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野村證券：美聯儲6月決議釋放兩大強烈信號
上周美聯儲6月決議如期加息25基點，並製定縮減資產負債表計劃細節。
野村證券(Nomura)表示，除市場廣泛預計的加息25點外，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)及美聯儲主席耶倫還釋放出了兩大強烈暗示。
野村證券指出，美聯儲暗示將迅速實施“縮表”計劃，當前其極有可能於9月做出決定，並於10月開始執行。委員會在其政策正常化原則和計劃附錄中，公布了額外的指引，其中分別對美國國債和住房貸款抵押證券(MBS)的再投資“上限”規模給出指引，美國國債起初上限水平為60億美元/月，MBS證券為40億美元/月，二者峰值上限分別為300億美元和200億美元。
野村證券認為，這些上限將令美聯儲持有中長期國債，隨著所持有債券的逐步到期，MBS債券的規模將逐步減少，五年左右美聯儲投資組合水平將重返“正常”水平。未來數年散戶將承擔更大的久期(所投資的債券對利率變動的敏感程度)和利率風險。
野村證券還指出，隨著美聯儲儲蓄供應水平的下滑，美國各銀行需作出相應調整。高質量固定收入資產重大轉變的最直接影響料為久期指標加速重返市場。
野村證券認為，美國利率的期限溢酬料大幅提升，不過美聯儲“縮表”步伐料相對緩慢，因此隨著時間的流逝，期限溢酬的上行壓力將逐步提升，美聯儲公布的“縮表”上限將令其持有的久期相對穩步下降。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-06-19 19:29:58