857      機器人

提前透露：人工智能偽龍頭

導讀

搜狗11月8日就要IPO了,這是個引各方關注的消息。

10月13日晚間，中國搜索界排名第二的搜狗，向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股書。搜狗計劃在紐交所掛牌交易，證券代碼為“SOGO”。

聽聞最高融資6億美金？立刻拜讀招股說明書。多一句話，這種IPO文件，印出來往往一厚摞，文字內容那都是階級等級最低的律師和分析師所寫，對他們而言，非常痛苦，但又不能不煎熬，嗬嗬。

先關心下損益表。收入，2016年上半年總營收約為3.22877億美元，2017年上半年約為3.73227億美元，百分之十幾的增長？宣傳軟文的複合增長是百分之好幾十，其中差距不免引人深思。毛利，2016年上半年毛利為1.83271億美元，2017年上半年為1.8308億美元，IPO前毫無增長？公司沒什麼資本大投入啊？成本消耗到哪裏去了？營運利潤，2016年上半年運營利潤為5146.4萬美元，2017上半年下滑至3769.4萬美元，這可是損益表最核心的數字，怎麼不打還退了？讀完了，腦門上一片烏雲，這公司，波折不定，沒看出來啥增長。

我可真沒特意去貶低搜狗，這家公司在招股說明書裏明明說：“中國在線搜索市場規模龐大，且增長迅速。艾瑞數據顯示，2016年中國整體在線搜索市場規模為人民幣765億元(約合115億美元)，而2021年預計將達到人民幣2043億元，年符合增長率為21.7%”。一個年複合增長21.7%的市場，你的營收增長隻有百分之十幾，你怎麼給讀者一個交代？你號稱要顛覆百度的搜索地位，沒看出來。

買股票，當然買的不是EPS，是核心業務的增長。我想看你是拿什麼去拉動增長的？根據報表，2014-2016年，搜狗的營收成本分別為1.66億美元、2.48億美元和3.03億美元，漲幅分別為49.4%、22.2%和27.4%，而搜狗營收在以上三年的漲幅分別為50.8%、10.6%和10.2%，一句話，砸成本去拉動收入的法子，搜狗快窮盡了。再砸，營收的增長恐怕就是零蛋了。

根據招股說明書，截止到2017年6月，騰訊為搜狗帶來了大約38.2%的搜索流量。主要是四個地方，移動QQ瀏覽器、qq.com、daohang.qq.com 、以及hao.qq.com，騰訊承諾，2018年9月以前，搜狗搜索仍將是旗下產品的默認搜索引擎，但是，這不也就剩下一年時間了嗎？在今年4月，微信內部郵件宣布，微信事業群下成立搜索應用部，包括搜索產品、廣告用戶技術中心、模式識別中心和數據中心。一旦搜狗終止或縮減與騰訊的合作，搜狗的業務將會受到巨大的負麵影響，也許是災難性的。

我特意讓微信的朋友查了下工作郵件。在微信的內部郵件中，這樣解釋搜索應用部：“負責微信搜索業務、閱讀推薦業務、AI技術研究及落地，微信數據平台建設及數據能力的應用。”搜狗，畢竟不是親兒子，騰訊是最大股東，但沒有發言權啊。搜索如此重要，最終一定會被騰訊放棄的。

搜狗可以說，騰訊現在正在對我開放微信搜索啊！但是，從招股書曝光內容來看，騰訊不會完全對搜狗開放“微信搜索”。“在測試和優化這一功能之後，搜狗和騰訊將會共同討論它的商業化安排。”也就是說，在商業化上雙方還未談攏。本來嘛，騰訊就是讓這個好消息，送搜狗IPO而已，你還以為會走多久？沒邏輯。

也許，對搜狗而言，就剩下一兩年機會了，搞到這6億美金很重要，現在的處境很微妙。微信搜索會僅止於站內嗎？當然不止。一旦衝出來，百度受到影響，狗狗處境更糟糕。這裏，不需要花費幾千字來描述，讀者一望而知。不過，搜狗還是在招股說明書展現了一把最前沿、最熱門的投資核心詞：人工智能。

不過，你要是讀完了，會發現，搜狗在人工智能這個領域隻有決心，沒有什麼正經東西。畫下巨大願景，請君欣然入甕也。

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最後更新：2017-11-07 23:28:20

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