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野村趙揚：今年零降準 一定前提下明年降準兩次
盡管中國央行堅持“削峰填穀”的流動性調控思路，維持貨幣政策穩健中性，但中小銀行資金麵波動率較大、超額儲備金率降至曆史低位都已成事實。
眼下，不乏機構認為，目前中國央行降準已經具備較好的政策窗口期，人民幣匯率趨勢性升值、匯率空間足夠；中國央行預期引導加強，“降準=寬鬆”這種誤讀降低。
對此，野村證券中國首席經濟學家趙揚在“2017年野村中國投資年會”期間接受第一財經記者采訪時表示，“我們現在的預測仍然是今年不會降準”。
趙揚表示，“其實在去年年底時，野村本來對今年降準是有預期的，當時是基於對M2增速、流動性的一些判斷，我們認為從宏觀經濟層麵來說，中國央行如果要穩定流動性的話應該降準，但是現在麵臨更複雜的因素，包括經濟金融去杠杆等。所以除非有大的政策基調轉變，今年中國央行不會降準。”
以往，降準的前提之一就是看超儲率。中國央行發布的《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》提及，2001年超額準備金率超過 7%，之後總體呈下降態勢，2003~2008年平均超額準備金率在3.5%左右，之後進一步下行，目前超額準備金率在1.5%左右，大大低於2010年以來超額存款準備金率的中位數2.4%。
“盡管超儲率位於曆史低位，且銀行間市場流動性也時不時偏緊，但是流動性的問題可以通過其他手段解決，中國央行可能會繼續通過公開市場操作來釋放流動性，可能不太願意降準。”趙揚告訴記者。
無獨有偶，中國央行參事盛鬆成此前也曾對記者表示，“銀行流動性減少，應該降準。但目前降準概率不大”。
在他看來，降準釋放貨幣政策信號太大，與當前穩健中性的貨幣政策和金融去杠杆的總體基調不符；降準和降息一樣是有周期的，即開啟降準後，一段時間內就不能改變。但目前中國經濟還沒有到降準的周期；中國央行傾向於選擇政策信號沒有那麼強的貨幣市場工具(SLF、MLF等)，點對點增加基礎貨幣供應，而不是降準。
雖然今年降準難至，但趙揚判斷，明年在一定前提滿足的情況下，預計將降準兩次。
前提主要有兩個，他對記者分析稱：“如果明年經濟增長速度像我們所預期的那樣，可能會開啟一些降準的空間；還有一個很大的因素，就是樓市在未來的一段時間相對保持穩定，也能夠給降準開啟一定的空間。”
9月6日，中國央行開展200億7天逆回購，中標利率2.45%；以及200億28天逆回購，中標利率2.75%。
一些機構認為，當前已然臨近9月中旬，由於9月正好處於季末資金敏感時點，盡管短期1~7天資金麵較為寬裕，但市場對於未來資金預期仍然偏緊。中國央行再次重啟28天逆回購，期限上正好可供市場做跨季使用，以防止市場出現流動性過於緊張的局麵，這反映出央行維穩市場資金麵的態度明確。
最後更新：2017-09-07 14:47:26