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“零成交”頻現 分級基金或加速轉型
分級基金場內流動性大幅萎縮的現象愈演愈烈，昨日18隻分級B和31隻分級A出現了零成交。在業內人士看來，隨著未來相關政策的調整，分級基金或麵臨轉型與強製清盤的可能。
“零成交”屢見不鮮
A股市場劇烈分化，加之分級基金投資門檻的提升，其場內流動性出現了大幅萎縮。
據東方財富Choice數據統計，135隻分級B中，昨日成交額在100萬元以下的有93隻，占比接近七成，成交額在10萬元以下的有64隻，多達18隻分級B昨日甚至出現了零成交。
以信息安B為例，Choice數據顯示，其跟蹤指數昨日上漲了2.83%，該基金的價格杠杆為2.25倍，理論上昨日該基金應該上漲超過6%，但卻沒有一筆成交。
同樣的現象出現在分級A上，在135隻分級A中，有103隻昨日成交額不足100萬元，占比為76%，有79隻成交額不足10萬元，多達31隻分級A出現了零成交，占比超過兩成。
隨著流動性大幅萎縮，分級基金的係列衍生效應開始逐步顯現。
在滬上一位基金分析師看來，對於部分成交非常不活躍的分級基金，即便設計了配對轉換機製，在基礎份額吸引力不強的背景下，仍然難以對子份額作出相對合理的定價，容易成為市場操縱的滋生地。
越來越多的分級基金子份額的定價開始“失真”。例如，金融地B在昨日下午1點56分之前一直是零成交，在1點57分時出現了一筆成交，下跌了0.74%，但在接近收盤的時候突然拉升，最終上漲了5.59%，該基金當日僅成交39.95萬元，其跟蹤指數僅上漲了0.29%。
此外，鋼鐵A近期更是演繹了過山車走勢。例如，11月17日該基金下跌了9.91%，昨日又大漲了9.86%，但昨日成交額僅為22.99萬元。
上述基金分析師認為，如果交易量過低，即便有配對轉換機製，也可能使得分級基金的整體折溢價率難以被消除，從而影響分級基金份額的合理定價。
或麵臨轉型與強製清盤
從流動性來看，越來越多的分級基金開始被投資者“邊緣化”，而從相關政策來看，未來分級基金將麵臨轉型或者強製清盤的可能性。
11月17日，中國人民銀行等多部委就《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》(下稱《指導意見》)公開征求意見。《指導意見》第二十條，首先提及的就是公募產品不得進行份額分級。
在華寶證券分析師李真看來，上述規定限製了公募基金重新發行分級產品的可能。另外，目前存量產品主要是分級基金，對過渡期結束後違反規定的存量產品的處置的解釋存在歧義。一種解釋是過渡期後存續期結束，大概率將麵臨轉型或強製清盤可能；另一種理解認為分級產品多為永續型，此類產品無需續期，《指導意見》未給出明確處置方式。對此，或許仍需等待細則出台。但在嚴監管下，分級產品在過渡期後麵臨轉型或強製清盤的可能更大，考慮到這一點，當前折價分級A或將迎來機會。
基金研究中心總監曾令華認為，《指導意見》沒有明確現存分級產品的處置方式，在其看來，現存的分級基金進行轉型比較好，或轉型為指數基金，或轉型為主動管理型基金。資深基金研究專家王群航則建議，對於規模較大的分級基金可以選擇轉型，而那些“迷你”分級基金則可以考慮清盤。
滬上一家小型基金公司人士表示，旗下分級基金規模已經很小，目前正在考慮進行轉型。一家大型基金公司人士則表示，在《指導意見》出台後，公司進行了內部討論，但對於存量產品的處置存在分歧，目前還需要等待細則出台。
(原標題：“零成交”頻現 分級基金或加速轉型)
最後更新：2017-11-21 07:37:06