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汇改新政推进 A股迎升机？

（腾讯证券王月）人民币汇率连续大幅下跌搅动了全球股市敏感的神经！这是20多年来人民币汇率连续几日创下的最大跌幅，全球股市遭到抛售。

对于低位徘徊的A股市场，人民币大幅贬值影响更为直接，却为何在短期下探后，反而出现了难得的企稳呢？究竟人民币贬值对A股是利空还是利多？

在分析货币贬值对本国资本市场的影响之前，先要区别不同类型的贬值以及当时本国经济所处的经济周期。

全球范围内，货币贬值分为两类：一类是货币长期处于贬值趋势，第二类是处于升值趋势中的贬值，而人民币当前属于升值趋势中的贬值。

那么通常情况下，货币贬值是如何影响本国资本市场的呢？

事实上，贬值对资本市场的影响也受到本国所处经济环境的影响，而贬值本身并不能决定股票市场的走势，只能看做一种催化剂。

判断货币贬值对资本市场影响如何的关键点，在于贬值本身对本国经济是否有益，从中国目前情况来看，人民币汇率大幅下跌的同时，伴随央行主动调整了汇率中间价的形成方式，这是一次货币当局有意为之的贬值。

在国内资本市场股灾余震未了之时，央行有意主导此次人民币贬值意欲何为呢？

从国内宏观经济来看，上半年出口下降超预期，此次人民币贬值，将会促进出口，使得中国经济的基本面好转，有助于缓解投资者对中国经济的担心。

中国经济企稳才是未来A股市场实现长牛、慢牛的根基，当确认货币贬值对经济有益，或看到经济有企稳迹象时候，贬值阶段的资本市场就可能表现很好。这也是近日A股市场在消化了人民币贬值利空后出现企稳的主要原因。

当然，我们不能忽略人民币贬值对A股市场带来的冲击：从资金角度来看，人民币进入贬值通道，会使得大量资金流出中国，流入美国，所以负面影响不可避免。

历史经验来看，人民币与A股走势大都存在高度相关。在人民币贬值情况下多数伴随着A股下跌。因为人民币贬值将引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，而拖累大盘。

虽然A股市场短期出现难得的企稳迹象，但是随着人民币大幅贬值，导致海外资金对中国经济是否存在未知风险仍有疑虑，未来资本外逃还可能加剧，市场仍将维持区间震荡行情。

对于投资者来说，在股市因货币贬值造成的波动中，可选择防守性行业避险，如公用、电讯和医疗等表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。

股市补习班：货币贬值与股市涨跌的逻辑

货币贬值与股市涨跌，有联系，但不是百分之百的联系。通常货币贬值对股市影响可以概括为以下两种逻辑：

一、货币贬值、股市下跌。

国家经济前景不好，政府赤字严重，救市能力不足时，只能通过发货币来还债，资本会抛出股票，抛出该国货币，流出避险。

二、货币贬值、股市上涨。

国家通过人为压低本国货币来增加出口竞争力时，经济处于企稳阶段，汇率降低，使得出口增加，股市上升。

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最后更新：2017-10-08 08:14:57