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京東二季度營收接近去年全年！物流收入明年將翻番！
京東2017財年第二季度業績核心數據
2017年第二季度持續經營業務淨收入為932億元人民幣（約137億美元），同比增長43.6%。
2017年第二季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）持續經營業務淨利潤為9.765億元人民幣（約1.441億美元）。
截至2017年6月30日，京東過去12個月的持續經營業務自由現金流為289億元人民幣（約43億美元），同比增長214%。
如果使用行業內主要友商的近似統計方式，京東2017年第二季度交易總額（GMV）為3353億元人民幣。
截至2017年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.583億，較去年同期的1.881億活躍用戶數，同比增長37%。
第二季度，京東繼續提升在中國電商領域的物流網絡優勢。截至2017年6月30日，京東在全國運營335個大型倉庫，總麵積約710萬平方米。
8月14日晚，京東集團（納斯達克股票代碼：JD）發布了2017年第二季度業績。本季度京東持續經營業務淨收入達932億元人民幣，同比增長43.6%，繼續保持了營收的高速增長，大幅高於市場預期。非美國通用會計準則下（Non-GAAP）持續經營業務淨利潤為9.765億元人民幣（約1.441億美元），單季利潤接近去年全年。如果使用行業內主要友商的近似統計方式，京東2017年第二季度交易總額為3353億元人民幣。截至2017年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為2.583億，較去年同期的1.881億活躍用戶數，同比增長37%，增速領跑行業。
財報發布後，京東集團董事長兼首席執行官劉強東、首席財務官黃宣德以及京東商城首席執行官沈浩瑜出席了隨後舉行的分析師電話會議，解讀財報要點並回答分析師提問。
以下為分析師問答環節主要內容
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美國銀行-美林分析師：我注意到京東的平均每訂單金額在持續上漲，那麼我想知道這個上漲趨勢的原因是什麼？京東自營和第三方平台的平均每訂單金額各自都呈上漲趨勢嗎？電子商品和大眾百貨類的訂單的平均每訂單金額是不是也各自都呈上漲趨勢？
黃宣德：你說得對，我們平均每訂單金額和客單價都在穩步上升，隨著我們的用戶基數的持續增長、而且老用戶購買的商品越來越多，這個趨勢是自然會發生的。當我們處在快速獲取新用戶的階段時，平均每訂單金額，或者說ARPU（平均每用戶貢獻收入）會相對保持穩定，但是隨著公司地持續發展壯大，隨著新增用戶占比的降低，平均每用戶貢獻收入會自然地上升，而且這種增長趨勢體現在所有品類裏，也不光體現在我們自營的部分，第三方平台的趨勢也是一樣。
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花旗集團分析師：我的問題是關於你們的國際合作的，比如你們與沃爾瑪的合作，京東與沃爾瑪的庫存整合、京東平台上線越來越多的沃爾瑪商品SKU（零售行業的庫存量單位）等合作舉措，能為京東帶來多少收入和GMV（總銷售額）方麵的助益？
另外，沃爾瑪與京東的合作與沃爾瑪與達達O2O的合作有沒有什麼潛在的衝突？
黃宣德：與沃爾瑪的合作方麵，我們雙方進行了非常成功的聯合促銷活動，達到了非常好的銷售效果，最近一個月的銷售額達到了此前的10倍多，而且更重要的是，促銷當天平均訂單金額增長了100%以上。
同時，在聯合促銷當天，沃爾瑪與達達的合作的銷售額也增長了100%以上。所以，京東與沃爾瑪的聯合促銷合作實現了非常好的效果，這隻是我們之間的合作的一個例子。由於沃爾瑪旗艦店在第二季度才在京東上線，所以其對我們整體的銷售額的貢獻還非常非常小，但是增長率一直非常鼓舞人心。
關於達達的問題，兩項合作之間完全沒有衝突，實際上，我們看到，不僅連接了京東到家手機應用的商店的數量在增加，而且每商店通過達達實現的銷售額也在非常快速地增長，所以，不管是對京東這邊，還是達達這邊，我們對於兩項合作的發展都非常滿意。
