野村证券：欧元的反弹将持续到2018年

摘要

野村分析师认为欧元的反弹表现将持续到2018年，并于近期又增加了欧元对日元和纽元的多头风险敞口。

　　野村证券(Nomura)分析师表示，外界普遍预计欧洲央行本周将朝着正常化迈进一步，原因有二：1、经济继续扩张；2、量化宽松政策措施的缩减是不可避免的。

　　野村证券还认为，每月购买债券规模的减少是不可避免的，预计从明年1月至6月，每月购债规模将减少200亿欧元，至400亿欧元。我们认为，风险倾向于延长9个月，尽管在我们看来，6-9个月的延长是在市场共识范围之内的。

　　如果欧洲央行像预期的那样宣布延长6个月的延期，结果将被视为略微鹰派。尽管欧洲央行可能会保持利率和量化宽松的指引不变，但明年第一季度前欧洲央行的政策立场仍应成为市场关注的焦点，因为下一次关于量化宽松政策的沟通将在3月的会议上进行。

　　野村证券说，我们看到，欧元对利差和意外数据的敏感性越来越高，这应该会在上述情景下继续支撑欧元。相比之下，延长9个月的延期将更像是鸽派的结果，可能会引发欧元的轻微贬值。如果欧洲央行承诺延续更长期限(比如12个月，不太可能)，这一决定将导致欧元的抛售，因为加息预期将进一步降低。

　　在宣布量化宽松资产购买计划后，外汇市场对欧洲央行政策的关注应该在近期内有所下降。相比之下，12月的FOMC会议将是一个非常活跃的会议，美联储主席人选和国会的税收政策讨论将是外汇市场的关键事件。欧元/美元短期波动应该主要来自美元方面，而欧洲政治也可能在市场中产生一些短期波动。

　　野村证券表示，尽管如此，从中期来看，欧洲央行的政策正常化显然得到了强劲的经济基本面支持，因为欧洲央行对更广泛的经济扩张和结构性改革的进展越来越有信心。基本的收支平衡也在复苏，将支持欧元。因此，我们认为欧元的反弹表现将持续到2018年，我们最近又增加了欧元对日元和纽元的多头风险敞口。

　　不过，另一家投行似乎对欧元/美元的走向持不同意见。

　　瑞典北欧斯安银行(Skandinaviska Enskilda Banken，SEB)外汇策略研究团队指出，自4月以来，欧元/美元的传统驱动因素，如货币政策预期，一直未能预测该货币对进一步走高。

　　然而，较长期国债收益率显示出一些相关性，并暗示相对较长期的前景和溢价可能是美元走软的一个原因。

　　未来3至6个月，美国和欧洲10年期国债收益率之间的差距可能会扩大，因为我们预计美国通胀将上升。此外，在欧洲央行继续实施量化宽松政策的同时，美联储已开始削减其资产负债表的规模。这将使美元在第四季度和明年第一季度的表现得到一些支持，并推动欧元/美元至1.13-1.15区间。

　　瑞典北欧斯安银行表示，实际上，鉴于我们对相对货币政策和相对10年期债券收益率的预期，欧元/美元在今年年底和明年第一季度进一步跌至1.13-1.15区间似乎是合理的。

(责任编辑：DF318)

最后更新：2017-10-26 05:28:50