179
机器人
捷帝股份：机器人关节铸件生产领域的黑马
【公司简介】
江苏捷帝机器人股份有限公司（以下简称“捷帝股份”）成立于2012年，主要从事机器人关节零部件产品的研发、生产和销售，主要产品有为纯铁铸件和钼铸件，属于专用设备制造行业。公司主要采取直销的销售模式，下游客户主要为国际上知名的伺服电机和减速机生产厂商。
捷帝股份（836798）于2016年4月25日在新三板挂牌，协议转让方式。截至2017年4月17日，公司总股本2658.00万股，其中流通股1256.44万股。
【行业情况】
政策助推下游机器人市场大发展，市场空间广阔。根据工信部发布的《工业和和信息化部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，到2020 年，我国将形成较为完善的工业机器人产业体系，机器人密度（每万名员工使用机器人台数）达到100以上，，而根据IFR 的数据统计2014 年我国的工业机人密度为30，因此到2020年，我国工业机器人保有量将从2014年18万台增加到60万台；每台机器人每个关节需要4-10个关节铸件，如果一台机器人按照5个关节计算，每台工业机器人需要关节铸件20-50个，则按照2020年60万台机器人的销量计算，机器人关节铸件的市场需求量为1200-3000万个左右，2再加上每年存量工业机器人的维修需求，工业机器人关节行业的市场需求巨大。
产业处于发展初期，国内供应商数量少，竞争格局尚未形成。目前机器人处于发展初期，世界知名的工业机器人减速机和电机厂家都是自行生产关节铸件，很少对外采购，目前国内生产机器人关机铸件的企业仅捷帝股份（836798）一家，暂无上市公司，竞争处于初期，尚不稳定。
【公司亮点】
客户资源优势。公司生产的工业机器人关节部件，世界知名的工业机器人减速机和电机厂家都是自行生产该组件，很少有对外采购的先例，目前公司作为这些国际大企业为数不多的国内供应商，顺应了这些企业在国内设立工厂并实现零部件本地采购的策略。在签订框架销售合同之前，公司会先进行样品的试制，客户拿到样品之后会进行6-36 个月的耐久度测试，通过之后方可签订框架销售合同，每月按客户订单要求进行生产。客户粘性大，一旦进入下游企业的供应商系统，就不容易被替代。
技术、工艺优势。公司的生产工艺和全自动生产线均为自主研发设计，产品的各项性能均为国内类似企业难以达到的，能够满足在工业机器人高转速，高温等工作环境下长期使用的要求。
【机构持股】
截止2017年8月31日，公司共有五个股东，均为自然人股东。
【主板相关概念股】
目前暂无主板或新三板上市企业。
【财务数据透视】
捷帝股份（836798）收入主要来源于机器人关节零部件的销售收入。2017年上半年，公司营收3564.98万元同比增长23.39%，实现净利润986.03万元，同比增长5402.20%，公司毛利率近三年保持持续上升趋势，2017年毛利为48.68%，比2016年增加了1倍多。公司营收增加的原因主要是公司投入的新自动生产线进入正常运行，生产效率提高，缩短产品生产周期，新增8家客户，订单量猛增。公司利润提高的原因为公司2016年销售中大部分产品为成本较高的钼合金产品，2017年大部分转为普通产品，同时开发了中阀控股、杰克股份等高端客户，导致2017年上半年销售保持稳步增长，同时大幅度降低了营业成本。
【风险提示】
原材料价格波动风险：公司主要原材料是生铁和钼，原材料价格波动对公司毛利影响大；
单一客户依赖大：截止2016年年末公司第一大客户销售产品占所有产品的74.60%，2017年上半年，积极开拓新客户，将第一大客户的销售占比降低到27.92%，对下游客户依赖性大，一旦下游客户停止采购企业产品，将对企业业务产生巨大影响。
技术更显换代快：公司下游机器人领域技术更新换代快，对应上游关节零部技术更新也相应加快，一旦公司技术不能匹配下游机器人市场的变动，产品将面临被淘汰的风险。
【点评】
工业机器人替代人工制造是未来发展趋势，工业机器人市场需求潜力大，带动关节零部件需求高速增加。公司生产的工业机器人关节部件进入世界知名的工业机器人减速机和电机厂家供应体系，公司与下游客户粘性大，一旦进入就不容易被替代。公司技术、工艺优势明显，产品的各项性能均为国内类似企业难以达到的。凭借公司精密的技术和工艺优势，公司有望在未来竞争中脱颖而出。
投研无寒冬
系列分享
最后更新：2017-10-30 21:34:38