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德意誌銀行分析師：關於毛利潤率，很明顯受到了一些因素的影響，比如公司內部對商品類別的重新劃分帶來的履約成本的變化，比如對於京東金融的剝離等，除去這些因素，我覺得現在的毛利率情況也說明，京東自營業務的毛利潤率可能由於第二季度有比較大幅的促銷和返點活動而沒有出現上升改善的趨勢，再結合你們對於下季度的業績指引中顯示淨利潤率將有所提升的情況，我想知道，第三季度和第四季度，隨著對品類的重新規劃對於公司毛利潤率的影響的逐漸消除，整體的毛利潤率會有什麼趨勢？
黃宣德：我們在過去的電話會議上也提到過，整體上，我們預計公司的運營利潤率按年度來看的話會逐漸提升，所以，今年你肯定會看到我們的利潤率有顯著的提升，這也是我們本季度調高業績指引的原因。
回到第二季度的情況，你提到了我們的自營業務的毛利潤率的情況，我們在上次電話會議上也提到了，由於公司今年第一季度的利潤超出了我們的預期，所以我們決定將獲得的超出預期的利潤通過促銷的方式回饋給我們的用戶，我們第二季度正是這麼做的。
而這麼做的結果，在我們財報中的體現就是營收部分非常強勁，這也正式我們希望達到的結果。所以，在公司內部製定的淨利潤目標之外，如果我們有超出的部分，就會拿出來繼續投資到可以幫助公司增長的地方去，這是我們一直以來的戰略，目前這一戰略並沒有發生變化。
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瑞銀分析師：我想知道關於京東與百度的合作中，關於人工智能技術的合作將在中長期對公司帶來什麼變化？關於大數據的部署將如何改變用戶的購物體驗？
劉強東：既京東與騰訊合作推出“京騰計劃”之後，我們與今日頭條也合作推出了“京條計劃”。大家知道，今日頭條在中國是一家流量非常大的移動互聯網公司。
然後我們也和百度近期推出了“京百計劃”，此外我們還會和另外一家大型互聯網公司合作推出一個新的計劃。通過與這四家大型互聯網公司的聯盟，我們認為公司完全可以抵達100%的中國用戶。
與這些公司的合作，在初期，可能對我們的銷售額的貢獻會比較有限，因為這些合作都需要花一些時間，做一些深度地、關於雙方數據的打通，才能夠把我們的廣告效率大幅度地提升。
當然，我們每個季度都在加強數據的整合和廣告效率的提升工作。與騰訊合作的“京騰計劃”，到今天的廣告效率還在持續提升之中，而且，到今年年底之前，我們還會推出“京騰計劃2.0”版本，到時候我相信我們的廣告效果也會更加令人滿意。
與其他公司的合作也都會借鑒“京騰計劃”的經驗，我相信，長遠來看，這些計劃都能夠對品牌商、平台上的賣家以及我們自己帶來非常充沛、而且ROI（投資回報）更高的流量。
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摩根士單利分析師：我第一個問題是關於業績指引的，我注意到你們對於第三季度的指引性業績預期中顯示，同比來看營收仍將有比較強勁的增長，而環比來看的話，預計第三季度將比二季度的營收下降10%到12%，但是過去的情況隻有4%到6%的下降，我想知道，鑒於你們第二季度的促銷力度變得更大，以後10%到12%的三季度營收環比下滑幅度會不會是新的常態？
另外，我們注意到公司的營銷和銷售費用占總收入的比例有少量增加，那麼在過去一個季度營銷費用主要投放在哪些主要的品類上？
黃宣德：第三季度的環比預期的情況正好展現了第二季度的環比強勁增長帶來的另一麵，我在過去的電話會議上也提到過，我們在過去幾年觀察到的情況顯示公司業績的季節性變化情況正在加大，第二季度和第四季度即使在前麵一個季度增長非常強勁的情況下仍然會有非常強勁的增長，結果就是（第一季度和第三季度）的環比變化差異也在增加，所以，這確實在變成一個新的常態，這是肯定的。
營銷費用方麵，我也提到了，盡管比去年第二季度高了2.7%，不過實際上如果我們保持此前水平的營銷費用的話，利潤率可能也會那麼高了。但是，今年第二季度我們的促銷幅度和去年第四季度的基本上是一致的。
營銷費用主要投入到了對於第三方平台業務上的消費者激勵方麵，因為我們不把第三方商家的銷售額計入公司的收入，所以，所有花在第三方的促銷激勵以及其他的營銷活動投入就直接地計入到了營銷費用欄裏。所以，如果你仔細看的話，實際上第三季度的情況與去年第四季度的情況是非常類似的，不管是毛利潤率、運營利潤率以及各個費用項目方麵與去年第四季度的情況都是一致的。
