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經濟火熱政治不確定性空前 精分的德國難傷歐元！
荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基(Carsten Brzeski)解釋稱，德國三季度經濟強勁增長已得到證實，但政治前景仍不明朗。
德國經濟延續強勁增長德國統計局周四公布的數據顯示，德國三季度GDP季率終值為升0.8%，GDP年率則達到了2.3%。淨出口和投資是主要的增長動力，而私人消費和建築業在三季度中出現了突破。
德國經濟延續了強勁的增長勢頭。自2009年2月2日以來，德國經濟的季度平均增長率為0.5%。在過去的34個季度裏，隻有3個季度的GDP負增長。德國經濟目前展現出自上世紀90年代中期以來的最佳表現。即使經濟在今年最後一個季度停滯不前，全年GDP增長仍將達到2.4%；這是自2011年以來的最高水平。
德國現在遭遇的最大危機並不是經濟，而是政治自11月20日德國組閣談判破裂以來，政治領導人及其政黨一直在試圖找到解決目前僵局的辦法。德國的政治不確定性和不穩定不僅是世界其他地區的新問題，也是德國自身的新問題。
目前，施泰因邁爾總統正在引導局麵。最終，他很有可能宣布提前大選，但目前他希望各政黨就組閣問題繼續進行談判，找出組閣的途徑，避免重新大選。本周早些時候，施泰因邁爾稱，提前選舉不是他的第一選擇。因此，他已經開始調查其他的選擇，這一過程將會持續到下周。荷蘭國際銀行認為他麵臨的選擇主要有三個：
組閣危機的三種化解方法，最可能的仍是重新大選基民盟/基社盟和社民黨的大聯盟：這是理論上唯一可行的替代方案。然而，社民黨領導人本周重申了他們唯一的立場，即該黨將繼續留在反對黨。盡管如此，該黨派仍舊麵臨著重回談判桌的壓力。雖然大聯盟將是穩定政府的唯一的選擇，但對社民黨來說，也可能是政治自殺，因為下一屆選舉將在四年後，而很少有選民會記住該黨派為了穩定德國政局的努力。
牙買加聯盟：施泰因邁爾總統似乎願意讓基民盟、基社盟、自民黨和綠黨回到談判桌前。畢竟，據報道，參與其中的4個政黨中有3個表示已經做出了足夠妥協來達成協議。然而，鑒於上周末談判結果是破裂，成功組成牙買加聯盟的可能性並不大。
少數派政府：德國以前從未發生過這樣的事，但默克爾的基民盟/基社盟(CDU / CSU)和綠黨(或自民黨)組成的少數派政府，可能是施泰因邁爾(Steinmeier)會考慮的另一條途徑。若組成少數派政府，當地區利益有時與國家利益相衝突，也可能給德國政治前景帶來更多不確定性。在一次電視采訪中，德國總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)表示，比起組成少數派政府，她更希望重新選舉。但根據德國憲法，隻有總統才能召集重新大選。
所有這一切意味著，即使短暫地組成了少數派政府，重新大選仍將是德國最可能出現的情況。
重新大選結局可能是目前亂局的重演根據最近的民意調查，新的選舉幾乎不會改變9月份選舉的結果。但荷蘭合作銀行認為，現在將民意調查作為可能的提前選舉結果的指示器還為時過早。而且，即使新選舉產生的結果與9月份的選舉結果大致相同，也可能需要采取必要的措施，以增加少數政府或聯合政府的支持程度，而目前德國各黨派領導人似乎覺得這兩個選擇是行不通的。
對德國來說，政治僵局的短期影響應該是有限的從短期來看，當前政治僵局對德國經濟的影響應該是(接近)零。德國經濟有很多積極的勢頭，外部環境，包括低利率和疲軟的歐元，仍然有利地保護經濟免受政治不確定性的影響。而且，與其他國家相反，德國在短期內沒有任何可能遭遇民粹主義或不可靠政府的風險。隻不過需要更多時間來等待新政府組建成功。
然而，長期來看，由於缺乏結構性改革，以及對數字化和教育投資的迫切需求，如果不想把經濟的未來置於危險之中，德國政治不應該浪費太多時間。
對歐洲來說，德國政治僵局不是好消息但對歐洲來說，德國的政治不確定性是個壞消息。在英國脫歐談判中，歐盟委員會(European Commission)處於領先地位，而德國議會中絕大多數人對此持讚同態度。但是，關於歐元區未來的討論，也安排在12月舉行的歐洲峰會上，德國組閣情況的最新進展意味著根本的討論幾乎是不可能的。這意味，在經濟繁榮時期進一步改革歐元區的機會可能會就此錯過。
德國政局危機，受傷最深的居然是英鎊奧本海默基金(Oppenheimer Funds)投資組合經理兼宏觀策略師Alessio de Longis表示，反常的是，德國的情況可能會對英鎊產生比歐元更大的影響。這是因為脫歐談判的進程由於時間限製變得越來越棘手。默克爾本身在脫歐談判中起到核心作用，如果把默克爾排除在外，那麼本就充滿變數的談判將變得更加糟糕。
歐元前景仍舊一片看好
而歐元受到歐元區經濟增速回升、以及歐洲央行退出寬鬆政策的前景的支持，對德國政治危機的抗壓性反而高於英鎊。再加上美聯儲對加息有分歧，部分官員擔心通脹疲弱因而反對加息，令美元承壓，將為歐元上揚提供助力。
分析師稱，盡管德國局勢可能導致歐元匯率波動率上升，但歐元區整體的政治形勢更加穩定，加上經濟強勁複蘇，歐元前景仍舊一片看好。
德國商業銀行認為，歐元最近的強勢應歸結為積極的經濟基本麵。盡管歐洲央行發表了鴿派言論，但強勁的經濟仍使退出QE成為可能；不管德國是產生少數派政府還是重新大選，都難以撼動這種局麵。
野村證券認為，短期內政治發展增加了下行風險，但歐元區的增長勢頭仍然非常廣泛而強勁，歐元不太可能遭受太大的波動。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-23 21:19:46