東京股指創26年新高：日本投資者才剛剛進場？

摘要

值得注意的是，在日本經濟泡沫破裂後，海外投資者雖然淨買入日本股票，但日本個人投資者則幾乎一直在淨賣出。

　　本周一(12月25日)，日經225指數12月25日收盤上漲36.7點，漲幅0.2%，報22939.18點。東京股指上揚，突破了26年以來的高點。至於A股還是那個“披著牛皮的熊”：滬指收盤下跌16.60點，跌幅：0.50%，報3280.46點；深指收盤下跌88.65點，跌幅：0.80%，報11005.50點；創業板指數收盤下跌23.53點，跌幅：1.32%，報1755.81點。

　　盡管別人家的股市“蹭蹭蹭”在漲，不過，值得注意的是，在日本經濟泡沫破裂後，海外投資者雖然淨買入日本股票，但日本個人投資者則幾乎一直在淨賣出。

　　長期的通貨緊縮讓日本人形成了“股票=投機”的這種意識，個人投資者的持股比率降至創曆史最低的17.1%。但是，隨著時光流逝，投資者的代際更替也在推進。在剛剛去的2017年11月，日本個人投資者的股票買入額創出約4年來的最高水平。日本還有小額投資免稅製度(NISA)，利用該製度的定投也突破了4000億日元。日本年輕一代已開始改變不買股票的日本人的投資行為。

　　日本經濟泡沫破裂後，日本股票的最大買家是海外投資者，日本的個人投資者一直在賣出。但這種趨勢已開始出現變化。

　　“已經不想被賬麵虧損困擾”，東京的前公司員工橫山明彥(71歲)11月認為，三越伊勢丹控股的股價超過買入價格後立即發出了賣出委托。在上漲局麵下出售股票的“逆勢投資”，日本長期行情低迷導致的通貨緊縮心理是原因之一。

　　從股票買入額減去賣出額的相抵金額來看，如今仍是個人投資者維持淨賣出。但僅觀察這個數字，將弄錯實際情況。這是因為在日本老年階層加快處置所持股票的同時，日本年輕階層已開始向股票投入資金，買入額也在膨脹。

　　1~11月，日本個人投資者淨賣出日本股票5萬億日元以上，但買入額達到119萬億日元，比上一年同期增長13%。尤其是11月，比上一年同月增長40%，達到16.3萬億日元，作為月度買入額，創出2013年7月以來的最高水平。

　　“因股價暴跌而損失財產的傷痕痊愈，需要1代人的時間”，日本交易所集團首席執行官清田瞭這樣認為。這個時間就是約25年。與親子的世代間隔重合。日本經濟泡沫破裂已經過去27年，經過了因股票蒙受損失的老一代引退，新一代成為投資主角的年數。

　　“由於父母曾投資股票，也想長大後買股票”，就職於東京都內一家風險企業的齋藤佑輝(25歲)在5年前開始股票投資。最早買入的是由於利用SNS(社交網站)而產生親近感的CyberAgent。還不斷買入其它股票，持有額超過了100萬日元。

　　日經平均指數開始計算是在1950年。如果是目前的股價水平，在每月買入一定金額與之聯動的投資信托之際，不管在過去哪個時間點開始投資，都會產生賬麵收益。現在的日本工薪族不再為眼前的股價或喜或憂，長期實現資產保值增值的趨勢將擴大。

　　Rheos Capital Works的社長藤野英人表示“年輕一代沒有太多‘股票=投機’的意識”，支撐其管理的日本股票基金的是個人投資者的公積金。

　　Fidelity退職與投資教育研究所所長野尻哲史認為“美國由於個人投資者能通過股價走高獲得財富效應，容易形成經濟的良性循環”。日本人的投資行為的變化不僅將影響股價，還將影響經濟的走勢。

　　日本上市企業的淨利潤到2017財年(截至2018年3月)有望連續2年創曆史新高。這是股價上漲的證據，但日本企業的業績對世界經濟敏感。如果中美等國的經濟明顯惡化，有可能最先遭到拋售。日經平均指數曾在1996年、2000年和2015年3次嚐試站穩2萬點大關，但都未能長久。這次能成功嗎？