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這五年，A股浴血重生，投資環境巨變

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18大以來的5年，是中國股市從泥濘中前行的5年。經曆過2005-2007年史上最大牛市和2009年的短暫反彈之後，A股遭遇了長達了數年的下跌行情。18大之後，在創新創業政策和經濟轉型浪潮的推動下，A股市場逐漸企穩回升，開啟了長期慢牛的序幕。

上證指數月線圖。2012年11月底以來，上證指數從1980點，上漲到目前的3381點，漲幅超過70%。

創業板月線圖。2012年11月底以來，創業板指數從606點，上漲到目前的1885點，漲幅超過200%。

18大以來的5年，也是中國股市發生巨變的5年。在市場規模大幅增長、國際影響大幅提高的同時，經過了27年牛熊轉換的市場洗禮，曆來牛短熊長、暴漲暴跌、固步自封的A股市場，逐漸告別幼稚期，迎來成人禮。

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從股票市場總市值來看，2012年11月底，A股市值跌至19.81億元，跌破20萬億大關，到2017年10月13日，A 股市值突破57.82萬億，5年時間增長接近200%，市值規模僅次於美國股市，成為全球第二大股票市場。

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從上市公司家數來看，2012年底，兩市合計上市公司2497家，到2017年10月13日，兩市合計共有上市公司3405家，其中主板1833家，中小板886家，創業板686家。

事實上，在企業去杠杆、降低融資成本的政策導向下，A 股成為中國企業特別是創新型企業的重要融資渠道，滬深兩市曆年IPO數量和融資額位居全球市場前列。

2013年成為A股曆史上8次IPO暫停中最長的一次，致使A股IPO市場交出“白卷”，無一家企業完成IPO。

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經濟轉型的陣痛下，中國經濟增速下滑，企業經營狀況也出現一定困難。2012年，A股上市公司合計實現淨利潤約為19544.24億元，年度增幅基本為零。但是結構轉型帶來的中國經濟內生動力亦不斷增強，2013年之後，上市公司淨利潤開始好轉，2016年，A股上市公司合計實現淨利潤約為2.75萬億元，同比增幅超過10%，中國經濟企穩的跡象已經非常明顯。

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2012-2016年，A股年度利潤超過一百億元的上市公司從22家擴展到了37家，除了金融、電信、資源等壟斷行業外，優秀的大消費公司和先進製造業公司躋身於百億利潤軍團之中。

伴隨著利潤的增長，優質白馬股成為穿越牛熊的利器和市場追捧的熱點，長期股價漲幅在市場中遙遙領先。

2012年-2016年，格力電器淨利潤從73億上漲到154億，股價上漲接近10倍。

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長期以來，由於散戶比例過高，A股投機氛圍濃厚，題材炒作盛行，導致市場估值和行情波動率居高不下，這也是A股一直不受國際資本青睞的重要原因。

而目前，盡管個人投資者在絕對數量、交易量等指標在市場中仍排名居前，市場散戶化特征依然存在，但包括公私募、保險資管、證券資管、養老金、國際資金等在內的不同風格、不同期限的機構投資者矩陣業已形成，並且對市場產生了深刻的影響。

今年以來，A股市場波動率隻有12%，創下曆史新低；整體估值降到19倍左右，接近成熟市場水平；以優質藍籌為代表的上證50指數在冰火兩重天的震蕩市行情中表現一枝獨秀。種種跡象表明，A股市場環境確實越來成熟。

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2012年前，大金融與資源品在市場中舉足輕重。銀行、保險、煤炭開采、石油化工、有色金屬等傳統行業占據市場的半壁江山，而新興企業市場影響有限。

創新創業浪潮下，新經濟特征明顯的行業市值絕對規模快速增長。與10年前相比，電子製造行業市值增長22倍，市值占比提升13倍；計算機應用行業市值增長10.3倍，市值占比提升7.2倍；環保行業市值增長18.68倍，市值占比提升13.2倍；醫療器械及服務合計市值增長25倍，市值占比提升16.8倍。

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在經曆了2007年和2015年兩輪大起大落的洗禮之後，A股市場的監管製度逐漸告別短期化甚至情緒化傾向，監管思路日趨成熟完善。

最近5年來，以“融資功能完備、基礎製度紮實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護”為目標，一方麵依法、全麵、從嚴監管，保障市場改革紮實推進，另一方麵加大事中事後監管力度，令監管部門“裁判員”的角色定位更加清晰。

在此基礎上，A股IPO節奏日益常態化，上市公司資本運作和任性減持的行為受到約束，市場投資環境日趨規範。

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股指期貨等做空機製建立以前，A股隻能通過做多獲利。在這種情況下，一方麵投資者缺乏套期保值的風險管理工具，投資理念容易走向僵化的模式，另一方麵，市場行情也容易出現暴漲暴跌的極端局麵。

隨著股指期貨、融券交易等一係列包含做空機製的衍生性金融產品的出現，A股的產品形態和交易方式得到了極大的豐富，市場的深度和廣度得到了很大的改善。

在這種市場形勢下，投資人的理念逐漸變化，價值投資的土壤逐漸形成。

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5年來，中國資本市場對外開放的步伐一直沒有停止。我們可以看到，QDII、QFII、RQFII等國際性資本流通的額度越來越高，深港通、滬港通、債券通等有利於投資資金雙向流動的交易機製已經建立，一係列製度化變革對A股市場的國際化趨勢發揮了積極的作用。

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2013年底，新三板（全國性股份轉讓係統）正式運營，麵向全國接受企業掛牌申請。截至今年10月，新三板掛牌企業達到11614家，總市值超過2萬億。今年以來至9月底，新三板企業完成2157次定增，總計發行165.40億股，總計募集資金986.47億元。

麵對全國企業強烈的股權融資的需求，審核更為便捷的新三板成為A 股市場的有益補充，豐富了我國多層次資本市場結構。

目前，新三板已成為全球企業數量最多的證券交易場所，其中，中小微企業占比達94%；行業覆蓋從初期的12個行業大類發展至覆蓋全部89個行業大類；地域覆蓋從四個高新園區擴大至境內所有省域，地級市覆蓋也超過了90%。

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最後更新：2017-10-20 19:39:26

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