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高盛分析師：我的問題是關於你們在服裝類別方麵的戰略的，能否介紹一下你們對Farfech的投資定下的初期的目標？你們是打算主要依靠自身來發展服裝業務嗎，還是也會考慮進行並購來進一步發展這項業務？
劉強東：我們剛投資Farfetch主要是為了滿足越來越多的中國消費者對於奢侈品牌的需求，除了投資Farfetch，我們自己的奢侈品平台在第三季度我相信也會進行內測，大概在第四季度之前會上線。
雖然我們會有兩個奢侈品平台，但是其中的競爭和衝突不會很多，因為Farfetch的商品更多的是來自全球的買手店，它上麵的SKU我們也做過研究，在中國本地的奢侈品店確實是很難買到的，而京東自己的奢侈品平台則主要是通過與這些奢侈品牌中國的官方進行合作，二者的產品還有巨大的差異。
我們相信，隻有通過這兩種不同的平台的共同發力，才能夠買足中國絕大部分的消費者對奢侈品的需求。
未來如果有像Farfech這樣的優秀的服裝平台的話，我們並不排除繼續進行投資或者收購的可能。當然，我們會更加關注自己的服裝平台的增長，去年，我們在服裝品類這一刷單的重災區進行了持續將近一年的打擊，今年我們在服裝品類方麵增長地特別快。
現在重點是對頭部的品牌商進行更多資源的支持，確保頭部品牌能夠在京東平台上獲得更多的增長。然後，過一段時間，再通過頭部品牌的發展來帶動腰部品牌，甚至從更長遠的角度來說，帶動中小企業品牌的增長。我們認為，隻有把資源集中到某些品牌上去，才能夠階段性地獲得更好的增長；如果把現在有限的資源分配到所以的品牌上去，可能並不能滿足所有品牌的需求。
當然，打擊刷單本身也會明顯刺激增長，因為刷單的商家基本上都是些小品牌，著名的大品牌很少會見到刷單的現象。
總之，現在京東的服裝品類正在向非常非常健康的、而且完全是我們希望的方向上增長。
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匯豐銀行分析師：我想知道你們會與第三方平台上的商家分享什麼數據，以幫助他們提升轉化率？你們能夠為他們提供的用戶群體分類和淨增定向服務有哪些？
黃宣德：我們一直在提升向第三方商戶提供的數據分析工具，在這個領域，雖然我們在第三方平台業務方麵經營年數還比較少，但是這幾年我們為商戶積累和開發了非常多有用的工具，今年大家會看到我們在這方麵會向商戶推出越來越多的產品，尤其是大的商戶。
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瑞士信貸分析師：我們看到本季度的現金流非常強勁，但是鑒於公司仍然在資產負債表裏保留了“京東白條”的應收賬款，能否介紹一下本季度對於京東金融業務的剝離對公司的現金流帶來了哪些影響？
黃宣德：對京東金融業務的剝離本身對於公司剩餘的持續經營的業務的運營現金流沒有影響，對於自由現金流也沒有影響，所以，我們提到的所有的自由現金流數據都是來自於剩餘持續經營的業務。
其中關於“京東白條”留在資產負債表裏，其實我們有添加一個注釋，從具體規則細節上解釋了無法剝離“京東白條”業務的兩大原因：一是法律許可的原因，因為是京東商城擁有開展這項業務的法律許可，第二個原因是資產證券化方麵有一些技術問題，但是未來的季度裏可能可以解決。
不管怎樣，鑒於京東金融的定位是Fintech（金融技術）公司，我們預計未來的資本將更多的來自我們的銀行合作夥伴，而不是我們自己的資產負債表。另外，這項業務所有的回報和風險、成本，都已經被轉移到了京東金融公司，這一點其實在京東金融還沒有被剝離的時候就已經做了。所以，盡管“京東白條”和資產證券化的情況還保留在我們的資產負債表裏，但是所有的風險、回報和成本早就已經轉移到了京東金融上。
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野村證券分析師：你們對於像網易嚴選這樣的自有品牌電商是如何看待的？你們如何看待這個細分領域的市場前景？這個市場的潛力能有多大？未來，京東有沒有計劃在這方麵進行布局？
