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31家國企納入第三批混改試點範圍 這些標的值得關注
發改委15日召開新聞發布會，發布宏觀經濟運行情況並回應熱點問題，請相關負責同誌出席發布會，並回答記者提問。新聞發言人孟瑋指出，前不久，國務院國企改革領導小組審議通過了第三批試點名單，已確定將31家國有企業納入第三批試點範圍，其中既有中央企業，也有地方國有企業。目前，正在抓緊指導試點企業製定實施方案。
數據顯示，國企改革板塊中，目前45隻個股處於停牌狀態。11月份加入的中航三鑫、越秀金控、交大昂立、海正藥業、新黃浦等。
民生證券認為，國企混改的主題行情仍圍繞“老主題、新事件”的投資思路。2015-2016 年是頂層設計落地期，政策想象空間較大，在市場情緒高漲時，主題投資空間和持續性會相對較好。但目前已進入到試點和重點領域的實施期，混改影響的範圍會相對有限，此前國資委在推進混改和員工持股方麵政策也會較為慎重，前期市場預期逐步回落，後續主題行情主要靠事件催化下的結構博弈。但考慮到，發改委給出的時間表，預計央企混改實施落地主要集中於今年四季度，未來兩個月各央企改革或將密集出台，相應公司層麵的事件催化劑較多，主題催化劑和事件衝擊能夠持續，主題投資的空間和持續性將得到擴展。
線索一：股權結構相對單一。目前尚未出現央企集團層麵進行混改的實例，原因在於央企集團整體規模較大，資產結構、業務結構通常比較複雜，而且還涉及很多曆史遺留問題，
要在集團層麵推進混改情況相對複雜，引進戰略投資者時也麵臨較大難度。東航物流混改之所以能夠較快推進，原因之一也在於其股權結構簡單。因此，選擇資產和業務相對簡單、體量相對較小、推進相對容易的企業會先行混改。而且，如果涉及到央企一級企業層麵的混改，還會牽涉到誰持有股權的問題。
線索二：資產負債率偏高。2017 年 8 月 23 日召開的國務院常務會議提出，當前要抓住央企效益轉降回升的有利時機，把國企降杠杆作為“去杠杆”的重中之重。2017 年中報顯示，全 A(非金融)財務費率保持下滑，但資產負債率卻保持小幅上行，顯示在財務負擔有所改善的情況，企業並沒有動力去杠杆。此前《關於國有企業發展混合所有製經濟的意見》也鼓勵債轉股等混改方式，通過債轉股調整國有股權比例來達到降杠杆目的，目前中國重工債轉股方案已落地。
線索三：重點領域中的優先突破板塊。電力領域混改在未來大概率從增量配電網中首先突破；鐵路是七大壟斷行業確定性最高、混改思路最明晰的領域；第三批混改試點中油氣是
重點領域，而在油氣產業鏈中下遊放開及專業性重組或上市的概率較大；民航領域主要關注貨運與物流的整合，貨運板塊整合相對明確；電信領域，混改主要通過引入戰投和員工持股，與垂直行業企業的創新業務戰略合作值得期待；軍工方麵，主要率先民品領域推進混改，非國家核心機密的軍品領域有望突破，對於資產證券化率的集團資產注入的預期較強。
綜合以上線索，對上市國企標的進行了篩選，篩選標準如下：1)第一大股東持股比例 50%或 30%以上，其中 30%以上篩選標準僅限於軍工、通信行業，由於該兩大行業內第一大股東持股比例較少超過 50%；2)資產負債率高於同類二級子行業 。由於鐵路、民航行業內標的較少，若該領域混改，受益標的範圍有限，因此不做篩選。
最後更新：2017-11-16 07:04:06