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追漲反遇回調：人民幣終結11連漲 美元小反彈
追漲反遇回調——這是最近人民幣多頭最直觀的感受。
“美元/CNH(離岸人民幣)一度觸及6.4422，當時很多人看到大漲的消息，並投入到人民幣交易中。昨天(9月11日)市場卻突然來了個反轉劇情，12日人民幣對美元中間價報6.5277，較上日中間價6.4997下調280點，調降0.43%，創2月20日以來最大下調幅度，”資深外匯交易員、嘉盛集團首席分析師黃俊在接受第一財經記者專訪時表示，“相比之下，美元兌人民幣交易的上下空間都有限，市場更願意關注黃金、原油等更有趨勢性機會的品種。”
截至同日北京時間16:30，美元/CNH報6.5433，美元/CNY(在岸人民幣)報6.5385，美元指數報91.8.
在記者采訪的多位交易員看來，人民幣的回調並不意外，央行將20%的外匯風險準備金率調整為零的預期作用、美元在伊瑪颶風和地緣政治等風險釋放後的反彈、歐元上行空間有限等，都起到了關鍵作用。機構也認為，四季度美元仍存在小幅反彈的可能，普遍預測美元/人民幣今年將在6.5~6.75區間波動。
CNH兌美元反彈
美元迎小反彈
周二，美元繼續守住多數漲幅。此前隨著對朝鮮局勢和伊瑪颶風的擔憂減弱，投資者風險偏好改善，令美元反彈。
“部分人士稱，美元下跌後反彈並不令人奇怪，因為美債收益率已經如此之低。”Brown Brothers Harriman外匯策略師Masashi Murata稱。
此外，美國總統特朗普於9月11日簽署法案，將延長政府債務上限3個月、並提供約150億美元的颶風相關援助，這是他上任後首次與民主黨國會領袖合作所取得的成果，這也助漲了市場風險情緒。“但對於可能來自於朝鮮、抑或是來自於令人失望的美國經濟數據的避險消息，市場仍十分敏感，”他表示，“因此這就是為何美元仍在掙紮著尋找出路的原因。”
不過，黃俊對記者表示，四季度美元仍然可能迎來反彈。“美元的壞消息已經差不多了，比如白宮人事變動、美聯儲加息不及預期、特朗普新政推行受阻(去監管、基建投資、減稅等)，但這在市場行情中已經有所展現，未來美元是否有好消息則更加值得關注。”
在他看來，下半年美國市場有幾個潛在的利好因素。首先，就美聯儲縮表和加息對美元產生的上行風險，現在市場對此仍談論較少；2018年是美國中期選舉時間，“現在共和黨存在優勢，其既是議會的多數黨派，又掌握了白宮，之前兩方似乎劍拔弩張，但也可能為了中期選舉作出一些妥協。”
黃俊也認為，強美元周期的確已經逐步步入收尾階段，未來上行的空間並不會很大。就中期而言，市場仍密切關注美聯儲的人事變動。
上周三(9月6日)，鷹派的美聯儲二號人物費希爾(Stanley Fischer)因個人原因辭職，將於10月13日生效。費希爾的辭職意味著美聯儲理事會的七個席位中已經有了四個空缺，美聯儲主席耶倫的任期也將於明年2月到期，不連任概率增大。
人民幣雙向波動將是常態
隨著美元小幅反彈，人民幣也終結了連漲行情。而就在上周，在岸人民幣和離岸人民幣對美元都一度漲破6.5，朝著6.4奔去，可謂幾乎收複了“8·11匯改”以來70%的失地。
不過，近期在多重因素影響下，人民幣出現了合理的小幅回調。“1.2是歐元/美元的一個重要節點，一般不出現重大政策、經濟變化，該點位很難徹底突破，而歐元後期的漲勢有限也意味著美元短期可能存在機會，人民幣的回調也與之對應。”黃俊告訴記者。
此外，在此前人民幣強勢升值的背景下，上周末中國央行將20%的外匯風險準備金率調整為零。
“相比於‘變相降準’的說法，外匯風險準備金調整主要是針對人民幣升值，”聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖對第一財經記者表示，“人民幣開始轉強的預期升值，遠期售匯簽約縮減，遠期結匯量開始上行，淨結匯額在近兩年內首次取得連續多月的正值。在此背景下，央行提出要將2015年推出的20%外匯風險準備金率調整為0，其目的就不言而喻：不讓人民幣升值預期過度膨脹。”
其實，伴隨人民幣的不斷升值，調整此前用於打擊做空人民幣行為的臨時性宏觀審慎政策也是應有之義。未來，機構認為，單邊上漲行情不可持續，區間震蕩可能是人民幣的中期主線。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認為，隨著近期人民幣大漲，補漲需求已得到部分釋放，而美元指數也已由底部開始回升。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經濟有望保持相對強勁，預計後續美元仍有一定升值空間，因此，人民幣呈雙向波動才是未來的常態。
亦有大行金融市場部人士分析稱，今年以來，若以各主要貨幣對美元匯率累計升值幅度而言，迄今人民幣的升幅頂多也就是隨大流。截至9月8日，人民幣對美元累計升值7.55%，不僅遠低於歐元超過14%的升幅，也分別低於日元的8.49%、瑞郎的7.93%升幅；同期美元指數則累計下跌了10.8%。而且，在人民幣上述升幅中，有近60%是在8月以來實現的，8月之後人民幣對美元匯價曲線是全球最為陡峭的。
“後市人民幣匯率如果不能獲得政策層麵或者實際經濟運行層麵的更多支撐，8月以來的強勢很可能是強弩之末。”上述人士表示。
市場關注黃金、原油
眼下，對於交易員而言，美元、人民幣似乎都已經缺乏趨勢性的行情，黃俊也對記者表示，黃金和原油則成了市場當下的關注焦點。
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)市場持倉數據分析，在上個報告周中，投機者金屬和能源板塊淨多頭全線上漲。
來源：中銀國際
Comex黃金方麵，由於地緣政治的不確定性引發了避險需求，因此，投機者將其淨多頭上調至一年高位，其中多頭倉位增加了2萬手。雖然如今市場擔憂開始消散，但由於通脹數據疲弱，因此這可能成為歐美央行收緊貨幣政策的絆腳石，因此中期仍然利多黃金。
上周美聯儲四位擁有投票權的成員均表達了鴿派言論。本周市場的焦點將轉移到美國通脹數據的發布。“由於通脹數據已經連續五個月不及預期，如果美聯儲要在今年加息三次，那麼通脹需要顯示出一些強勁的跡象。”中銀國際首席大宗商品策略師傅曉對第一財經記者表示。
此外，投機者主要通過新建多頭倉位提升原油淨多頭。投機者ICE Brent淨多頭也增長至4月中旬以來的最高位。受熱帶風暴哈維的影響，上周三美國能源部(DOE)數據顯示，美國本土48州(Lower-48)原油產量下降78.3萬桶/天，PADD3煉廠原油加工量更是出現了326.7/萬桶/天的降幅。
然而，截至9月10日，DOE稱關停的煉廠加工能力已經下降至106.9萬桶/天，相當於墨西哥灣總加工能力的11%(而8月底為40%左右)。傅曉對記者表示，對於石油輸出國組織(OPEC)再平衡市場的能力，市場似乎重新燃起了樂觀情緒：沙特能源部長與委內瑞拉、哈薩克斯坦能源部長討論可能將全球減產協議延長至2018年3月之後。
(責任編輯：DF314)
最後更新：2017-09-12 21:19:18