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向市場“毒瘤”動刀 港股或將迎來“真騰飛”

摘要：港媒透露，香港交易所近期發起非正式谘詢，尋求修改上市規則及嚴管集資活動，毒瘤老千股末日來臨？

【前言】

港交所（388.HK）今天放量長陽，有什麼利好？據港媒透露，香港交易所整治“老千股”再邁實質步伐：港交所將於本周內啟動非正式谘詢，尋求修改上市規則及嚴管集資活動，將著力嚴管“高度攤薄效應”及“欠缺商業意義的供股合股行為”。老千股，是香港證券市場最大的毒瘤，一粒老鼠屎，能壞一倉稻，港股市場之所以估值偏低，與老千泛濫不無關係。港股若想要獲得內地資金的青睞，清除老千股迫在眉睫。

【一】

為何不敢投資港股

老千股是罪魁禍首

從業十年來，我出席過很多投資者報告會，我經常問這樣的問題：為何不敢投資港股？三種答案極具代表性。

缺乏投資通道：2014年滬港通之前，內地投資者投資港股缺乏合法通道，隻有少部分人借助“見證開戶”和“赴港旅遊”等方式參與投資港股；現在，投資港股的通道問題已經解決，每天南下香港市場的資金逐漸上升，但離每天限額還有很大空間，可見通道並非是否願意投資港股決定性因素；

害怕買到老千股，出現暴跌：通道有了，熟悉程度也加深了，為何每日額度使用率很低呢？最重要的因素就是害怕風險，盡管港股市場有很多優質白馬股，但對老千股的恐懼還是讓不少投資者望而卻步，近期的“內地民企公司被做空暴跌”和“老千股集體閃崩”事件，再次把港股推到風口浪尖。

【二】

老千股坑人流程

如何清除老千股

老千股是怎麼坑害普通投資者的？將股價往下做！絕大多數老千股幾年來的跌幅（前複權）高達99%！老千股坑害小散戶的流程是：

吸引投資者買入：散布利好信息、股價短期放量上漲；

瘋狂拋售打壓：當市場很多投資被吸引買入了股票後，老千股大股東（或關聯人士）瘋狂拋售，打壓股價，逼迫小散以非常低的價格賣出，大股東再低價買回，維持絕對控股權；

高比例高折讓配股：拋售逼迫大部分散戶投降，但不排除還有一些“負隅頑抗”的投資者堅守陣地，這個時候，老千股又一招來了：高折讓配股，繼續搜刮投資者的錢，讓小散麵臨兩難選擇，配股，就得再掏錢，不配，股份被高度攤薄。注意，高比例配股，這個比例很誇張，會使得不配股的散戶麵臨巨大攤薄損失。

合股：當股價跌到0.01元時，合股的伎倆來了，多股合一，繼續下跌，徹底擊碎散戶最後的希望！

要除老千，就要針對以上流程的致命武器下手

嚴控或禁止高比例高折讓配股攤薄，讓老千股大股東無利可圖；

嚴控無故合股，股價往下做，終有底線，讓股價暴露於市場，難以再次行騙；

完善退市製度：連續虧損的公司，被警示或退市；

完善公司名稱管理：眾多老千股為吸引散戶，名稱響亮，以中國、國際、亞洲等字眼出現，或者主營業務與名稱完全不匹配，監管層應嚴管公司名稱；

嚴控關聯交易行為：老千股為吸引散戶高位買入，通常會與關聯人士共同操縱股價，使得股價短期放量上漲，再以散布假利好消息做配合，因此監管層應加大有關行為的查處；

【三】

誰是健康市場的受益者

清除證券市場毒瘤，市場參與者中，除了別有用心的老千們暫時受害以外，其它參與者都受益。

香港交易所：清除毒瘤，投資者增多，交易所收入增加；另，港交所及時糾錯，打擊老千，挽回小散投資者信心，對其信譽提升有很大幫助；

正常上市公司：清除毒瘤，界線分明，避免錯殺，市場整體估值回升，優質上市公司獲得該有的估值；

普通投資者：交易所主動排除“地

雷”，減少普通投資者不必要的風險；需要注意的是，市場本身的風險依然存在，我談論的是老千股這個特有風險被清除；

機構投資者：專業機構投資者雖然踩雷概率低，但老千泛濫帶來的整體市場估值偏低同樣影響到機構投資者的業績，清除老千，對機構有利。

【總結】

香港一直以自由市場美名享譽亞洲。證券市場上，監管原則是：不幹涉市場行為，各參與者自擔風險。這樣的原則造就了香港本地投資者謹慎的投資風格。但，老千們利用規則漏洞坑害散戶行為日益猖獗，百害無一利，舊有的監管思路已經無法跟上日益更新的市場行為

，監管層麵對老千股帶來的危害不能坐視不管、毫無作為，更何況中港市場互聯後，內地投資者湧入香港證券市場，兩地投資者風險認知水平差異顯著，如果繼續以“自由市場”為借口放任老千行為，除了坑害內地投資者外，最受傷害的是香港證券市場本身，監管不作為會自毀前程，錯失港股騰飛重大機遇。

幸好，香港證券市場的有識之士目前已經意識到問題所在，改革措施逐漸提上日程，我希望，谘詢會議能盡快落實到規則上，早日清除毒瘤，還市場一個健康的環境，迎來香港證券市場一個更廣泛的發展空間。

作者

“無雲，證券分析師，有10年港股研究與投資經驗，先後就職海通國際、六福證券等公司，是騰訊財經、東方財富等媒體的評論嘉賓。”

最後更新：2017-10-08 01:42:31

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