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多隻分級B下折預警 小盤分級B更危險
7月17日，A股再度遭遇“黑色星期一”，全場暴跌，其中創業板指數日跌幅超過5%，創出半年來最糟糕紀錄。受此影響，分級基金損失較大，近10隻分級B份額集體拉響下折預警。
7月20日，最先觸發下折的申萬菱信傳媒業B(150234)已恢複交易。7月17日晚間，申萬菱信發布該基金辦理不定期份額折算業務的公告。同時，18日、19日，該基金暫停申購、贖回、轉換轉入、轉換轉出及定期定額投資業務。
不過7月18日以來，市場企穩，少數分級B基金已脫離下折危機。不過，截至7月20日，仍有5隻分級B基金距離下折閾值較近。
集中預警或與新規有關
有業內人士指出，分級產品的業績、淨值波動，與其跟蹤的指數有直接關係，分級基金大多數是被動產品，股市大跌，相應跟著有淨值下降，甚至進一步產生下折。
具體來看，截至7月20日，融通軍工分級B(150336)、銀華中證轉債指數增強分級B(150144)、建信網金融分級B(150332)、東吳轉債B(150165)、國投瑞銀中證創業指數分級B(150214)是距離下折閾值最近的5隻分級B.
國投瑞銀基金經理趙建表示，目前市場分級基金較多，在市場出現調整時，多隻分級同時出現下折預警屬於正常現象，下折保護了A份額持有人的利益。
另有媒體引用業內觀點指出，此次分級B集中出現下折預警或與新規有關。“5月1日分級基金新規正式實施，投資門檻大幅提高，直接導致買盤少於賣盤，失衡的交易使得分級基金折價率進一步拉大。”
事實上，今年4月底~5月底，中小板、創業板大跌行情之時，分級基金已出現過集中下折情況。據不完全統計，5月以來，富國中證體育產業、富國中證移動互聯網和華安創業板50等多隻分級B曾觸發下折。
相比上一輪“下折潮”，此次多隻分級B集體拉響預警是否呈現出新變化？好買財富基金研究中心總監曾令華告訴《中國經營報》記者，“變化不大，都是偏小盤的比較危險。”
具體來看，幾隻瀕臨下折閾值的分級B所參考指數包括中證軍工、中證轉債、互聯金融和創業成長。
融通中證軍工指數基金於2015年7月1日成立以來，截至2017年7月18日，淨值下跌31.42%，同期業績比較基準下跌46.44%。融通基金方麵表示，融通中證軍工指數基金分別於7月18日、7月19日發布公告，提示有可能發生不定期份額折算的風險。
建信基金有關人士指出，對於建信網金融分級B，基金經理一直采取穩健運作的方式，做了比較嚴格的風控。截至目前，並沒有發生過下折。
另外，截至7月20日，國投瑞銀中證創業指數分級B已趨於脫離危機，趙建指出，母基金跟蹤標的為中證創業成長指數，指數近期有所調整，導致B臨近下折；分級基金特點決定其會不時出現下折或上折，目的是為了調整杠杆或合理分配持有人利益，如2015年上半年市場大幅上漲期間分級基金就曾頻繁出現上折。
風險仍未完全釋放
記者注意到，上述5隻分級B基金中有3隻成立於2015年，其中一隻成立於股災前，兩隻成立於股災後。
不過，趙建認為，對於成立於股災前的基金而言，股災是黑天鵝事件，本身無法預測。“基金發行時點的選擇不僅會考慮市場狀況，也會綜合考慮當時的監管要求、投資者需求、內外部資源、同業競爭等多種因素。”他認為，分級基金作為工具型產品，主要是為投資者提供更多的投資選擇。
在趙建看來，國投瑞銀中證創業指數分級B的跟蹤標的為中證創業成長指數，該指數是由在創業板、中小板以及部分主板市場上市的具備創業和高成長特征的股票組成。“我們對該基金長期表現較為樂觀。”
他還表示，指數基金作為一種重要的投資工具，其長期收益穩定，投資者更應該關注其長期表現。
另一方麵，對於投資者而言，“應遠離下折附近的基金，遠離小盤的基金，風險仍未釋放。”曾令華則指出，分級B現在一般沒有折價，但在麵臨下折時，杠杆比較大，因此一旦下跌還是麵臨損失。
此外，趙建也提醒投資者注意，下折當天買入分級B可能招致重大損失。因為高杠杆及漲跌停板的限製，分級B臨近下折時往往出現嚴重溢價，而下折之後B的杠杆恢複至初始水平，其溢價率往往會大幅降低，“若在下折當天買入B，投資者可能會遭受重大損失。”
他強調，對於分級基金，投資者應謹慎投資。
同時，信達證券7月19日基金日報指出，理論上講，當整體溢價率較高時，可通過申購母基金並拆分為A、B份額賣出來進行溢價套利；而當整體折價率較高時，可通過買入配對的A、B份額合並為母基金贖回來進行折價套利。
“但在實際中，由於母基金的申購、贖回、拆分及合並過程需要時間，這期間發生的不利變動等一些不確定性因素會使得某些套利機會變得無利可圖甚至虧損，所以在實際進行套利前，要確保有足夠的收益空間來覆蓋這些不確定性因素，建議當套利的估算收益大於5%時，可予以重點關注。”
(原標題：多隻分級B下折預警 小盤分級B更危險)
最後更新：2017-07-22 15:48:37