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鮑威爾的新挑戰：上一次金融危機的現象再現
摘要
美聯儲官員對通脹展望到底有多麼憂心忡忡，債券交易員很快就會弄清楚。
美聯儲官員對通脹展望到底有多麼憂心忡忡，債券交易員很快就會弄清楚。決策官員忐忑不安的程度給美國債市的主流趨勢帶來了影響：收益率曲線趨平。
美國短期國債和長期國債收益率之差已降至2007年金融危機勢頭加劇之年以來的最低水平。
雖然長期以來分析人士將這種收益率之差(又名收益率曲線)視為衡量經濟形勢健康與否的一個關鍵指標，但對於眼下該信號的含義很多分析人士卻意見不一。他們的分歧很大程度上源於過去10年的異常形勢：各國央行的應急措施造成低通脹、失業率下降且幾無工資上漲壓力跡象，以及股市幾乎沒有震蕩地節節攀升。
美聯儲主席耶倫和下任主席被提名人鮑威爾將在本周發表演說。他們可能表達對通脹的看法，上周美聯儲公布貨幣政策會議記錄，顯示數名決策官員擔心消費價格上漲的預期低迷，凸顯進一步升息將取決於經濟數據。本周美聯儲青睞的衡量物價增長指標也將發布；據經濟學家的調查預估，可能按年增長趨緩至1.5%。
對於債券市場來說，在通脹低於目標的情況下，進一步加息的預期有很大的影響。或許這就是美國收益率曲線過去一個月來走平速度創下近3年來最快的主要原因。
這種壓縮的現象已經引起了一些美聯儲官員的反應，投資人將關注鮑威爾或耶倫的任何暗示，解讀收益率曲線趨平對於他們想法可能的影響。會議紀要公布後，交易員可能再度質疑美聯儲的決心，思索將2年期公債收益率推升到2008年以來最高是不是錯了。
“如果核心PCE通脹沒有開始展露些許改善的跡象，那麼我們漸漸擔心，美聯儲有些飽受通脹驚嚇的官員到明年會不會變多，”MUFG Union Bank駐紐約的首席金融經濟學家Chris Rupkey在11月22日的報告中寫道。“有一點可以確定的是，美聯儲比以往更重視數據，而這個關鍵數據就是通貨膨脹。”
(原標題：鮑威爾的最新挑戰：上一次金融危機的市場現象再現了)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-11-27 09:15:23