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跨年倒計時 資金價格上演脈衝走勢
26日，央行公開市場操作(OMO)繼續停做，短期資金仍充裕，但跨年資金緊張依舊，市場情緒轉向謹慎，貨幣市場利率出現明顯上漲。市場人士指出，最近流動性波動加大，主要是結構性問題，反映了部分機構負債端壓力與季節性因素、市場情緒的共同影響。當前流動性總量較高，風險仍可控，後半周跨年流動性壓力有望緩解。
OMO繼續停做
26日，央行公開市場操作繼續停做，500億元逆回購到期實現自然淨回籠，連續第4日淨回籠。
央行公告稱，目前銀行體係流動性總量處於較高水平。臨近年末財政支出力度加大，對衝央行逆回購到期等因素後仍將繼續推高銀行體係流動性總量，故26日不開展公開市場操作。
12月份是財政投放大月，一般到12月中下旬，財政庫款會成規模釋放，形成大額基礎貨幣投放。此前，央行公開市場操作室負責人在答記者問時表示，預計今年12月份財政因素將淨供給流動性超過1萬億元。
需注意的是，央行人士的說法是淨供給，即財政支出大於收入的部分。招商證券徐寒飛預計，12月份財政支出總規模將超過2萬億，扣除收入之後，財政存款淨釋放超過1.1萬億。
從12月份來看，財政收稅和政府債券發行主要發生在中上旬，即財政收入的實現過程主要在中上旬完成，下旬則是財政集中支出的階段，這一階段，財政資金投放量實際上要遠高於1萬億元。
統計顯示，本周央行逆回購到期規模為2900億元，與財政投放量相差懸殊。
總的來看，得益於年末財政支出，流動性總量增加，超儲率回升沒有懸念。
再現結構性緊張
值得注意的是，盡管流動性總量比較充裕，在年末關口上，銀行體係流動性還是出現了一定的收緊。
12月以來，市場上短期流動性一直較為充裕，年內到期資金供給較足，但與此同時，跨年資金供求較為緊張，中長期限資金價格始終居高不下，市場資金麵呈現出“冰火兩重天”的格局。
本周這一現象有進一步加重的跡象，中長期貨幣市場利率加速上漲，市場出現了一定的緊張情緒，連帶著短期資金也開始出現收緊的苗頭。
26日，貨幣市場利率全線大幅走高。銀行間市場上，代表性的7天回購利率(DR007)上漲11BP至2.93%，14天至1個月回購利率全線漲逾30BP。
交易所市場回購利率波動更劇烈。26日，上交所1天至3天期回購利率均上漲超過330BP，其中隔夜回購利率最高漲至15.55%，創了10月中旬以來新高。
業內人士表示，交易所回購利率波動加大，反映出非銀機構融資難度上升，流動性分層現象再度凸顯。他認為，最近流動性波動加大，主要是結構性問題，部分機構負債端壓力較大，疊加年末考核、市場情緒的影響，出現了一定的資金緊張。在財政支出的作用下，商業銀行流動性有保障，流動性持續收緊的可能性並不大，結合往年情況看，下半周跨年流動性供求壓力有望緩解。
(原標題：跨年倒計時 資金價格上演脈衝走勢)
最後更新：2017-12-27 06:04:05