野村證券：歐元的反彈將持續到2018年

摘要

野村分析師認為歐元的反彈表現將持續到2018年，並於近期又增加了歐元對日元和紐元的多頭風險敞口。

　　野村證券(Nomura)分析師表示，外界普遍預計歐洲央行本周將朝著正常化邁進一步，原因有二：1、經濟繼續擴張；2、量化寬鬆政策措施的縮減是不可避免的。

　　野村證券還認為，每月購買債券規模的減少是不可避免的，預計從明年1月至6月，每月購債規模將減少200億歐元，至400億歐元。我們認為，風險傾向於延長9個月，盡管在我們看來，6-9個月的延長是在市場共識範圍之內的。

　　如果歐洲央行像預期的那樣宣布延長6個月的延期，結果將被視為略微鷹派。盡管歐洲央行可能會保持利率和量化寬鬆的指引不變，但明年第一季度前歐洲央行的政策立場仍應成為市場關注的焦點，因為下一次關於量化寬鬆政策的溝通將在3月的會議上進行。

　　野村證券說，我們看到，歐元對利差和意外數據的敏感性越來越高，這應該會在上述情景下繼續支撐歐元。相比之下，延長9個月的延期將更像是鴿派的結果，可能會引發歐元的輕微貶值。如果歐洲央行承諾延續更長期限(比如12個月，不太可能)，這一決定將導致歐元的拋售，因為加息預期將進一步降低。

　　在宣布量化寬鬆資產購買計劃後，外匯市場對歐洲央行政策的關注應該在近期內有所下降。相比之下，12月的FOMC會議將是一個非常活躍的會議，美聯儲主席人選和國會的稅收政策討論將是外匯市場的關鍵事件。歐元/美元短期波動應該主要來自美元方麵，而歐洲政治也可能在市場中產生一些短期波動。

　　野村證券表示，盡管如此，從中期來看，歐洲央行的政策正常化顯然得到了強勁的經濟基本麵支持，因為歐洲央行對更廣泛的經濟擴張和結構性改革的進展越來越有信心。基本的收支平衡也在複蘇，將支持歐元。因此，我們認為歐元的反彈表現將持續到2018年，我們最近又增加了歐元對日元和紐元的多頭風險敞口。

　　不過，另一家投行似乎對歐元/美元的走向持不同意見。

　　瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken，SEB)外匯策略研究團隊指出，自4月以來，歐元/美元的傳統驅動因素，如貨幣政策預期，一直未能預測該貨幣對進一步走高。

　　然而，較長期國債收益率顯示出一些相關性，並暗示相對較長期的前景和溢價可能是美元走軟的一個原因。

　　未來3至6個月，美國和歐洲10年期國債收益率之間的差距可能會擴大，因為我們預計美國通脹將上升。此外，在歐洲央行繼續實施量化寬鬆政策的同時，美聯儲已開始削減其資產負債表的規模。這將使美元在第四季度和明年第一季度的表現得到一些支持，並推動歐元/美元至1.13-1.15區間。

　　瑞典北歐斯安銀行表示，實際上，鑒於我們對相對貨幣政策和相對10年期債券收益率的預期，歐元/美元在今年年底和明年第一季度進一步跌至1.13-1.15區間似乎是合理的。

(責任編輯：DF318)

最後更新：2017-10-26 05:28:50