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意大利银行股本月涨疯了！但危机真的渡过了吗
摘要
富时意大利银行指数本月迄今涨幅已超过22%，有望创下2009年以来最佳单月表现。
自从12月4日意大利修宪公投失败以来，这个黑天鹅事件始终并没有像不少悲观人士事前预计的那样，给予金融市场沉重打击。意大利银行股本月甚至有望“咸鱼翻身”，创下七年多以来最大单月涨幅，因为意大利政府可能对银行业实施救助。
行情数据显示，富时意大利银行指数(FTSE Italia All-Share banks)本月迄今涨幅已超过22%，有望创下2009年以来最佳单月表现。
不过，该国的银行业和政局真的就此已经渡过危机了吗？答案也许未必！
【西雅那银行有望死里逃生？负面影响仍不容忽视！】
今年以来，意大利摇摇欲坠的银行业颇为令人担忧，因其不良贷款敞口高达3600亿欧元，导致银行股年初至今累计下跌37%。但近期，意大利不断传出救助银行业的利好消息。上周路透援引知情人称，意大利政府已准备好为西雅那等银行注资150亿欧元。
西雅那银行需要在31日前融得50亿欧元资金，否则将面临听由欧洲央行处置的命运，且有可能会在意大利引发更广泛的银行业及政治危机，届时意大利政府也将被迫出手救助。
(濒临破产的西雅那银行)
据悉，截止本周二(12月20日)，意大利西雅那银行已通过债转股计划从民间募资5亿欧元，这项计划是西雅那银行开展自救的重要一环，该银行正在奋力一搏，希望筹资50亿欧元(52亿美元)从而避免政府介入援救。
本次转股将在本周三(12月21日)结束，该行预计可藉此筹资18亿欧元，其中机构投资者在第一阶段已经同意出资10亿欧元。西雅那银行的供股计划将在周四(12月22日)结束，若能筹资32亿欧元，本次救助计划即告成功。该行寄望于卡塔尔主权财富基金出资10亿欧元，但消息人士称该基金尚未决定是否投资。
如果西雅那银行依靠民间资金自救的计划不能成功，意大利政府援助则最早可能在本周开始。政府周一已决定寻求议会批准，筹借200亿欧元以稳定摇摇欲坠的国内银行业。
尽管近期民间筹资和政府救助的双管齐下，似乎有望令西雅那银行逃出生天，不过，这无疑将进一步加大意大利的债务负担，其负面影响并不容小觑。
目前意大利债务水平为GDP的约133%，为除希腊外欧元区债务占比最大的国家，财政腾挪空间极为有限。
据彭博社分析，意大利政府寻求议会通过200亿欧元的额外资金以救助包括西雅那银行在内的受困银行。此举将意味着意政府削减债务计划的再度推迟，额外的债务或许将令意大利债务占GDP比重推升至134%，预计意大利2017年年度债务规模料连续第10年录得增加。目前意大利公共债务规模为欧元区之最，而其债务占GDP比重仅次于希腊。
有分析表示，政治的不稳定将进一步促使市场对意大利银行的信用评级降低，并且不良贷款问题可能进一步演化，可能引发银行债务危机。
在12月上旬的报告中，评级机构穆迪公司就认为，意大利可能出现的进一步财政滑坡也会打压该国的财政前景。根据欧盟委员会的预期，无论是比照欧元区还是整个欧盟成员国，2015-2017年间意大利结构性赤字有望显着恶化，2016年广义赤字预期占比GDP达到2.4%。2016年年初的一些列降税收和减支出倡议对于推动赤字下降成效极其有限，政府在放弃针对部分住宅征收房产税的同时变相提升增值税及其他税种的税率。
根据2017年的预算草案，意大利未来三年预计拨款70亿欧元用于低收入退休人员的补充养老金。此外，2017年还将另外拨付超过60亿欧元——占比GDP约0.4%用于接收难民和地震灾后重建。欧盟委员会对此表示忧虑，声称“意大利2017年结构性赤字可能从政府预估的2016年1.2%的水平上升到1.6%，根本不可能出现先前认为的下降前景。”
【“修宪公投第二季”仍随时上演，明年1月黑天鹅或再度降临】
除了债务负担将进一步加剧外，意大利政坛当前也始终处在不安定的状态之下。在摩根大通资产管理公司的全球市场策略师贝尔(Mike Bell)看来，2017年英国脱欧和特朗普成为美国总统已不是最让他担心的事情，最值得担心的应该是意大利。
贝尔表示，他现在关注的焦点是明年1月24日的意大利，届时意大利宪法法院将进行投票表决，决定是否支持发生在2015年的选举法案变动。
据CNBC消息，今年12月初，意大利国家宪法法院宣布，该国将在明年1月举行关于选举法的听证会，以检查其合法性。意大利的选举法案拟将为赢得至少40%的一方提供更多的议会席位，以化解难以组建稳定内阁的困境。起初，意大利的选举法案修改是为了确保更大的政治稳定。然而，现在一种担忧开始上升：如果该法案通过，意大利的民粹主义政党，“五星运动党”就可以利用额外的议会席位优势。而这将加剧意大利脱欧的风险。
贝尔表示，如果意大利宪法法院不支持该法案，那么意大利参众两院在议会中的席位还是均衡的比例。这样就可以减少当意大利大选最终发生时“五星运动党”执政的风险。如果这种情况成真，他将去掉2017年初其中的一个最大风险，届时欧洲股市前景可能会更好。
贝尔还指出，意大利是这样一个国家，如果你对意大利人是否想留在欧元区进行调查，支持和反对的调查结果会是非常接近的。所以不进行有关脱欧公投绝对是关键的，否则会产生使市场陷入混乱的风险。
贝尔表示，随着美国经济增长预期向好，2017年的市场风险最有可能是偏于上行的。但他认为意大利政治风险是一个相对重要的风险，一旦这种风险过去，那么他认为市场可以专注于美国非常良好的基本面前景改善。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-06-18 01:12:45