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A股走势强 内险揸得过

朝鲜局势紧张，拖累港股下挫，国企指数跌穿11200点，本周有望下试11000点，反而内地股市逆外围而走高。除非北韩开战，否则十九大概念可拉升A股，有助内险股跑赢大市。

上证综合指数昨日升12点或0.4%，收报3379点；深证成分指数升82点或超过0.7%，收报10962点，沪深两指数成交额合计近6,500亿元人民币。国指反而跌102点或0.9%，收报11182点，成交额回落至近期最少的149亿元；至于红筹指数跌41点或近1%，收报4301点，成交额47亿元。

上证逆外围跌势而阳烛上升，又摆脱上周连日在3365点横行的「十字星」、「陀螺」等走势，可惜仍未能升破上周五高位，有点令人失望，但上证本周仍可以冲击3400点，惟要小心内地股市的慢牛走势，过去每当升至心理阻力位如3200点、3300点等都会出现一番争持，甚至乎回落100点，不排除今次冲击3400点也会再出现争持。幸好内地10月初有长假期，然后中旬召开中共十九大会议，都会推动内地投资者在长假期前积极入市，故上证在9月是有机会继续走高，表现有望跑赢较易受地缘政治因素影响的国指。

16年以来 今季升幅大

至于国指早前持续上升后出现「射击之星」、「陀螺」后，再录得四连阴至昨日，根据过去国指走高后出现利淡形态，随后如出现连阴走势，后向多数再跌，故国指今次跌至11000点并不出奇，尤其20天线升至11001点，以及8月下旬有一个上升裂口10989点至11031点，都显示万一点会有支持；即使最恶劣的走势下，料也可守50天线（现处于10790点）。当然，北韩局势如是一发不可收拾，则国指震荡的时间可以更长，或要到内地国庆长假期时才可以结束调整。

其实，A股已完成第三季的三分二交易日，上证已升近六个巴仙，如保持这升势，即使9月无升跌，今季仍然是自2016年以来表现最好的一季。而上证今年第二季下跌近一个巴仙，内险股（只计算发行A股的内险股）第二季盈利合计324亿元（人民币．下同），较去年同期升6%，主要归功于中国太保（02601）和中国人寿（02628）第二季盈利分别为45亿和61亿元，同比增长14%和18%，环比只有太保有增长，但增幅达1.2倍，令板块第二季环比只跌两个巴仙而已，难怪太保早前曾跑赢其他内险股。至于8只内险股上半年盈利，合计913亿元，同比增长8%，仅新华保险（01336）和中国太平（00966）盈利倒退，表现最好仍然是财险业务为主的股份如中国人保（01339）和中国财险（02328）。

盈利高增长国寿趁低吸

笔者过去一直指出内险股盈利跟A股表现息息相关，随着10月是A股近年传统升月，以及十九大在10月中旬召开，都有助A股10月续升，故A股有望第三季寻顶以及第四季首个月份向好表现下，原则上利好内险股季内投资回报，尤其内险股去年第三、四季盈利明显环比回落而令可比基数较低，故内险股今年下半年盈利有望同比大幅增长，为股价带来支持。而笔者根据彭博综合证券商预测数据，粗略计算8只内险下半年盈利合计可以超过800亿元，略低于上半年，但同比料有六成以上增长；若然A股升幅大于预期，则内险股盈利增长空间会更大。

当然，如以股价内含价值比作比对内险股的吸引力，可以见到太平、新保、中国再保险（01508）和国寿是低于1倍，如再计入彭博预测指内险板块全年盈利增长会有一成八，其中国寿增速会是最高达三成以上，再加上国寿股价近期表现又是众内险股中最落后，似乎其被投资者过度忽视，不妨趁大市调整时吸纳，本栏模拟组合会续持有。另一可考虑是平保，其股价内含价值比达1.3倍，反映受基金追捧而令数据偏高，故国指一旦重拾升势，平保往往会是火车头，可作为强势首选。

最后更新：2017-10-07 23:49:53

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