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A股會上演敦刻爾克大撤嗎？

截至8月24日，《戰狼2》票房累計已達52億元人民幣。對《戰狼2》進行8億元票房保底的北京文化受益非常明顯，然而，公司一眾高管卻紛紛減持，引發其股價大幅下跌。同樣的情況在正海磁材身上重演，新晉“養老金概念股”後，正海磁材的高管們開始籌劃減持。

這兩個例子其實是8月市場的縮影。我們看見商品期貨螺紋鋼、滬鋁、焦煤、焦炭等不斷創出新高，然而周期股卻集體啞火，出現明顯調整，股價創出新高的屈指可數。似乎無論是投資者還是高管們都選擇了見好就收。

在這樣的形勢下，A股或許會迎來屬於它的敦刻爾克大撤退。從基本麵的角度來看，在宏觀層麵上，7月份經濟數據已顯疲態，工業增加值、固定資產投資、社會消費零售總額同比增速均低於市場預期。就如我們在此前的報告中所寫的，當前的價格上漲更多是因為供給與需求打了個時間差。我們並沒有十足的信心去認為工業品價格仍有較大或較長的上漲空間和時間。在需求側，我們已經看到了下滑。展望未來，這種下滑的壓力將逐漸顯現。

雖然從供給端來看，產能約束和環保監管升級對供應仍將形成壓力，然而隨著價格的明顯上漲，政府的壓力其實也是在上升。我們看到政府的“手”已經悄悄地伸了出來。上海期貨交易所提高了鋅、螺紋鋼等品種的平倉手續費；中國鋼鐵協會組織召開座談會；稀土協會號召行業內健康發展；發改委批複內蒙古、陝西和山西多個煤炭在建項目。我們不難得出，政府不希望相關工業品價格出現大幅度上漲。

我們在此前的報告中曾經指出，這波300點的指數上漲是建立在工業品價格不斷上漲的背景下的，如果工業品價格不怎麼漲了，甚至開始下跌了，那麼當初看漲邏輯的根基就會動搖。顯然市場中已經有部分投資者開始意識到這一點，正在獲利了結，見好就收，就如筆者之前所舉的兩個例子。如果當市場參與者都逐漸認識到這一點的時候，敦刻爾克大撤退就將會發生。

最後更新：2017-08-27 22:46:43

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