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美聯儲公布利率決議：加息25個基點 年內開始縮表
北京時間的6月15日(周四)淩晨02:00，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到1.00%至1.25%水平，符合此前市場的普遍預期，本次加息是自2015年12月以來美聯儲的第四次加息。
美聯儲指出今年內將開始縮減資產負債表。具體而言，縮表起步階段的上限為每月縮減100億美元，其中國債為60億美元、抵押貸款支持證券（MBS）為40億美元。此後將逐漸增加，縮表的最終月上限是國債300億美元、MBS 200億美元，總計500億美元/月。
通脹隱憂為美聯儲下次加息憑添變數
截止目前，美聯儲年內已經進行了兩次加息，該央行上次啟動加息是在3月份的會議上，當時美聯儲公布的利率預期中值顯示今年還會有兩次加息。
那麼在3個月之後，市場對美聯儲年內加息的預期是否發生變化？目前來看，多數觀點認為美聯儲下半年仍將加息一次，但考慮到近期通脹數據的疲弱態勢，加息的時間有可能延後。
近期美國消費者價格意外走軟，不僅消費者物價指數(CPI)增幅連續數月低於交易員的預期，美國4月核心個人消費支出物價指數按年增幅放緩至1.5%，創下2015年12月以來的最慢，暗示通脹失去動能。
美國勞工部周二公布的數據顯示，美國5月生產者物價持平，因能源成本創逾一年來最大月跌幅，表明通脹在年初攀升後有所放緩。
美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)被視為是一名有影響力的FOMC成員，她在5月30日紐約的演講中曾表示，如果通脹依然進展不力，可能會讓我在未來重新評估聯邦基金利率的預期走勢。同時，上月明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)也表示，核心通脹回落令人擔憂。
法國興業銀行的Juckes認為，“短期通脹動能一直處於令人不安的疲軟狀態，人們可能會認為，這應會令看重經濟數據表現的美聯儲保持觀望，直到數據出現回升。”
“若要讓美聯儲進行更多升息，我們需要先見到更多通脹，”Voya投資管理公司固定收益首席投資官Matt Toms表示。
法國興業銀行經濟學家Omair Sharif本月初稱，由於5月份非農就業報告令人失望，且通脹過低的擔憂已經存在，除非就業增長反彈，否則9月加息決定將更難做出。高盛近日也將美聯儲今年第三次加息的預期時間從9月推遲到12月。
不過周一接受彭博調查的43位經濟學家認為，盡管通脹前景明顯下滑，但美聯儲還會在9月加息一次，然後在今年第四季度開始縮減資產負債表。
據CME“美聯儲觀察”，FOMC聲明前，美聯儲9月加息25個基點的概率為14.2%，而FOMC聲明後美聯儲9月加息25個基點的概率為18.3%；12月進一步加息25個基點的概率為6.6%。
“縮表”前景仍存不確定性
鑒於市場已經料到此次加息終會到來，投資者更關心的是美聯儲接下來將何時以及如何縮減其資產負債表規模。
美聯儲此前曾宣布，計劃在今年削減其4.2萬億美元的公債和抵押支持證券，這些資產組合多數是在金融危機後為了協助保持低利率並提振經濟而購買的。眼下市場正愈加渴望美聯儲就縮表計劃的時間和細節提供更明確的指引。
決策者已經表明，可能會從2017年稍晚開始，在幾年的時間裏縮減4.5萬億美元的資產負債表。不過，有些官員暗示他們要等到縮表開始後，才會判斷減碼資產負債表最後要進行到何種程度。
凱投宏觀經濟分析師Michael Pearce稱，“如果美聯儲對今年縮減資產負債表規模動真格，並希望提前對外溝通這些計劃，那麼時間已經不多了。”
美聯儲曾借助上次政策會議的記錄，提及計劃暫停更多數量的到期證券的再投資。
按照提議，將對每月可從資產負債表上削減的證券規模設定上限。上限起初會設得較低，但美聯儲每隔三個月會調高上限，以便更大幅度地縮減持倉。
目前美聯儲尚未透露每月削減的上限和季度上調幅度方麵的規模。本次會議之後，決策官員今年還將再召開四次會議，預計美聯儲實際上會在9月或12月進行縮表。
約翰霍普金斯大學的Wright說：FOMC傳達的信息表明，他們非常希望資產負債表正常化，所以如果通貨膨脹仍然疲軟，那麼美聯儲首先放棄的會是年內最後一次的加息計劃。
中國央行會跟進嗎？
美聯儲加息每次都會引起全球市場的關注，眼下隨著美國進一步收緊貨幣政策，中國央行會跟進操作嗎？
還記得上一次美聯儲加息嗎？今年3月16日淩晨，美聯儲將聯邦基金利率上調25BP。僅僅數個小時後，中國央行上調7天、14天、28天期逆回購操作中標利率(OMO)10個基點，同時6個月、1年期中期借貸便利中標利率(MLF)也分別上調10個基點。
其實，中國的“加息”已經走在美國之前，有明顯的“透支”傾向。如果從債券市場看，中美利差也明顯擴大。中國債券市場隱含加息次數達到了3次，大大超過美國實際加息次數。
應該說，現在中國完全沒有加息壓力。因為中國3月份之後，中國央行的緊縮政策方麵已經全麵領先於美聯儲，而非跟隨。伴隨一行三會持續去杠杆、加強金融監管下，市場流動性已大大收緊。市場資金利率已經得到了明顯提升。
不過一些分析師則認為長期而言，中國央行的政策適應性微調仍將持續。據路透，當前中國金融去杠杆以抑製資產泡沫和引導資金“脫虛入實”成效初顯。
大A股將怎麼走？
每逢美聯儲召開議息會議，資本市場都是“心驚膽戰”，近年來A股對美聯儲加息的關注度也越來越高。
2016年美聯儲曆次議息會議對應A股表現
據統計，去年以來，美聯儲召開過7次議息會議。會議召開前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空衝擊比較明顯，議息會議結束後，美聯儲並沒有啟動加息，A股又重回原有軌道，以上漲為主，表現出明顯的強勢。
再來看下，美聯儲的曆次加息對A股有何影響：
有觀點傾向認為，昨日A股的下跌，已經部分消化了本次美聯儲加息對A股的影響。
回顧最近幾次美聯儲加息周期A股的走勢，我們可以發現一些規律——美國開始加息之後，A股都會先下跌後反彈。包括2015年底至今的加息周期，A股中美國加息的次月(2016年1月)出現暴跌，然後慢慢反彈。
展望後市，這一規律是否還會在A股市場延續呢？
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數據截止時間：2017年06月13日 15:00
最後更新：2017-06-18 00:59:16