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涨涨涨！人民币收割大丰收 下半年走势成谜
摘要
离岸人民币兑美元一度突破6.78关口，日内涨0.6%或逾400点。
离岸人民币兑美元一度突破6.78关口，日内涨0.6%或逾400点。在岸人民币兑美元涨0.4%，最高报6.8230.
据彭博报道，今天为5月最后一个交易日，全月看，在岸人民币和离岸人民币均有望创今年1月份以来最大月涨幅。
瑞穗银行(Mizuho Bank)驻香港的亚洲外汇策略师张建泰表示，因为还不清楚具体“逆周期调节因子”的计算公式，因此今天依然按照原有模型预测中间价，预测为6.8689.
加拿大丰业银行(Scotiabank)外汇策略师高奇则根据回归分析计算了新的预算模型，新模型下的中间价预测为6.8646.
海外无本金交割远期外汇(NDF)市场上，美元/人民币一年期品种最新报7.0225元， 上日尾盘为7.017元。
外汇经纪FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad周三发布报告称，本月人民币出人意料地成为外汇市场赢家之一，人民币兑美元升至2月初以来的最高水平。
Ahmad认为，人民币意外走强背后的驱动因素之一是新兴市场资产本月走势重振。新兴市场货币被严重低估，马来西亚林吉特等新兴市场货币显着反弹。眼下美元的市场人气已转为更加负面，新兴市场资产有望延续其反弹走势。
下半年人民币走势大猜想
此前的人民币中间价定价由两方面因素决定：一是上日美元/人民币收盘价(主要由市场交易力量主导)；二是维持一篮子汇率稳定要求的美元/人民币汇率变化(旨在维持人民币对各大贸易伙伴国货币稳定，避免单边盯住美元)。然而，市场对于人民币贬值的预期强于基本面，导致人民币持续大幅偏离中间价而走弱，这表现为，近期在美元因特朗普弹劾风波而大幅贬值的背景下，人民币升值幅度却仍不及预期。
美元指数从去年12月的103.8一路跌至如今的97，大跌近7%，不过年内再加息两次和缩表的预期仍然强烈。下半年，美元的走势对人民币而言更为关键。
中国外汇管理中心(CFETS)也在答记者问中提及，近期，全球外汇市场形势和我国宏观经济运行出现了一些新的变化，美元整体走弱，同时我国主要经济指标总体向好，出口同比增速明显加快，经济保持中高速增长态势。汇率根本上应由经济基本面决定，但在美元指数出现较大幅度回落的情况下，人民币对美元市场汇率多数时间都在按照“收盘价+一篮子”机制确定的中间价的贬值方向运行。
“分析显示，当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使，放大单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的‘失真’，增大市场汇率超调的风险。”CFETS分析称。
不可否认的是，美元的下半年变化仍将成为人民币走势的关键变量。
目前市场对于年内美元指数方向的判断出现了分歧。很多观点认为美国经济已是强弩之末，而欧洲经济周期正处于复苏早期，因此美元指数可能见顶回落。
例如，近期不少交易员都对美元提不起兴致，即使是在上周四偏鹰派的5月美联储会议纪要公布后，6月加息概率从此前的78.5%上升至83.1%，但美元仍快速下跌40个点。
“这样的纪要没有新意，就算加息也救不了美元，6月加息本来就是在市场预期内的。美元近期跌得那么快，一个支撑位接一个支撑位地下破，毫无还手之力，这的确始料未及。”KVB昆仑国际首席分析师魏巍告诉第一财经记者，“如果特朗普刺激政策不及预期，美元几乎无望恢复103.8的阶段性高位。”
主流观点认为，尽管近期针对特朗普的弹劾风险逐步消散，但这也并不代表美元无忧。“美元较长线前景主要取决于特朗普将如何面对密集的司法和国会审查，以及他能否在政治麻烦缠身的情况下继续达成野心勃勃的经济改革方案。” 嘉盛集团研究主管James Chen 对记者表示。
不过，也有分析师认为，我们仍然需要对人民币的走势持谨慎态度。“欧元区在2017年经济复苏状态确实超出市场预期，但其基础并不坚实，欧洲央行在收紧政策上保持谨慎。而美国经济上行的基础仍然坚实，美联储在今年年内实现三次加息，并进行缩表是大概率事件。因此，强美元的周期虽已至末期，但并未终结。”
中信建投分析称，随着加息与缩表的深入，下半年美元指数可能重拾升势，这意味着人民币汇率重估的周期可能还尚未终结。
(责任编辑：DF307)
最后更新：2017-06-18 01:15:08