746
搜狐
無法解決的危機：400萬億美元全球退休金缺口
摘要
分析師們提到了一位老交易員的口號：“那些將無法繼續進行下去。”
鳳凰iMarkets編譯自ZeroHedge網站，分析師們將繼續估量政府承諾中的牛市規模。在這個過程中，分析師們提到了一位老交易員的口號：“那些將無法繼續進行下去。”或者用另一句話說——一個無法持續的趨勢最終必將結束。
近來有分析師密切關注著美國公共養老基金的動向，它們中許多都缺乏資金，將無法按照之前承諾的福利標準向退休人員支付(養老金)，至少如果沒有讓納稅人買這份龐大的不受歡迎的賬單，那麼他們將支付不起。由於納稅人普遍都是選民，那麼就沒有把握說他們將買單。
看到這裏，其他國家的讀者們可能已經正感到高興和安全。美國人又走到了這步，又寅吃卯糧。一般而言，他們是對的，美國人並不是地球上最節儉的人。然而，如果讀者生活在美國以外的其他國家，他的國家可能比他以為的和美國更相似。現在筆者將帶大家看一些數據，這樣大家就會明白筆者這句話的意思。焦點將對準歐洲。
全球缺口
去年6月筆者曾寫了一封標題為“100歲，你能活的起嗎？”的信，有的人可能會回答活的起，但是這些人隻占少部分。在那封信中我援引的世界經濟論壇報告對6個發達國家(美國、英國、荷蘭、日本、澳大利亞和加拿大)和2個發展中國家(中國、印度)進行了調查，最後發現到2050年這些國家將在退休儲蓄方麵麵臨著共計400萬億美元的缺口。這隻是確保未來退休人員收到相當於工作收入70%的退休金還需要的資金。這一驚人的數據還沒有將大多數歐洲國家包括在內。
下圖反映了澳大利亞、加拿大、中國、印度、日本、荷蘭、英國、美國2015年和2050年的退休儲蓄缺口情況以及2015年至2050年退休缺口的年增長率。其中藍色部分代表2015年的缺口規模，淺藍色代表了2050年的，而橙色則是缺口規模的年增長率。從圖中不難看出，美國不管是2015年的還是2050年的缺口規模都是幾個國家中最大的。
問題的存在大部分是因為平均壽命預期顯著增加。現在活到100歲已經不是什麼不可思議的事情。這一趨勢還將繼續下去。更重要的是，未來老人們將比現在的更健康。到時候80歲可能就像現在的50歲一樣？希望如此，因為如果假定人們在65歲到70歲退休然後再活個二十五年甚至更長時間，計算出來的結果將相當慘淡。
也就是說，筆者認為我們將看到在這些趨勢上國與國之間將存在著很大的差異。400萬億美元缺口是政府、企業和個人儲蓄資金不足。這三者的占比則存在著巨大的不同。一些國家製定了強有力的政府支持的退休計劃，一些國家則更多地依賴於企業和個人貢獻。總得來說，錢還是不夠，也將不會在需要的時候奇跡般地出現。
世界經濟論壇得出了和筆者很久之前調查研究得出的相同的結論——“我們將在死亡前享受好幾十年舒適閑暇時光”觀點已經不適用了。不管人們願意不願意，大多數都將工作到65歲以後，許多人在人生的最後幾十年將拿不到此前承諾的退休福利。
那麼那些已經退休或者接近退休的數以百萬計人又將如何呢？這是個大問題，尤其對於那些美國公職人員。人們應該已經注意到，從某種程度上說自己都是公職人員，因此自己必須繳納社保。現在隻能希望美國政府能在某一天給我們一些回饋。
現在再來看看其他情況也不好的國家。
英國定時炸彈
世界經濟論壇研究報告顯示，英國目前的退休儲蓄缺口達到了4萬億美元，並且有望以4%的年增長率在2050年達到33萬億美元。而這個國家的國內生產總值僅為3萬億美元。這意味著其缺口已經比它國家經濟規模還大。即使通脹適度，情況也會變得更糟。而且，這些數據主要基於英國決定離開歐盟前的計算結果。英國退歐是一個重要的經濟調整事件，必定會改變未來的退休計劃。至於變得更好亦或更糟糕，大家都無從得知。
2015年經合組織報告顯示，在發達國家世界裏工作的人們可以預期政府性項目將能夠讓他們在退休後獲得相當於退休前收入63%的退休金。但是在英國這個數字僅為38%，這在經合組織所有成員國中是最低的。這意味著英國工作的人們必須自己存更多的錢或者在退休後勒緊褲腰帶過日子。退休後繼續工作是另一個選擇，但是它將產生更廣泛的經濟效應，例如將年輕人趕到就業市場之外。
