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中國債券市場20年：防範風險為要，創新贏向未來
2017年是中國銀行間債券市場成立20周年。“20年來中國債券市場取得了顯著的成績，不僅在降低企業成本，支持實體經濟快速穩健發展方麵發揮了積極的作用，且隨著中國經濟實力不斷強大吸引著世界的目光。”中國人民銀行上海總部金融市場管理部副主任榮藝華在日前召開的“2017債券年會”上表示。
作為世界排名第三的債券市場，當前中國債市體量已達到68.2萬億元，但對外開放的廣度和深度還不夠。中國的債券市場在前20年發展壯大之後，將迎來開放創新的20年。
服務實體經濟：撬動更多社會資本
自1997年銀行間債券市場成立後，中國債市形成了以銀行間市場為主、交易所市場為輔的基本格局，並延續至今。20年來，中國債券市場實現了跨越式發展。截至2016年底，我國債券市場存量規模位居全球第三，債券存量占GDP的比重上升到86%左右。
從市場規模來看，截至6月底，我國債券市場總估值約68萬億元，規模已超過股市，2016年社會融資總額增加值17.8萬億元，直接融資占24%，其中17%是債券融資。
“我們積極推動有關各方用好債券市場各類融資工具，撬動更多社會投資，支持重點領域、重點項目建設。2016年，我國公司信用類債券市場存量餘額超過17萬億元，僅次於美國，居全球第二位，各類企業通過債券融資支持了大量基礎設施類項目、產業類項目，為‘穩增長、促投資’發揮了積極作用。”國家發展改革委財政金融司副巡視員田原表示。
據悉，國家發展改革委下一步將繼續推進債券市場品種創新。目前正在研究社會領域產業專項債券、農村產業融合發展專項債券兩個新品種，預計在近期正式推出。
此外，在債券期限、資金使用、償債保障等方麵，國家發展改革委也推出了可續期債券、小微企業增信集合債券、項目收益債券，以滿足企業的特定融資需求。
防範金融風險：債市要站穩腳跟
在市場發展同時，隨之伴生的風險因素也不容忽視。
一方麵，央行發布的數據顯示，今年上半年社會融資規模11.17萬億元，比上年同期多1.36萬億元，但企業債券融資淨減少3708億元，同比多減2.14萬億元。“上半年債券發行成本明顯高於去年水平，債券取消或延遲發行的情況也有所增加，對企業融資產生一定的不利影響。”田原介紹。
另一方麵，債券市場的償債高峰已逐漸來臨，在市場流動性趨緊情況下，將給企業還本付息帶來壓力。尤其是考慮到美聯儲處於加息周期，我國債券市場利率水平也呈現明顯的上行趨勢，進一步增加了企業的償債難度。
在中央結算公司總經理陳剛明看來，債券市場作為金融市場的核心組成部分、直接融資的主要渠道，其健康、穩定發展對整個金融市場具有重要意義。當前形勢下，債市要站穩腳跟，關鍵要夯實債市穩定的市場化製度基礎，推好用好風控工具，防範和化解市場風險。
比如，加快引入安全和效率更高的流動性工具，推出三方回購和中央債券借貸機製，優化流動性風險管理；完善信息披露和信用評級製度，深化以信息披露為本的債券發行機製；健全規範化、法製化的信用風險處置製度，優化完善市場約束機製和風險分擔機製，加強監管協調，維護投資人合法權益等。
擴大對外開放：創新機製再出發
從前兩年境外主體進入銀行間債券市場投資到今年“債券通”的開通，中國債券市場已經步入對外開放的新時代。今年5月中央國債登記結算有限責任公司被納入到全球指數行業協會，意味著中國的價格指數在國際上獲得認可，有望擴大在全球債市的影響力、控製力以及定價權。
榮藝華介紹，目前已有600多個境外機構和產品加入了中國銀行間債券市場，涉及28個國家和地區，涵蓋亞洲、美洲、歐洲、大洋洲，持有債券餘額接近8500億元。境外主權國家、國際開發性組織、金融機構和企業紛紛發行熊貓債，已接近780億元。
中國債市的規模不可小覷，但對外開放的廣度和深度還不夠，與其他發達國家相比還有差距、與建成和我國經濟地位相匹配的大國金融要求還有差距。
國家開發銀行資金局副局長餘汪順表示，從美聯儲通過債市實施貨幣政策可以看出，債券市場操作調控著全球的資源配置。雖然我國債市規模全球第三，但境外投資比重隻有1.7%，還有很大的發展空間。上海應將此作為重點，成為債市開放的試驗田。
中央結算公司監事長白偉群亦認為，自貿區債券市場將聚集全球的發行人、投資者，成為聯係在岸市場和離岸市場的重要節點，打通境內境外人民幣流通渠道，推動人民幣國際化發展。
最後更新：2017-07-24 09:04:48