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融通基金張延閩：看好中藥和汽車行業
融通通乾研究精選基金經理張延閩表示：全社會流動性仍然寬鬆，A股將受益於居民財富的重新配置。金融監管大幅減少了高回報率的金融產品供應，同時地產的雙限政策使得成交量霜凍，削弱了房地產市場的吸金效應。疊加經濟表現出來的良好韌性，企業盈利預期樂觀。
張延閩分析，未來一年市場信心將逐步增強，股票可能是居民財富結構重新分配過程中最受益的品種。當然，由於政府“無形的手”存在，市場參與者必須接受指數的傾角隻有 10°的現實，並摒棄過往 45°牛市的幻想。
張延閩認為，長期來看，中國的汽車保有量仍然有一倍的增長空間。可以關注汽車零部件，主要是內外飾企業。一方麵這些公司沒有燃油發動機相關產品，不受電動化浪潮的長期衝擊；另一方麵，未來兩年是南北大眾新車型的集中投放期，公司的配套業績增長路徑清晰，並且有超預期的可能。
中藥也是張延閩看好的方向，“某些中藥企業，不能簡單用一般醫藥工業的框架來分析，相反它們是極好的強勢品牌消費品公司。從微觀角度觀察，它們的藥品不在主流的醫院渠道銷售，並且消費者寧可放棄醫保而主動購買。個別公司還擁有豐富的產品梯隊，強大的成本轉嫁能力和穩定充裕的現金流入。隨著國家對傳統中醫藥的政策傾斜，這個領域的投資機會越來越會被市場認可。”
基於對未來慢牛行情的判斷，張延閩認為券商是長期受益者。他認為，證券的傳統業務可類比銀行賺息差，但其資產負債表更幹淨，在中國壞賬發生可能性極低，相同PB下大券商的投資價值要優於小銀行。另外，重資本業務先天有利於大券商提高市場份額。券商板塊的相對估值在曆史底部，基本麵卻已經從底部反轉，這種情況特別類似 2015 年的白酒板塊。從組合管理的角度，券商在這個時間點有很強的配置價值。
對於地產，張延閩認為應密切觀察 “長效機製”對房地產市場中長期的影響，市場可能對政策反應過度悲觀。他認為，接下來隻要新房交易市場不被政府取締，國有龍頭地產公司可能是未來兩年逆向投資的一個非常好的標的。
最後更新：2017-10-25 16:48:19