英國企業儲蓄計劃聽起來也不靠譜。根據英國政府的養老金保障基金的相關文件，該國私營部門的收益固定型計劃中有大約72.2%存在赤字，總缺口額為2579億英鎊。政府的養老金池在2007年的時候還資金充足，十年後缺了3840億英鎊。當然這個數據還不是最新的，因為現在缺口額已經達到了4080億英鎊。這是規模僅為3萬億美元的經濟無法解決的問題。
下圖反映了2006年2016年英國養老基金總赤字情況。
英國退休人員還有另一個安全選擇——在其他生活成本較低的歐盟國家退休。當然這取決於英國退歐磋商進展情況，這一選擇也可能(因為英國退歐而)消失。
瑞士欲提高退休年齡
美國人常對瑞士抱著美好幻想。他們以為這是一個財政上很節製的國家。從某種程度上看這是真的，但是瑞士也存在著自己的問題。該國退休金計劃隨著人口老齡化也逐漸陷入赤字。
本月初，瑞士選民投票否決了一項退休金改革計劃，該計劃通過將婦女的退休年齡從64歲提高到65歲並且上調了稅收和員工捐款額來增強退休金係統。在筆者看來，這些都是相當小幅的調整，但是由於52.7%的選民反對，該計劃無疾而終。
盡管有著財政審慎的聲望，但是在退休計劃方麵瑞士看起來和其他國家也沒什麼不同。
瑞士聯邦內政部長阿蘭-貝爾塞表示，要解讀這次的“反對”投票結果並不容易，不久將會對改革提案進行修改。
瑞銀集團駐瑞士首席經濟學家丹尼爾-卡爾特稱，瑞士政府試圖將變化負擔傳導到養老金係統。“但是很難找到能讓每一個人都同意的妥協方案，改革的壓力還不夠大，人們的‘必須做些改變’的意識將越來越強烈。”
這恰好也描述了整個發達國家世界的態度。妥協總是很難。政客和選民都忽略了他們所知道即將來臨的長期問題。人們的‘必須做些改變’的意識將越來越強烈，這可能是真的，但是在瑞士和其他地方，從意識到動力還有很長的一段距離。
量入為出問題
上麵提到的歐洲國家所麵臨的量入為出問題還無法與下麵幾個國家麵臨的潛在危機相提並論——法國、比利時、德國、澳大利亞和西班牙都是現收現用國家。這意味著他們的國庫中已經沒有錢用於支付養老金，而這部分錢必須每年從預算中出。這些國家的危機是可以預測到的，因為即使繳納社保的工人的數量不斷減少，退休人員的數量還是不斷增加。這些國家新生嬰兒數量不斷減少，使得其人口狀況更加艱難。讓我們來看一些細節信息：
西班牙儲備金曾達到660億歐元，這些錢估計在今年年底或者明年初用光。為什麼？現在的退休領養老金的人數要比十年前多110萬。隨著嬰兒潮那一代人退休，將會有更多的退休人員，而支撐他們的工作人員將減少。25%的較年輕工作人員失業，這樣一來他們就無法幫助支撐這個係統。
總的來說，現收現用國家的公告養老金計劃現在能支付退休人員60%的工資。而且這些國家中有好幾個允許人們在不到60歲的時候退休。在大多數國家，不到25%的工作人員參加養老金計劃。這一比率在未來三十年裏可能翻一番，這樣一來養老金項目就能夠持續下去。
現在筆者要告訴讀者們，針對歐洲現收現用國家的分析的每一點都表明了它們的處境比美國的還糟糕。這些國家的經濟或多或少都停滯不前了，它們的稅收收入占了國內生產總值的50%。
下圖展現了2015年和2050年美國、澳大利亞等二十多個國家需要拿出多少國內市場總值來支付養老金。與此同時，這部分資金占收稅收入的比例也將越來越高。例如比利時養老金占國內市場總值的比例將在未來30年裏達到18%，這部分資金將相當於該國稅收總額的40%到50%。
那麼我們要如何走出困局呢？我們都將做出較大調整。我們將工作更長年限，我們的退休時間將更短，但是這將更好，因為我們將更健康。這是最好的結局了，並且這一結局出現的可能性很高，但是也將麵臨社會和政治上的艱辛。我們將如何度過這一時期，這將是我們麵臨的最重要問題。
(原標題：一場誰都無法解決的危機：400萬億美元全球退休金缺口)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-10-03 11:18:21