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傭金下滑趨勢難阻 部分券商主動求變
券商傭金持續的價格戰終於引發了監管關注。根據記者了解的情況，近日由中證協牽頭召集了眾多會員單位對券商傭金相關問題進行了討論。
從監管層到從業機構，市場各方都認為無序和惡性的價格競爭對券商經紀業務造成了嚴重的影響。但記者從券商處了解到，協會此次召開的會議並沒有達成實質性的成果，但一些監管信號已經釋放。
北京地區一位中信建投營業部的負責人9月25日對記者表示：“會議還是有信息量的，未來監管層大概率會出台相關政策，而這一政策同近期出台的《證券公司投資銀行類業務內部控製指引(征求意見稿)》比較類似，應該將會重點放在規範行業發展上，遏製無序競爭和惡性競爭。”
但相比監管引導之下的被動改革，記者了解到，一些券商已經開始行動起來主動更新升級經紀業務的服務，試圖打破原有簡單業態結構，擺脫粗暴的價格戰策略。
價格戰後時代
經過價格戰的長期消耗，無論是傭金率還是券商經紀業務收入在2017年均達到了近幾年的低穀。
根據長城證券的統計顯示，2017 年上半年行業淨傭金率為萬分之3.44，較2016年底的萬分之3.82下滑 9.94%，而這一比例相較2015年底的萬分之4.98更是下滑嚴重。
另據證券業協會此前披露的數據，上半年證券行業合計實現營業收入1436.96億元，同比下降約8.5%。
其中，證券公司合計代理買賣證券業務淨收入為388.54億元，較去年同期559.76億元明顯下降超過三成。受此影響，該業務的收入貢獻率也由去年同期的35.6%降至約27.0%。
上述的數據意味著，曾經在券商收入方麵貢獻度最大的經紀業務其影響力正在逐漸減弱。取而代之的是，行業資產管理業務收入、證券投資收益、淨利息收入等板塊上半年同比實現增長，收入占比得到提升。
長期以來，國內經紀業務業態較為簡單，因此行業傭金長期持續下滑的情況下給經紀業務造成了較大的影響。
實際上，2016年監管層便已經開始重視券商傭金價格問題，並起草了《證券經紀業務管理辦法》(草案)，不過相關文件至今尚未正式發布。而前述提到的會議，監管層也希望可以遏製券商傭金的持續下滑的勢頭。
但部分市場觀點認為，政策可能會對惡性競爭進行一定的監管，但從長遠來看，是否會有政策出台從本質上難以阻擋券商傭金率的持續下滑。甚至有券商研究員預測，未來淨傭金率(扣除印花稅和交易所)可能會無限趨近於零。
就目前情況而言，券商經紀業務傭金率的成本主要包括兩部分。首先是包括滬深交易所的經手費、證券監管費、過戶費等在內的手續費。另一部分則體現在信息係統維護以及營業部建設、運營、人員配備成本等方麵。
在這種成本構成之下，非現場開戶合法化與一人多戶政策出台是券商行業傭金率下滑的重要推手。
“非現場開戶使得開戶跨區域流動得以實現，打破營業部之間的傭金價格壟斷，券商經紀客戶爭奪從區域走向了全國。而一人多戶政策出台使得客戶可以不去原券商銷戶或轉托管就可以讓市場充分競爭。另外，在互聯網金融發展的大時代背景下，也在重新定義與改造商業模式。”長城證券分析師趙浩然9月25日指出。
大勢之下，如果還是采用原有的思路，勢必還是會陷入傭金持續下滑的螺旋中，部分券商開始主動求變。
破冰者
“券商行業傭金持續下滑，一些券商受不了了，一定程度上看，傭金價格戰也是一種供給側改革，如果機構提供的服務沒有差異，這樣的經紀業務勢必要被拋棄。”前述中信建投人士對記者表示。
長久以來，券商經紀業務出現問題，最先受到影響的便是基數龐大的券商經紀人群體。此前好幾輪熊市，證券公司都是利用這種手段來裁員降低展業成本。
但記者則了解到，一些券商的思路發生了變化，不再簡單粗暴通過控製經紀人規模和收入來調節經紀業務的收入和利潤。反而希望經紀人成為打破原有業態結構的破冰者。
趙浩然也認為：“服務創收是大勢所趨，我們認為行業發展上看通過高附加值的服務來滿足客戶多元化的需求而彌補經紀業務下滑。”
記者了解到，這些券商嚐試從三個層麵改善經紀人的現狀，包括對證券經紀人進行了薪酬機製的保障，透明化經紀人薪酬，以及為證券經紀人提供24小時在線的線上服務工具和培訓係統。
這背後便是券商希望經紀人能夠在有一定保障和激勵的情況下，提供更加穩定和專業的服務。
另有一家北京地區券商9月25日對記者透露：“我們的投資顧問(經紀人)可以帶領團隊，實行獨立成本核算。每一個小團隊都有機會成為營業網點的後備力量，待滿足條件，便可開設營業部。未來，對於具備出色投資能力且致力於往私募方向發展的投資顧問，我們也可以在其離職後為其成立私募基金給予支持，提供涵蓋交易、外包在內的全生命周期服務。”
對於券商的這種轉變，前述中信建投人士分析稱：“目前移動互聯網普及，券商營業部輕型化趨勢明顯，因此營業部建設的成本就沒有了，這種情況下可以讓給經紀人。另外一方麵，經紀業務低迷的時候，各家更需要以服務取勝，經紀人地位反轉的核心正是各家公司越發重視客戶服務。”
除了利用改善經紀人服務來提升綜合品質，目前券商全業務鏈發展模式也是有效跳出原有業態的選擇之一。
趙浩然便認為：“在現今行業存量博弈的競爭格局中，優勢大型券商開展了全業務鏈競爭展業模式，通過低傭策略來提升市場集中度。短期來看，承受傭金下滑壓力，但是經紀業務能夠為投行、資管、直投、財富管理帶來重要客戶資源，目前優勢券商可以用其他業務板塊的增量收入來彌補經紀業務板塊業務收入。”
(原標題：傭金下滑趨勢難阻 部分券商主動求變)
最後更新：2017-09-26 06:47:47