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向市场“毒瘤”动刀 港股或将迎来“真腾飞”

摘要：港媒透露，香港交易所近期发起非正式咨询，寻求修改上市规则及严管集资活动，毒瘤老千股末日来临？

【前言】

港交所（388.HK）今天放量长阳，有什么利好？据港媒透露，香港交易所整治“老千股”再迈实质步伐：港交所将于本周内启动非正式咨询，寻求修改上市规则及严管集资活动，将着力严管“高度摊薄效应”及“欠缺商业意义的供股合股行为”。老千股，是香港证券市场最大的毒瘤，一粒老鼠屎，能坏一仓稻，港股市场之所以估值偏低，与老千泛滥不无关系。港股若想要获得内地资金的青睐，清除老千股迫在眉睫。

【一】

为何不敢投资港股

老千股是罪魁祸首

从业十年来，我出席过很多投资者报告会，我经常问这样的问题：为何不敢投资港股？三种答案极具代表性。

缺乏投资通道：2014年沪港通之前，内地投资者投资港股缺乏合法通道，只有少部分人借助“见证开户”和“赴港旅游”等方式参与投资港股；现在，投资港股的通道问题已经解决，每天南下香港市场的资金逐渐上升，但离每天限额还有很大空间，可见通道并非是否愿意投资港股决定性因素；

害怕买到老千股，出现暴跌：通道有了，熟悉程度也加深了，为何每日额度使用率很低呢？最重要的因素就是害怕风险，尽管港股市场有很多优质白马股，但对老千股的恐惧还是让不少投资者望而却步，近期的“内地民企公司被做空暴跌”和“老千股集体闪崩”事件，再次把港股推到风口浪尖。

【二】

老千股坑人流程

如何清除老千股

老千股是怎么坑害普通投资者的？将股价往下做！绝大多数老千股几年来的跌幅（前复权）高达99%！老千股坑害小散户的流程是：

吸引投资者买入：散布利好信息、股价短期放量上涨；

疯狂抛售打压：当市场很多投资被吸引买入了股票后，老千股大股东（或关联人士）疯狂抛售，打压股价，逼迫小散以非常低的价格卖出，大股东再低价买回，维持绝对控股权；

高比例高折让配股：抛售逼迫大部分散户投降，但不排除还有一些“负隅顽抗”的投资者坚守阵地，这个时候，老千股又一招来了：高折让配股，继续搜刮投资者的钱，让小散面临两难选择，配股，就得再掏钱，不配，股份被高度摊薄。注意，高比例配股，这个比例很夸张，会使得不配股的散户面临巨大摊薄损失。

合股：当股价跌到0.01元时，合股的伎俩来了，多股合一，继续下跌，彻底击碎散户最后的希望！

要除老千，就要针对以上流程的致命武器下手

严控或禁止高比例高折让配股摊薄，让老千股大股东无利可图；

严控无故合股，股价往下做，终有底线，让股价暴露于市场，难以再次行骗；

完善退市制度：连续亏损的公司，被警示或退市；

完善公司名称管理：众多老千股为吸引散户，名称响亮，以中国、国际、亚洲等字眼出现，或者主营业务与名称完全不匹配，监管层应严管公司名称；

严控关联交易行为：老千股为吸引散户高位买入，通常会与关联人士共同操纵股价，使得股价短期放量上涨，再以散布假利好消息做配合，因此监管层应加大有关行为的查处；

【三】

谁是健康市场的受益者

清除证券市场毒瘤，市场参与者中，除了别有用心的老千们暂时受害以外，其它参与者都受益。

香港交易所：清除毒瘤，投资者增多，交易所收入增加；另，港交所及时纠错，打击老千，挽回小散投资者信心，对其信誉提升有很大帮助；

正常上市公司：清除毒瘤，界线分明，避免错杀，市场整体估值回升，优质上市公司获得该有的估值；

普通投资者：交易所主动排除“地

雷”，减少普通投资者不必要的风险；需要注意的是，市场本身的风险依然存在，我谈论的是老千股这个特有风险被清除；

机构投资者：专业机构投资者虽然踩雷概率低，但老千泛滥带来的整体市场估值偏低同样影响到机构投资者的业绩，清除老千，对机构有利。

【总结】

香港一直以自由市场美名享誉亚洲。证券市场上，监管原则是：不干涉市场行为，各参与者自担风险。这样的原则造就了香港本地投资者谨慎的投资风格。但，老千们利用规则漏洞坑害散户行为日益猖獗，百害无一利，旧有的监管思路已经无法跟上日益更新的市场行为

，监管层面对老千股带来的危害不能坐视不管、毫无作为，更何况中港市场互联后，内地投资者涌入香港证券市场，两地投资者风险认知水平差异显着，如果继续以“自由市场”为借口放任老千行为，除了坑害内地投资者外，最受伤害的是香港证券市场本身，监管不作为会自毁前程，错失港股腾飞重大机遇。

幸好，香港证券市场的有识之士目前已经意识到问题所在，改革措施逐渐提上日程，我希望，咨询会议能尽快落实到规则上，早日清除毒瘤，还市场一个健康的环境，迎来香港证券市场一个更广泛的发展空间。

作者

“无云，证券分析师，有10年港股研究与投资经验，先后就职海通国际、六福证券等公司，是腾讯财经、东方财富等媒体的评论嘉宾。”

最后更新：2017-10-08 01:42:31

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