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各大央行轉鷹並無協定 但市場已成驚弓之鳥
摘要
近期市場的一係列動蕩似乎是從歐洲央行行長德拉吉的發言開始的。
近期市場的一係列動蕩似乎是從歐洲央行行長德拉吉的發言開始的。
6月28日晚間，德拉吉稱：歐元區經濟的通貨再膨脹創造了在不收緊政策立場情況下撤回非傳統政策措施的空間。這幾乎是非常明顯的鷹派訊息，此言一出，歐元和歐洲債券收益率大漲。歐元兌美元短線跳漲，並觸及一年來的最高水平，美元指數隨之大跌並觸及逾七個月低位的95.967。
全球市場對貨幣寬鬆終結的恐懼感似乎在一夜之間被點燃了，而當晚另一家央行的發言則將這種恐懼再次放大：加拿大央行行長Stephen Poloz也在上周二表示，可能會考慮進行2010年以來的首次加息。
“鷹”聲嘹亮的央行並非一家，美聯儲主席耶倫在德拉吉發表講話數小時後發出了資產價格估值偏高的警示，英國央行行長卡尼措辭也在上周發生微妙變化，稱可能需要開始提高利率並將在未來幾個月就此討論。
截止6月底，全球具有影響力的各大央行中僅中國和日本的態度比較溫和。中國一直堅持著穩定中性的貨幣利率不變，而日本則明確指出經濟在工資壓力開始形成之前，需要一段可持續的增長期。
這些明顯的鷹派論調都是在6月美聯儲宣布加息縮表之後出現的，市場猜測，這些幾乎一致的協同行為是否意味著各大央行背後有著不為人知的協定，支撐全球經濟多年的貨幣寬鬆政策是否正在緩緩關上大門。
市場的反映很激烈
在上周，債市拋盤將10年期美國國債收益率推高至一個多月來最高水平。德國、英國和加拿大10年期國債收益率均收於3月以來最高水平。加拿大國債遭遇拋盤最為嚴重。加拿大5年期國債的收益率周四升至2014年12月以來的最高點。
歐洲重要地區基準股指在上周接連下挫。Eurofirst 300指數(Eurofirst 300)下跌至4月24日以來的最低水平。美國股市繼上周四大跌之後，依然跌勢不減，周五標普500指數創出逾一個月最大單日跌幅，僅在本周二微微反彈上漲0.23%。
上周五，恐慌指數VIX收漲14.06%，報11.44，創6月12日以來收盤新高，盤中點位一度刷新5月18日以來高位至15.16，波動幅度創2016年6月24日(英國退歐公投次日)以來最大。
要知道，美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行在過去的八年裏購買了近15萬億美元的債券，大致相當於美國經濟規模的四分之三。而當前的購買規模仍接近每月2,000億美元，歐洲央行和日本央行基本上各占一半。
伴隨著美聯儲縮表開始，未來六個月左右這一規模可能被砍掉500億美元，歐美的經濟發展在貨幣寬鬆的路上走得太久了，現在稍稍有些變軌之音，市場的敏感程度可能會超乎我們的想象。
2007年到2017年全球央行寬鬆貨幣政策一覽：數據出自BIS
債台高築的全球經濟
各國央行非常清楚，盡管它們已釋出大量廉價資金，但在大規模信用危機爆發10年後，各個經濟體依然債台高築。國際金融協會的一份報告曝光了世界債務的真實情況：全球債務規模僅在過去一年即增長5,000億美元，達到創紀錄的217萬億(兆)美元。這一規模相當於全球年經濟產出的327%。
IIF甚至警告稱，可能存在“債務延期”風險，特別是在新興市場。到2018年底，新興市場將有1.9萬億債務到期。
大量的負債在利率逐漸抬升的情況下被不斷放大，大量的流動性被派生出的利息所抵消，風險眾所周知，彭博社甚至給出了全球幾大央行的加息概率：英國央行到明年3月加息的可能性為80%，加拿大加息的可能性為70%；本周加拿大央行也傳出加息風聲。
各大央行不透明的政策走向、出乎意料一致的鷹派聲明讓市場猜測更加模煳，非美貨幣的相繼堅挺又讓傳統外儲貨幣美元“被壓”的抬不起頭，美元已經第二季創下2010年以來最差單季表現，而在本周一又大幅反彈錄得四個月最佳單日表現。這種波動巨大的走勢和現貨黃金非常相似。
現貨黃金日K線
美元指數走勢
最新消息：全球主要央行希望加強溝通以減輕市場波動
終於有人坐不住了，今日路透的最新消息稱，有官員透漏，主要央行之間並沒有收緊政策的幕後協定，不過它們最近的動作給金融市場造成了較大影響，這意味著它們希望能對彼此的動機有更深入的了解。
但國際清算銀行(BIS)剛剛在瑞士舉行完年會，期間媒體無法接觸到與會高層官員，這讓市場人士對消息多了一絲懷疑，歐美決策官員也出來辟謠，他們雖然經常會私下交流對經濟的看法，但目的是為增進理解而非協調政策行動，因為每家央行都會獨立行事。
路透社稱，一位了解美聯儲想法的消息人士也為主要央行存在幕後協定的看法潑冷水。這位消息人士補充稱，鑒於國會的嚴格監督，美聯儲讓政策屈從於與海外央行的秘密協定的任何跡象，都會嚴重損害美聯儲的地位。“我們不能披露任何尚未公開的信息，因此我們要解釋我們的想法，分享我們的分析，但不能討論我們的下一步舉動，”
但具有諷刺意味的是，當華爾街的策略家們對市場的預測出現自1999年以來最為悲觀的情緒時，路透社報道的各大金融中心的結論卻是：經濟複蘇正在提速並且日益穩固。
路透社是這樣解釋的：當大家也都在忙著改弦更張的時候，公開采取更樂觀的立場會比較容易，因為市場波動風險減弱的環境會更加利於政策的實施，不是嗎？
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-04 19:54:31