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機器人
捷帝股份：機器人關節鑄件生產領域的黑馬
【公司簡介】
江蘇捷帝機器人股份有限公司（以下簡稱“捷帝股份”）成立於2012年，主要從事機器人關節零部件產品的研發、生產和銷售，主要產品有為純鐵鑄件和鉬鑄件，屬於專用設備製造行業。公司主要采取直銷的銷售模式，下遊客戶主要為國際上知名的伺服電機和減速機生產廠商。
捷帝股份（836798）於2016年4月25日在新三板掛牌，協議轉讓方式。截至2017年4月17日，公司總股本2658.00萬股，其中流通股1256.44萬股。
【行業情況】
政策助推下遊機器人市場大發展，市場空間廣闊。根據工信部發布的《工業和和信息化部關於推進工業機器人產業發展的指導意見》，到2020 年，我國將形成較為完善的工業機器人產業體係，機器人密度（每萬名員工使用機器人台數）達到100以上，，而根據IFR 的數據統計2014 年我國的工業機人密度為30，因此到2020年，我國工業機器人保有量將從2014年18萬台增加到60萬台；每台機器人每個關節需要4-10個關節鑄件，如果一台機器人按照5個關節計算，每台工業機器人需要關節鑄件20-50個，則按照2020年60萬台機器人的銷量計算，機器人關節鑄件的市場需求量為1200-3000萬個左右，2再加上每年存量工業機器人的維修需求，工業機器人關節行業的市場需求巨大。
產業處於發展初期，國內供應商數量少，競爭格局尚未形成。目前機器人處於發展初期，世界知名的工業機器人減速機和電機廠家都是自行生產關節鑄件，很少對外采購，目前國內生產機器人關機鑄件的企業僅捷帝股份（836798）一家，暫無上市公司，競爭處於初期，尚不穩定。
【公司亮點】
客戶資源優勢。公司生產的工業機器人關節部件，世界知名的工業機器人減速機和電機廠家都是自行生產該組件，很少有對外采購的先例，目前公司作為這些國際大企業為數不多的國內供應商，順應了這些企業在國內設立工廠並實現零部件本地采購的策略。在簽訂框架銷售合同之前，公司會先進行樣品的試製，客戶拿到樣品之後會進行6-36 個月的耐久度測試，通過之後方可簽訂框架銷售合同，每月按客戶訂單要求進行生產。客戶粘性大，一旦進入下遊企業的供應商係統，就不容易被替代。
技術、工藝優勢。公司的生產工藝和全自動生產線均為自主研發設計，產品的各項性能均為國內類似企業難以達到的，能夠滿足在工業機器人高轉速，高溫等工作環境下長期使用的要求。
【機構持股】
截止2017年8月31日，公司共有五個股東，均為自然人股東。
【主板相關概念股】
目前暫無主板或新三板上市企業。
【財務數據透視】
捷帝股份（836798）收入主要來源於機器人關節零部件的銷售收入。2017年上半年，公司營收3564.98萬元同比增長23.39%，實現淨利潤986.03萬元，同比增長5402.20%，公司毛利率近三年保持持續上升趨勢，2017年毛利為48.68%，比2016年增加了1倍多。公司營收增加的原因主要是公司投入的新自動生產線進入正常運行，生產效率提高，縮短產品生產周期，新增8家客戶，訂單量勐增。公司利潤提高的原因為公司2016年銷售中大部分產品為成本較高的鉬合金產品，2017年大部分轉為普通產品，同時開發了中閥控股、傑克股份等高端客戶，導致2017年上半年銷售保持穩步增長，同時大幅度降低了營業成本。
【風險提示】
原材料價格波動風險：公司主要原材料是生鐵和鉬，原材料價格波動對公司毛利影響大；
單一客戶依賴大：截止2016年年末公司第一大客戶銷售產品占所有產品的74.60%，2017年上半年，積極開拓新客戶，將第一大客戶的銷售占比降低到27.92%，對下遊客戶依賴性大，一旦下遊客戶停止采購企業產品，將對企業業務產生巨大影響。
技術更顯換代快：公司下遊機器人領域技術更新換代快，對應上遊關節零部技術更新也相應加快，一旦公司技術不能匹配下遊機器人市場的變動，產品將麵臨被淘汰的風險。
【點評】
工業機器人替代人工製造是未來發展趨勢，工業機器人市場需求潛力大，帶動關節零部件需求高速增加。公司生產的工業機器人關節部件進入世界知名的工業機器人減速機和電機廠家供應體係，公司與下遊客戶粘性大，一旦進入就不容易被替代。公司技術、工藝優勢明顯，產品的各項性能均為國內類似企業難以達到的。憑借公司精密的技術和工藝優勢，公司有望在未來競爭中脫穎而出。
投研無寒冬
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最後更新：2017-10-30 21:34:38