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A股走勢強 內險摣得過

朝鮮局勢緊張，拖累港股下挫，國企指數跌穿11200點，本周有望下試11000點，反而內地股市逆外圍而走高。除非北韓開戰，否則十九大概念可拉升A股，有助內險股跑贏大市。

上證綜合指數昨日升12點或0.4%，收報3379點；深證成分指數升82點或超過0.7%，收報10962點，滬深兩指數成交額合計近6,500億元人民幣。國指反而跌102點或0.9%，收報11182點，成交額回落至近期最少的149億元；至於紅籌指數跌41點或近1%，收報4301點，成交額47億元。

上證逆外圍跌勢而陽燭上升，又擺脫上周連日在3365點橫行的「十字星」、「陀螺」等走勢，可惜仍未能升破上周五高位，有點令人失望，但上證本周仍可以衝擊3400點，惟要小心內地股市的慢牛走勢，過去每當升至心理阻力位如3200點、3300點等都會出現一番爭持，甚至乎回落100點，不排除今次衝擊3400點也會再出現爭持。幸好內地10月初有長假期，然後中旬召開中共十九大會議，都會推動內地投資者在長假期前積極入市，故上證在9月是有機會繼續走高，表現有望跑贏較易受地緣政治因素影響的國指。

16年以來 今季升幅大

至於國指早前持續上升後出現「射擊之星」、「陀螺」後，再錄得四連陰至昨日，根據過去國指走高後出現利淡形態，隨後如出現連陰走勢，後向多數再跌，故國指今次跌至11000點並不出奇，尤其20天線升至11001點，以及8月下旬有一個上升裂口10989點至11031點，都顯示萬一點會有支持；即使最惡劣的走勢下，料也可守50天線（現處於10790點）。當然，北韓局勢如是一發不可收拾，則國指震蕩的時間可以更長，或要到內地國慶長假期時才可以結束調整。

其實，A股已完成第三季的三分二交易日，上證已升近六個巴仙，如保持這升勢，即使9月無升跌，今季仍然是自2016年以來表現最好的一季。而上證今年第二季下跌近一個巴仙，內險股（隻計算發行A股的內險股）第二季盈利合計324億元（人民幣．下同），較去年同期升6%，主要歸功於中國太保（02601）和中國人壽（02628）第二季盈利分別為45億和61億元，同比增長14%和18%，環比隻有太保有增長，但增幅達1.2倍，令板塊第二季環比隻跌兩個巴仙而已，難怪太保早前曾跑贏其他內險股。至於8隻內險股上半年盈利，合計913億元，同比增長8%，僅新華保險（01336）和中國太平（00966）盈利倒退，表現最好仍然是財險業務為主的股份如中國人保（01339）和中國財險（02328）。

盈利高增長國壽趁低吸

筆者過去一直指出內險股盈利跟A股表現息息相關，隨著10月是A股近年傳統升月，以及十九大在10月中旬召開，都有助A股10月續升，故A股有望第三季尋頂以及第四季首個月份向好表現下，原則上利好內險股季內投資回報，尤其內險股去年第三、四季盈利明顯環比回落而令可比基數較低，故內險股今年下半年盈利有望同比大幅增長，為股價帶來支持。而筆者根據彭博綜合證券商預測數據，粗略計算8隻內險下半年盈利合計可以超過800億元，略低於上半年，但同比料有六成以上增長；若然A股升幅大於預期，則內險股盈利增長空間會更大。

當然，如以股價內含價值比作比對內險股的吸引力，可以見到太平、新保、中國再保險（01508）和國壽是低於1倍，如再計入彭博預測指內險板塊全年盈利增長會有一成八，其中國壽增速會是最高達三成以上，再加上國壽股價近期表現又是眾內險股中最落後，似乎其被投資者過度忽視，不妨趁大市調整時吸納，本欄模擬組合會續持有。另一可考慮是平保，其股價內含價值比達1.3倍，反映受基金追捧而令數據偏高，故國指一旦重拾升勢，平保往往會是火車頭，可作為強勢首選。

最後更新：2017-10-07 23:49:53

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