表示北京正在考慮製定傳統燃油車禁售時間表時，多數汽車業專家都沒有作出過度反應。這名官員並沒有給出具體時間表，而英國、法國等富裕國家已經製定了2040年的遙遠最後期限。

不過根據香港市場的反應，無怪乎投資者覺得上述聲明是個爆炸性消息。中國最大的電動汽車生產商比亞迪(BYD)的股價在當天飆升至新高，本月漲幅超過60%。

隨著比亞迪董事長猜測中國的最後期限可能是2030年——專家表示這更多是一個遊說行為而不是一個預測——該集團旗下另一家上市手機公司的股價也創下紀錄，盡管該公司甚至不涉及汽車行業。

市場對比亞迪的投機熱情是一個例證，證明了許多投資者所說的內地投資者對香港市場的影響力日益增加。2014年底開通的滬港通讓內地投資者得以以前所未有的方式進入香港市場，隨後2016年11月又推出了深港通。

總部位於悉尼的投資管理公司Maple-Brown Abbott亞洲股票分析師Howard Ho表示：“實際上香港市場正變得更像內地，而不是反過來。”

信息科技和清潔能源等熱門投資主題長期推動著所謂的“概念股”在散戶主導的滬深股市的人氣。中國內地上市的股票俗稱A股，在滬深股市交易。

市場觀察人士表示，近期如自拍應用美圖(Meitu)、網絡保險公司眾安在線財產保險股份有限公司(ZhongAn Online Property and Casualty Insurance)等公司在香港市場首次公開發行(IPO)之所以有很高的估值，一部分是因為預期內地投資者的強勁需求。

香港交銀國際(Bocom International)研究主管洪灝表示：“今年的大贏家都顯示出極強的動量交易特征，這是典型的A股策略。其中部分股票漲了一倍甚至更多。這種事在香港不容易發生，但在A股市場往往發生在有故事的股票身上，它們就是概念股。”

港股的波動也在加大。自滬港通啟動後的708個交易日，追蹤內地投資者通過該計劃可購買的100隻港股的“中華港股通精選100指數”(CES Hong Kong Select 100 Index)，日均漲跌幅為0.76%。而在滬港通啟動前的曆史同期，日均漲跌幅為0.67%。

以中國恒大(China Evergrande)和融創中國(Sunac China)為首的中國房地產股今年的異常表現，也顯示出類似A股的劇烈波動。今年截至周二，融創中國的股價已經上漲391%，而恒大股價上漲了439%。

然而，自今年初紛紛湧入房地產股的那些投資者本周突然改變了策略，因為此前，在各級政府試圖抑製房價失控飛漲之際，內地8個主要城市紛紛出台了新的限售措施。周一，融創中國股價下挫8%，恒大跌掉9%。

易善資產管理有限公司(Preston Asset Management)合夥人黃曉明表示：“A股與港股市場之間的資金流動已變得更加便捷，這導致了某種程度上兩大市場之間不同風格的融合。港股市場的短期波動和投機因素有所增加。”這家位於上海的量化對衝基金公司在A股和港股市場都進行投資。

易善資產管理的數據顯示，2015年和2016年，香港基準恒生指數(Hang Seng Index)的年化波動率——衡量一項資產的價值一年內可能上漲或下跌多少的指標——分別為21.5%和18.5%，而MSCI明晟全球指數(MSCI World index)同期的年化波動率分別為15.6%和15%。

內地投資者在港股交易量中的份額正在擴大。9月1日至9月25日，通過滬港通、深港通進行的交易平均占總交易量的11.9%，而今年前8個月平均為10.3%。

萬得資訊(Wind Information)的數據顯示，通過滬港通、深港通操作的內地投資者，目前持有53隻香港上市股票的至少10%份額。對於融創中國以及按收入算中國第五大汽車製造商長城汽車(Great Wall Motor)來說，這一數字為23%。

洪灝還指出，香港的T+0交易製度允許在同一天內買賣同一隻股票，而不像內地那樣隻能在之後的一個交易日交割。這使得香港成為對當日交易者頗具誘惑力的市場。

最後更新：2017-10-08 17:07:47