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港股尚未進入 最瘋狂歲月

港股上周末急跌至26800點後，本周一舉收複二萬七，真是“來回地獄又折返人間”。股民不禁要問，究竟牛市是否真的進入了“牛三”？若真的進入了“牛三”，牛市又會維持多久？又會在甚麼時候上演最後的瘋狂？

金融海嘯後，港股曾經兩度出現“冗奮”狀態，其中2010年年底、即歐債危機爆發前夕，以及2015年坊間所謂的“大時代”。不過，從曆史數據看，恒指要從“牛三”走向“熊一”前，必定先創新高，過往1994年美國連環加息前夕如是、1997年亞洲金融風暴前夕如是、2007年次按危機又如是，難道今次的牛市，在未升至上一浪頂之前已完結？

牛市終結三個特征

借古鑒今，我們還是要從曆史學習。觀乎牛市走向終結的表征，不外乎以下特征：一、發生大型巨額收購及資本操作；二、大量散戶投入股市；三、大量企業申請首次公開招股(IPO)或分拆業務；四、傳媒一麵倒唱好，營造歌舞聲平之兆。

不過，除了上述第四項外，頭一、二項均未見縱影，原因是金融海嘯後，香港「大孖沙」在資本操作特別審慎，但值得留意的是，若果冠君產業信托(2778)部署放售旺角朗豪坊辦公樓成事，將會是香港股樓見頂的其中一個重要指標。

猶記得2008年情人節那天，鷹君(041)以125億元，向冠君產業信托注入朗豪坊商場、大部分辦公樓樓麵及停車場。當時股市仍是如日中天，結果呢？當年秋天，金融海嘯席卷全球，雷曼破產收場。

另一牛市尾聲的征兆，就是一眾大媽及“少年股神”加入戰團。筆者絕對無意對大媽不敬，她們對社會的貢獻，絕對不會少於高高在上的高官。不過，牛三股市暢旺，人人都希望為手上財富增值，大媽如是、“少年股神”又如是。不過，若果他們的“戰績”見諸於媒體，那便是牛市即將見頂的強烈警號。

未來三個月是安全期

可以說，當前股市尚未進入最瘋狂歲月，至少在未來三個月至半年亦是入市的安全期，故未入市者當下仍可放心“Risk On”，但是，股市會否出現“未知的未知”，當前資本市場仍是極度扭曲下，會否出現不能預見的動蕩，這些都是我們要思考的。在即將進入“牛三”前，奉勸各位“小賭怡情、大賭亂性”！

最後更新：2017-08-20 03:05:28

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