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美国暂缓加息 A股为何难止跌

（腾讯证券王月）“2015年全球最大的事儿是什么？”当你提出这个问题时，大多数经济学家在向你论述一番国际经济形势之后，都会将话题扯到美联储加息的预期上。

到底美联储加息是多大的事儿？这对中国A股市场的影响是如何体现的呢？

有人形象的比喻：美联储加息基本上相当于投放一枚在全球具有震慑力的原子弹！为什么呢？因为一旦美联储加息，美元便会进入上升通道，而各国本币在这个过程中开始贬值，可谓牵一发而动全身，随之而来的便是各国经济因货币贬值而引发的一系列的经济波动。

从历史上来看，每次美联储加息都会对世界各国股市产生或大或小的影响。通常加息后新兴市场股市先跌后分化，首次加息后一般出现3-4个月的调整期。

如今A股市场持续震荡、大多数投资者仍处在水深火热不得解套的困境，美联储加息预期又如悬在头上的一把达摩克里斯之剑，给市场情绪再添隐忧。

在美联储透露出加息计划后，A股市场便再次上演超千股跌停的股灾行情，当日沪指跌幅超过8%，创金融危机之后的单日最大跌幅。

随后虽然美联储决议推迟了这一计划，短期内这一风险得以化解，但是对A股市场情绪造成伤害却难以在短期内修复，A股指数仍在持续低位震荡中不断下滑。

值得投资者深思的是，究竟本次美联储加息对风雨飘摇中的中国股市是利空还是利多呢？

通常，美联储加息将导致“热钱”流出中国等新兴市场，二季度数据来看，中国资本流出规模约679亿美元，似乎也印证了市场对流动性的担忧已然成真。

但是从另一个角度来看，历次美联储加息之后，中国政府都会出台一系列相应的利好政策进行风险对冲，而目前市场对这些利好政策倍加期待。

根据预期，一旦美联储加息，中国政府很可能会在同时推出降息等一系列利好政策来补充流动性，A股市场或许能在新一轮利好政策刺激下恢复活力。

而随着美联储加息预期推迟，这些政策可能也面临短期无法出台的问题，因此，在美联储加息时间推迟的之后，A股市场因其加息受到的冲击并未在短期内得到修正，反而在这种隐忧中越陷越深。

从公开资料来看，美联储加息可能在9月份或12月份开始实施，包括高盛等投行机构的观点认为这个时间点更有可能会是在今年的12月。

历史上A股通常会在美联储加息实施之前表现颓势，而在加息实施后开始逆转，这一规律是否还会重演目前无法判断，这或许有赖于中国政府准备的一系列利好对冲政策将在何时推出。

股市补习班：历次美联储加息对新兴市场的影响

新兴市场股市：加息后先跌后分化。首次加息后出现一段3-4个月的调整期。随后，不同周期中新兴经济体的表现出现明显分化，这与当时新兴经济体所处的周期不同有关。

新兴市场长债收益率：加息前上升，加息后出现一段时间下跌，随后再次上升。同时，加息前的最大上升幅度明显大于加息后的最大上升幅度。收益率见顶时间早于美国；

美元：首次加息前升值，但首次加息为美元指数的局部高点。通常在加息前，美元均出现一波明显的升值。首次加息时美元的水平通常是美元指数在整个加息周期中的高点。本次加息前美元从底部升值的幅度已大于以往历次周期。

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最后更新：2017-10-08 08:15:01