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鮑威爾執掌美聯儲後立場或轉鷹？美元漲勢來襲

摘要

自特朗普宣布了下一屆美聯儲主席人選為鮑威爾後，似乎市場對此的炒作熱度也冷淡了下來。

　　市場普遍預期立場中立偏鴿的鮑威爾在接替耶倫上任後，會持續耶倫的緩慢收緊政策的步伐——甚至可能進一步放緩。

　　不過，也有經濟學家警告稱，不能對這樣的情況掉以輕心。實際上即使目前偏鴿派的鮑威爾上台，依舊有可能轉為鷹派立場，美聯儲收緊貨幣政策的步伐也可能會加速。美元將不可避免地麵臨上行壓力。

　　投資者對“縮表”態度穩定，隻是掉以輕心？

　　經濟學家稱，市場明顯忽略了這一點：政策的持續性並非靜態現象，而是一個趨勢。而當美聯儲麵對經濟滿負荷運轉、出現過熱現象時，其政策趨勢就是減少刺激——這是不可避免的。

　　在美聯儲將成為下一屆美聯儲主席的消息公布後，美國兩年國債收益率上漲，收益率曲線也進一步趨平，十年國債收益率更是從七個月高位2.48%跌落。經濟學家指出，國內通脹低迷，海外需求強勁，都成為打壓長期債務收益率的因素。

　　同時，美聯儲目前已經逐步開始縮減資產債務表。正如同此前的量化寬鬆沒有先例一樣，現在的量化收緊(Quantitative Tightening)也同樣沒有先例。

　　有幸的是，在目前這樣特殊而關鍵的情況下，還沒有再度引起市場恐慌。此前在2013年，時任美聯儲主席伯南克曾暗示將開始逐步降低每月國債購買規模，引起國債收益率大幅飆漲；而正因這一原因，後一位美聯儲主席耶倫盡管一直采取鷹派政策，卻始終謹慎的保持鴿派措辭，以免重蹈覆轍，引發市場恐慌。

　　投資者目前的平靜，也反映出市場普遍預期美聯儲領導人更替會朝著一個更為鴿派的方向發展。

　　美聯儲多個空缺職位或被填補鴿派人選

　　自上個月費希爾離任，其職位空缺後，目前美國政府還需要提名一個美聯儲副主席的人選。總體來說，除了耶倫離任後留下的主席之位意外，白宮目前需要填補美聯儲3個委員會席位空缺。

　　此前，美國紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)宣布，他會在2018年中期離任。紐約聯儲主席可以說是繼美聯儲主席和副主席以外，對於政策影響力第三大的人物了，所以這個位置的人選也至關重要。

　　不過紐約聯儲主席人選不會由特朗普來提名，因為地方聯儲主席通常由地方聯儲的董事選舉產生。

　　不過萬神殿宏觀經濟首席經濟學家謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，可以合理假設，特朗普可能更希望看到一個偏鴿派、而非偏鷹派的理事會。

　　通脹預期提高或讓“鴿派”官員也轉性？

　　從美聯儲11月公布利率決議同時公布的貨幣政策聲明來看，美聯儲12月加息已經可以算板上釘釘了。而且從上周末到本周一(11月13日)多位美聯儲官員的講話中，也提到美聯儲12月還將加息一次。

　　與此同時，瑞穗證券首席經濟學家裏基烏托(Steven Ricchiuto)指出，預計明年早期可能加息一次。

　　隨著OPEC減產帶動的油價恢複，以及特朗普推動醫改可能引起的醫保價格提高，都可能提高鮑威爾的通脹預期，從而促使他轉向鷹派立場，甚至可能在明年二月對國會作證詞時發表鷹派言論。而這之後緊跟的就可能是三月加息，從而接連對美元構成上行壓力。

　　謝潑德森還預測，當大部分新任美聯儲成員上任後，屆時的經濟數據將明顯的表明美聯儲需要加息，即使特朗普任命鴿派人選恐怕也難以扭轉這一趨勢。

(原標題：鮑威爾執掌美聯儲後立場或轉鷹？美元漲勢蠢蠢欲動)

(責任編輯：DF354)

最後更新：2017-11-13 23:49:35