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提前透露：人工智能伪龙头

导读

搜狗11月8日就要IPO了,这是个引各方关注的消息。

10月13日晚间，中国搜索界排名第二的搜狗，向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书。搜狗计划在纽交所挂牌交易，证券代码为“SOGO”。

听闻最高融资6亿美金？立刻拜读招股说明书。多一句话，这种IPO文件，印出来往往一厚摞，文字内容那都是阶级等级最低的律师和分析师所写，对他们而言，非常痛苦，但又不能不煎熬，呵呵。

先关心下损益表。收入，2016年上半年总营收约为3.22877亿美元，2017年上半年约为3.73227亿美元，百分之十几的增长？宣传软文的复合增长是百分之好几十，其中差距不免引人深思。毛利，2016年上半年毛利为1.83271亿美元，2017年上半年为1.8308亿美元，IPO前毫无增长？公司没什么资本大投入啊？成本消耗到哪里去了？营运利润，2016年上半年运营利润为5146.4万美元，2017上半年下滑至3769.4万美元，这可是损益表最核心的数字，怎么不打还退了？读完了，脑门上一片乌云，这公司，波折不定，没看出来啥增长。

我可真没特意去贬低搜狗，这家公司在招股说明书里明明说：“中国在线搜索市场规模庞大，且增长迅速。艾瑞数据显示，2016年中国整体在线搜索市场规模为人民币765亿元(约合115亿美元)，而2021年预计将达到人民币2043亿元，年符合增长率为21.7%”。一个年复合增长21.7%的市场，你的营收增长只有百分之十几，你怎么给读者一个交代？你号称要颠覆百度的搜索地位，没看出来。

买股票，当然买的不是EPS，是核心业务的增长。我想看你是拿什么去拉动增长的？根据报表，2014-2016年，搜狗的营收成本分别为1.66亿美元、2.48亿美元和3.03亿美元，涨幅分别为49.4%、22.2%和27.4%，而搜狗营收在以上三年的涨幅分别为50.8%、10.6%和10.2%，一句话，砸成本去拉动收入的法子，搜狗快穷尽了。再砸，营收的增长恐怕就是零蛋了。

根据招股说明书，截止到2017年6月，腾讯为搜狗带来了大约38.2%的搜索流量。主要是四个地方，移动QQ浏览器、qq.com、daohang.qq.com 、以及hao.qq.com，腾讯承诺，2018年9月以前，搜狗搜索仍将是旗下产品的默认搜索引擎，但是，这不也就剩下一年时间了吗？在今年4月，微信内部邮件宣布，微信事业群下成立搜索应用部，包括搜索产品、广告用户技术中心、模式识别中心和数据中心。一旦搜狗终止或缩减与腾讯的合作，搜狗的业务将会受到巨大的负面影响，也许是灾难性的。

我特意让微信的朋友查了下工作邮件。在微信的内部邮件中，这样解释搜索应用部：“负责微信搜索业务、阅读推荐业务、AI技术研究及落地，微信数据平台建设及数据能力的应用。”搜狗，毕竟不是亲儿子，腾讯是最大股东，但没有发言权啊。搜索如此重要，最终一定会被腾讯放弃的。

搜狗可以说，腾讯现在正在对我开放微信搜索啊！但是，从招股书曝光内容来看，腾讯不会完全对搜狗开放“微信搜索”。“在测试和优化这一功能之后，搜狗和腾讯将会共同讨论它的商业化安排。”也就是说，在商业化上双方还未谈拢。本来嘛，腾讯就是让这个好消息，送搜狗IPO而已，你还以为会走多久？没逻辑。

也许，对搜狗而言，就剩下一两年机会了，搞到这6亿美金很重要，现在的处境很微妙。微信搜索会仅止于站内吗？当然不止。一旦冲出来，百度受到影响，狗狗处境更糟糕。这里，不需要花费几千字来描述，读者一望而知。不过，搜狗还是在招股说明书展现了一把最前沿、最热门的投资核心词：人工智能。

不过，你要是读完了，会发现，搜狗在人工智能这个领域只有决心，没有什么正经东西。画下巨大愿景，请君欣然入瓮也。

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最后更新：2017-11-07 23:28:20

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