貝萊德：減持科技股看好中國債市投資

摘要

自去年11月以來，再通脹一直是推高股票估值的主要投資主題。

　　“雖然近期的經濟數據表現並不支持大市，但亞洲市場目前的基本麵因素是近五年的最好水平，企業盈利增長持續改善，尤其是一些對經濟周期較敏感的股票板塊，比如能源、原材料等。”貝萊德亞洲及環球新興市場股票團隊主管施安祖(Andrew Swan)在6月5日的記者會上表示。

　　他指出，今年第一季度亞洲股票盈利水平同比增長超過25%，而以美元計價的亞洲股市上漲的幅度大約為20%，這是自2010年以來的最佳表現。但亞洲整體股價升幅反映了企業盈利改善的情況，估值水平並沒有明顯膨脹，仍然處於合理水平。

　　“國際投資者在過去五年對亞洲市場維持低配，其間亞洲上市公司的盈利並無任何增長，相信隨著它們對中國及印度等國企業盈利穩定性的信心在下半年增加，未來對亞洲市場的投資倉位仍有增加的空間。”他坦言。

　　同時，先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博表示，亞洲股票較美股的估值仍有較大折扣，以MSCI亞洲指數為例，目前市賬率為1.7倍，遠遠落後於標普500指數的3.1倍市賬率，這意味著估值便宜令亞洲股票仍有較大的增長空間。

　　減持IT 看好舊經濟

　　今年以來，高科技股票漲勢如虹，在數個科網股巨頭的拉動下，美股屢創新高。同時，香港上市的騰訊股價亦節節攀升，今年迄今為止的升幅逾42%，大幅跑贏同期恒生指數不到18%的漲幅。

　　然而，施安祖認為，目前科技股估值已大幅領先基本麵，過去六個月的盈利增長僅約25%，股價卻飆升了近35%，從而令估值變得昂貴，“雖然很多投資者對新科技帶來的發展機會十分樂觀，但我們認為還為時過早，因此貝萊德已轉為減持科技股等新經濟股，盡管近期這類股票的升幅很可觀，減持是一個十分困難的決定。”

　　事實上，他管理的貝萊德亞洲巨龍基金中IT股票的占比約25%，仍然為該基金的第一大重倉板塊。相比之下，MSCI亞洲(日本除外)指數中這類股票的比重達到29%。其中，該基金的前十大持倉股包括三星電子、騰訊控股、阿裏巴巴等，分別占比為6.78%、6.08%、3.18%。

　　同時，他指出，舊經濟中的原材料板塊，雖然過去六個月的盈利增長達到30%，而股價的漲幅僅為6%，“顯然這樣的估值反映市場擔憂這些舊經濟類股票的反彈不可持續，相反，我們對新經濟股票的高昂估值表示擔憂。”

　　他續稱，美元對新興市場貨幣的匯率相比去年的高位下跌了約6%，而曆史數據顯示，美元走勢與新興市場股票的走勢有很強的負相關。因此，美元升勢的放緩將有利於亞洲在內的新興市場股票。

　　重倉中國、印度、印尼債市

　　過去數年，亞洲債券由於投資收益高、違約風險低受到全球投資者的追捧。

　　貝萊德亞洲信貸團隊主管賽思(Neeraj Seth)指出，目前亞洲市場主權和企業基本因素仍然向好，加上技術性因素，即使在風險調整的基礎下，亞洲固定收益類資產的估值仍然十分具有吸引力。

　　他認為，目前中國境內債券市場的規模超過60萬億元，但絕大部分涉及國企或國企關聯企業，真正的私營企業的占比不到10%，未來這部分企業的發債成本將有明顯的分化。

　　截至今年5月11日，他負責的貝萊德亞洲老虎基金中國市場的占比達到43%，位列第一。今年以來，該債券基金的回報為3.86%。他透露，目前主要重倉中國、印度、印尼三個主要亞洲國家的債券，包括美元及當地貨幣計價債券。

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(原標題：貝萊德：減持科技股看好中國債市投資)

(責任編輯：DF319)

最後更新：2017-06-18 01:14:24

貝萊德：減持科技股 看好中國債市投資