“非农克星”被Fed结果了非农一统江湖将血洗美元空头?

摘要

上周五，美国非农报告大体乐观，这为美联储逐步收紧货币政策奠定了基础，鉴于此，美元从15个月低点反弹。

　　周一，美元指数上涨0.0%，报93.48，和上周五收盘价相比变化无几。上周五的反弹使得美元指数创下今年迄今以来最大的单日涨幅，并结束了三周连跌行情。今年以来，美元已经大幅下跌，跌幅超过8%。

　　美国非农就业报告显示，7月美国非农就业人口达20.9万人，多于经济学家预期的18.3万人。并且，美国7月平均每小时工资月率增长0.3%，预期增长0.3%，前值增长0.2%；美国7月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.4%，前值为上升2.5%。而失业率从6月4.4%降至16年来的最低点4.3%。

　　这些数据让人们再度预期美联储可能会在今年再次加息，并可能开启缩表计划。不过，就业报告也显示，薪资增长仍然疲软，这可能会让美联储保持谨慎，且会限制美元的反弹。

　　周一市场相当清淡，加拿大休市一日，而日内公布的数据包括消费者信贷数据相对没有太大分量。

　　值得注意的是，美联储周一表示，终止发布就业市场状况指数LMCI，因其不再能反映劳工市场的状况。

　　LMCI指标被戏称为非农克星指标，美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。该指标于2014年推出之时，很多人认为，LMCI的横空出世，意味着“唯非农马首是瞻”的日子可能一去不复返。而如今，还不到三年的时间，LMCI短命而亡。

　　Stone & McCarthy研究协会的董事长Raymond Stone表示，对美联储该决定并不讶异，曾试图预测LMCI而未果。纽约高频经济公司的首席经济学家表示，LMCI从未流行，在其公布前，其分项指数早已公布。2014年耶伦提出该指数时，美联储倾向于保持宽松政策，即便彼时失业率正在下降。而如今，大部分美联储官员开始相信低失业率恰当的体现了当前劳工市场的状况。

　　日内，两位美联储官员发表了言论。早在本月初，美国圣路易斯联储主席布拉德就表示，反对美联储进一步升息，警告继续升息可能妨碍国内通胀达到联储设定的2%目标。周一，布拉德再表示，保持当前利率不变是现在的最佳政策。近期通胀率低得出人意料。通胀走低可能不是暂时性现象，美联储需要保持警惕。即使失业率大幅下降，对通胀的上行推动力仍较小。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利随后表示，近期通胀数据离2%目标仍有距离，通胀上行动力不足值得注意。

　　布拉德和卡什卡利均对通胀表示担忧，至于缩表，两人的观点相一致。布拉德说，支持美联储尽快开始缩减资产负债表，预计对市场影响将较小。而卡什卡利也表示，不认为缩表会打乱市场秩序，认为缩表将有序进行。

　　三菱东京日联银行(BTMU)外汇策略研究部认为，美国的政治不确定性正在严重影响到美元，关键技术支撑位存在潜在突破可能。BTMU特别指出，援引特朗普政府未能通过医改法案，立法僵局凸显，未来美元的疲软可能会比人们普遍认为的更持久、更深刻。美国预算谈判即将到来，BTMU认为，该项谈判可能会导致美元被抛售超过3%。

　　BTMU总结道，“我们没有看到任何证据表明中期内美元跌势会反转。美元仍然被严重高估，进一步疲软的空间很大。”

　　经历了周五的反弹，诸多投行纷纷加入了做多美元的大军。但周五的美元反弹究竟只是“死猫式反弹”还是全面反扑的号角现在犹不可知，因此本周特别关键。东京IG Securities的资深外汇策略师Junichi Ishikawa说：“本周对美元来说是关键的一周。尽管非农就业数据强劲，但10年期美债收益率涨幅有限，显示出对美国通缩放缓的担忧挥之不去。生产者和消费者物价指数等数据，可能必须得优于预期，才能打消通胀忧虑。只有到那个时候，美元才会迎来真正的转折点。”

　　周一，欧元/美元上涨0.15%，报1.1789。由于投资者认为欧元区也将退出宽松货币政策，欧元今年迄今为止比去年高出12%以上。

　　欧洲首席经济学家Ken Wattret说，“近期欧元的强势使得一些投资者怀疑欧洲央行逐渐缩减QE的意图可能会被削弱。考虑到欧元升值的速度和规模，这是可以理解的。”

　　他说，“如果欧元/美元大幅上涨是美国经济下滑的结果，我们也会感到恐慌。但当前的背景仍然是美国和全球经济增长表现坚实，相对于欧元的反转更多地反映了欧元区经济增长和核心通胀的上升会造成的不可避免的货币政策结果。”