另外，關於之前和百度合作的那個問題，我想知道在這個合作裏，京東是以怎樣的方式向百度支付流量費的？是通過搜索廣告的CPC（按每次點擊成本付費）模式，還是按照一般電商的CPS（按每次銷售付費）的模式？
劉強東：我覺得網易嚴選的模式也是非常好的一個商業模式，但是對於一個綜合性的平台來講，我們還是希望可以把我們更多的資源用到支持更多的合作夥伴的發展之上，以避免與我們的供應商以及品牌的合作夥伴有太多的衝突。
當然了，我們在各個品類也都有發展自己品牌的計劃，但是在短期內不會成為我們增長的主要動力和來源。和像京東這樣的綜合性電商相比，不管它能夠做到多大，對我們而言也都是非常小的生意。
但是，從長遠的角度來看，我們會不斷加強對於自有品牌的建設，長遠來看，這部分業務可能可以占到一個比較可觀的比例。
至於和百度的合作，我們之所以是一個戰略的合作，是因為這是和百度的全麵合作，我們不僅和百度搜索有合作，貼吧也有合作，地圖也有合作，幾乎和百度所以的產品我們都會有合作，雙方團隊都建立了對接的小組，會根據雙方產品的特點，用戶的特色采取不同的合作模式，包括在費用支付方麵，不同的產品也是不同的支付方式。
我覺得合作的價值就是可以大幅提高我們的ROI，同時也可以增加我們流量渠道的多樣化。這是一個雙贏的結果，我相信百度可以從京東這裏獲得更多的廣告費，當然，同時京東的ROI也會有大幅提升。
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麥格理證券分析師：我有兩個問題，第一個就是京東從今年開始談到你們的物流要社會化，所以可不可以提供一下有關這方麵的數據？之前你們會介紹第三方商家有多少使用京東自己的倉儲和配送，能否介紹一下這方麵的最新數據？另外你們有沒有向外部的商家，比如淘寶的商家提供京東的物流服務？
第二個問題，關於前麵提到的“京騰”“京條”和“京百”計劃，這三家公司本身的用戶規模都很大，我相信他們之間的用戶重合度也是比較高的，那麼在你們合作之後，從他們各自渠道來的用戶會有什麼不同？在他們的用戶習慣、支付和購買行為方麵會有什麼不同？與騰訊的合作中，來自騰訊移動端的新增用戶和ASP（平均銷售價格）有沒有最新的數據？
劉強東：對，京東物流會對全社會開放，也是因為我們看到最近幾年特別是消費品品牌對於社會化物流服務有非常強勁的需求。而京東物流經過過去十年的投資，已經形成了冷藏冷鏈物流、大件物流、專要件物流、眾包物流等各種產品，能夠滿足品牌商對於物流的複雜需求。
比如說，與我們合作的一些服裝品牌，他們有向自己門店進行配送的需求，有進行城際運輸的需求，有對他們官網和電商平台的物流的需求，還有從門店直接進行O2O發貨的需求。過去，這些品牌每種物流需求都外包給了不同的物流公司，導致他們內部管理也非常複雜，協作也非常困難，而隻有京東物流在市場上能夠為這些品牌提供全物流的服務。
自從我們宣布京東物流對全社會開放以來，也就是短短兩個月的時間，我們已經簽約了很多的大型品牌，可以給大家透露一些數據，今年我們來自第三方的物流收入將會超過6億美元，而明年的增速我們認為可以達到將近100%。
物流服務的利潤來行業裏來看還是相對比較可觀的，但是，最最重要的是，我們認為將來公司還有非常大的機會，可以利用我們在零售行業的經驗以及我們的數據，來幫助這些品牌商提升他們的供應鏈的效率，這才是我們最終想要達到的目的。一旦這個目的實現後，我們能夠為這些品牌商帶來的就不僅僅是物流服務本身的價值，還包括其整個供應鏈的價值。
而這對於一般的物流公司，是幾乎沒有這方麵的能力的，從長遠來看，我們認為我們可以獲得比物流行業高的多得多的利潤率。
“京騰”“京條”和“京百”計劃方麵，盡管騰訊已經有了中國絕大多數網民，但是，網民在不同的應用裏麵瀏覽廣告的習慣是不一樣的。我們的目標是希望京東的廣告能夠在各種不同的渠道裏麵都能夠在各種不同的情境下出現，比如微信、視頻、媒體、貼吧、搜索，甚至在遊戲裏麵，我們都希望在合適的地方能夠出現我們的廣告，這樣才能讓我們更加高效地接觸我們的用戶。還包括安全的產品、殺毒的產品等，這是技術上的問題，總之，隻有多渠道發展，才能夠綜合地、大幅度地提高我們的廣告效率，也隻有搜集用戶在不同產品和應用渠道裏的不同的瀏覽和使用習慣，才能讓我們對用戶有更好地理解。
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最後更新：2017-08-20 00:49:54