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多國PMI等數據走強 通脹風險或震撼2018全球市場
全球經濟數據最近明確表示，多國PMI數據以及損益平衡通脹率出現上升。這導致債券買家開始下注，認為消費者通脹可能會很快跟進。 由此看來，通貨膨脹將成為影響2018年全球金融市場的一個重要因素。
那些堅持“通脹將持續在低位承壓”觀點的投資者們，你們應該感到擔憂了！
經濟數據顯示，全球通脹有望上升
全球經濟數據最近明確表示，生產者價格上升增加了上行動力。隨著10年期TIPS損益平衡通脹率自2017年3月以來首度升破2%，債券買家開始押注，認為消費者通脹可能會很快跟進。
這一轉變代表投資者麵臨巨大的變化。溫和的經濟增長，受壓製的薪資增速，以及技術和人口結構的變化導致通脹率低迷，這些投資者過去幾年麵臨物價上漲的威脅變得自滿。
雖然很少人認為物價會快速上升，但物價即使溫和上漲，也有可能對投資者情緒造成巨大衝擊，並改變目前的投資情況。
Fairfield的首席財務官Peter Boockvar表示：“現在存在這樣一種思想，認為通脹已經死亡。但是，我們將開始看到，就像PMI調查一樣，將出現很多關於通脹壓力的討論。對市場來說，2018年通貨膨脹麵臨上升的風險。”
下圖顯示，10年期和30年期盈虧平衡通脹率最近都超過2%
物價壓力的最新跡象出現在北京時間1月3日。美國供應管理協會指出，12月美國製造業創下三個月來最快的擴張速度，美國12月ISM製造業物價支付指數從11月的65.5上升至69。
全球範圍內的工廠發出警告稱，他們發現生產越來越難跟上需求，這潛在迫使他們提高價格，隨著世界經濟有望創下2011年以來最強勁增長。1月2日，中國、德國、法國、加拿大和英國等國家都公布了12月PMI指數。這些數據都顯示，供應受限的程度有所加深。
下圖顯示，全球的工業指數創下近七年來的最高水平
最近幾個月，從銅到棉花的原材料價格出現上升，導致美國大宗商品價格重回長期平均水平以上。這種情況成為通貨膨脹麵臨的另外一個威脅。
此外，還出現了消費者通脹價格加快上升的跡象。德國上周的消費者價格通脹率為1.7%，好於預期值。Leuthold Group援引六個月移動平均數據後指出，經合組織中約三分之二國家的核心物價指數每年都在增長。
下圖顯示，德國10年期盈虧平衡通脹率最近出現上升
美聯儲正在逐步撤回刺激政策，預測這者們預期，美聯儲2018年將加息3次，這一情況已經引起了其他央行們的關注。
2017年12月，歐洲央行執行委員會成員Benoit Coeure表示，歐洲央行最新這次延長量化寬鬆計劃，也可能將是最後一次延長。
美國Amherst Pierpont證券公司的全球策略師Robert Sinche表示：“債券市場將麵臨更困難的環境，特別在2018年下半年。市場尚未對此作出定價。”該公司預測美聯儲2018年將加息四次，其他國家的央行將降低政策調節力度。
下圖顯示，經美國消費價格通脹調整的標普高盛商品指數最近漲至平均水平以上
Evercore ISI的投資策略主管Dennis Debusschere表示，低迷但穩定的通脹率是過去幾年全球市場反彈背後的主要驅動力。如果投資者越來越擔心通貨膨脹，這會促使期限溢價上升，股市反彈的情況可能被顛覆。
Evercore研究顯示，隨著低迷的債券收益率提高了股票的相對吸引力，低溢價情況下的市盈率往往上升。同時，德意誌銀行進行的一項研究顯示，期限溢價每上升1個標準差，標準普爾500指數就會回落2.5%。
下圖顯示，隻要10年期溢價位於負值，債券波動率維持低迷態勢，股票倍數可能會居高不下
以Sean Darby為首的Jefferies Group股票策略師在1月2日的一份報告中寫道：“事實上，隨著大宗商品價格反彈，資本支出的意圖上升，薪資同時出現上漲，這可能意味著投資者2018年麵對的通貨膨脹。”
(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-01-04 21:19:24