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3天80亿融资 王健林缺席“万商会”寻求“输血”？

尽管缺席了万达每年经典节目“万商会”，可王健林却在三天之内抛出了一项超80亿的融资计划。

文 | 头条君（Dtoutiao）

纵观风云际会的地产江湖，没有哪家企业能像万达一样，时刻处在舆论风暴眼的中心。

“王健林会见耐克全球总裁”“万达巴黎欧洲城项目遭发对”“万达发行10亿元第二期公司债 ”，关于万达、王健林的新闻依然吸引媒体的眼球。

经历过两次“股债双杀”后，相较一些具体项目动态，外界将更多关注目光投掷在万达的融资动作上。毕竟，资金链是企业命脉。

8月30日，深圳证券交易所下了一则《关于万达集团股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）上市有关事项》的通知。

看似一桩再普通不过的融资计划，背后却藏着最少两大看点：一、此次公司债的票面利率较第一期上涨了0.4%；二、这是万达在三天内第三笔融资。

头条君了解到，两天前（即8月28日），万达电影公告称，董事会同意向银行申请融资额度不超过50亿元；同意向信托计划举借信托贷款不超过20.40亿元。

照此计算，短短不到三天时间，万达抛出的融资计划超80亿元，“火线救急”的个中深意值得玩味。

三天80亿融资计划

头条君查阅深交所公告，万达集团2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）证券代码“112565”，证券简称“17万集02”。

此次公司债的发行总额10亿元，票面利率6.9%，债券期限5年，附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。

虽说是一次常规的融资动作，但细心的投资者能够很快发现其中发生的一些变化，因为二期的票面利率较一期上浮了0.4%。

今年1月25日，万达集团公告指出，经中国证券监督管理委员会证监许可[2016]1767号文核准，公司获准向合格投资者公开发行面值不超过50亿元的公司债券，本期债券采取分期发行。

根据《万达集团股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行公告》，本期债券的基础发行规模5亿元，可超额配售不超过10亿元，实际发行规模为10.5亿元，债券期限为5年期。

上述债券的发行工作已于1月24日结束，最终票面利率为6.50%，最终网下实际发行金额为10.5亿元。

尽管只增加了40个BP（1BP=0.01%），但在万达系遭遇第二次“股债双杀”后，已有业内人士预测称，“（万达）的发债成本或大幅攀升”。

受网上传言负面影响，万达系在8月28日早盘再次出现“水逆”。参照相关公开数据，当日万达酒店发展股价跌幅一度达10.98%；万达电影因停牌而幸免于难。

此外，万达系债券方面，万达商业2024年到期的美元债下跌2.4%；境内债市，截至收盘,“16万达01”和“16万达03”报收94.38元和93.38元，分别下跌0.11%和0.45%。

内部资产的腾挪受让，外部资本的起伏动荡，无形中增加了万达在公开市场融资的难度。正如有业内人士所言，市场对万达系公司的担忧难以消除，融资的难度、成本也将高居不下。

或考虑到融资成本高企，万达在两天前一次性公布了两项融资计划，总额达到70.4亿元，内含“传统模式”——向银行申请融资额度不超过50亿元，及“新玩法”——举借信托贷款不超过20.40亿元。

从万达电影第四届董事会第十四次会议决议公告中可了解，董事会同意公司向全资子公司长春万达国际电影城有限公司、武汉万达国际电影城有限公司、成都万达国际电影城有限公司、北京万达国际电影城有限公司、上海周浦万达国际电影城有限公司购买所持有的23家影院未来不短于五年（期限暂定2017年10月1日至2022年9月30日）经营中产生的票房收入应收账款。

同时，万达电影向专项计划项下信托受托人设立的信托计划举借信托贷款不超过20.40亿元，并以向前述5家全资子公司购买的应收账款对信托贷款提供质押担保、对信托贷款的监管账户提供每期必备金额的差额补足，以及购买次级资产支持证券份额。

火线救急为了什么？

虽因各种特殊原因，董事长王健林缺席了万达举行的商业地产盛宴——上海国际商业年会，但在不到三天时间内，其大手一挥就抛出了总计超80亿的融资计划，雷厉风行姿态依旧。

“公司利用影院未来经营中产生的票房应收账款进行资产证券化，是对现有融资方式的有益补充，可以进一步拓宽公司融资渠道。”万达电影在公告中指出。

其补充称，资产证券化将未来经营中产生的票房收入应收账款转变为流动性较高的现金资产，有利于盘活公司存量资产，优化资产结构。

的确，通过上述操作后，万达电影增加了手中可自由支配的现金流，虽暂不明这些资金以后具体投入的方向，但“万达电影到底缺不缺钱”却是外界时常讨论的话题。

记得在第一遇上“股债双杀”后，为了证明“不缺钱”，万达电影公布了一份累计不超过10亿元的增持计划。

“增持拿出10亿现金，说明我们现金流是充足的，光万达院线（万达电影）账上就20多亿现金。”万达电影总裁曾茂军如是强调，旨在回应市场有关万达存在的资金问题。

但不可忽略的则是，近几年万达电影通过大手笔并购等方式的快速扩张确实使公司负债出现快速上升。

万达电影2013-2016年财务经营数据（数据来源：企业年报 制表：头条君）

另值一提的是，在收购万达影视前夕，手握更多的现金流无疑也为这笔生意提供了一份保证书。按照计划，本次筹划的重大事项为拟发行股份购买万达影视传媒有限公司100%股权，涉及重大资产重组，公司最迟将在9月3日复牌。

相较万达电影而言，官方没给出明确用途的10亿元第二期公司债，万达将做何用还是充满着未知数，但头条君从其此前发布的融资公告中可略知一二。

“发行人投资经营的项目是以扩大生产为目的而投资建设的项目，部分项目建设周期长，投资额大，资金需求量大。”万达集团强调，随着在建项目不断投产，项目需要资金将逐渐减少，但公司未来仍旧面临一定的资本性支出压力较大的风险。

不难看出，资金最终流向项目开发是大概率事件。在作价438.44亿13个文旅项目的91%股权售予融创后，王健林却转身以甘肃为轴心开始一场“西部运动”。

早前8月18日，有媒体消息指出，万达将在兰州市投资建设一个大型文化旅游项目，同时选择甘肃其他城市新建设10个项目。

对此，有分析认为，王健林此番表态说明，万达将继续在文旅项目上发力。但未来的文旅项目，将可能以“轻资产”的方式来建设和运营。

虽然挂着“轻资产”标签，但无论是新纳入的项目，还是手中已有的多个万达广场，“不差钱”的万达为自己选择的保险方式是“未雨绸缪”。

商业地产头条原创报道

转载授权，请联系头条君

最后更新：2017-09-01 01:07:28

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