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宋清輝：A股市場正逐漸走向成熟

著名經濟學家宋清輝對記者指出，“今年以來A股各大指數尤其是滬指出現波動率明顯下降，正說明A股市場正逐漸走向成熟。隨著海外資金的流入，未來A股市場的整體波動估計會較前些年小。從被納入MSCI後一些指數的表現來看，大多出現了機構化，由此產生市場波動率、換手率緩慢下行的情形。”

讀創記者 陳燕青

今年以來A股震蕩上漲，波動區間縮窄。截至目前，今年以來滬指振幅僅為12.68%，創曆年振幅新低。值得一提的是，9月月度振幅為1.76%，創出曆史新低；而10月至今滬指振幅僅為1.53%，持續創出新低。此外，盡管兩市成交金額仍維持在4000億元左右，但僅一成個股合計成交額占全市場半數。

對此，業內人士表示，A股波動率的降低和成交的“兩極分化”，說明隨著機構化程度的提升，市場正逐漸走向成熟，投資者應主動適應這種新常態。

▍A股振幅持續走低

根據Wind資訊統計，截至目前，今年以來滬指的振幅僅為12.68%，此前滬指振幅最小的年份出現在2012年，當年股指的振幅為24.05%。然而，今年以來滬指的振幅僅為當年一半多，波動率較前幾年顯著降低。

此外，今年深成指、滬深300、上證50、中小板、創業板等指數的振幅分別為19.06%、20.64%、21.2%、28.6%、17.96%，同樣均低於曆史最小年度振幅。

值得一提的是，9月滬指月振幅僅為1.76%，創下了滬指曆史上最小的單月振幅。而10月至今滬指的振幅進一步收窄至1.53%，深成指的振幅也僅為1.88%，同樣為曆史新低。

記者注意到，滬指的單日振幅也在降低。數據顯示，從今年8月30日至9月26日，滬指罕見地連續20個交易日單日振幅不超過1%，而上一次出現超過連續20個交易日低振幅的情形還要追溯到25年前的1992年2月。

數據顯示，滬指曆史上僅有15次出現連續10個交易日以上單日振幅均不超過1%的窄幅震蕩行情，其中有7次發生在市場設立初期，即1991年至1992年期間。由於當時市場整體規模較小，滬指曾最多連續45個交易日單日振幅不足1%。此外，2000年以後也有8次出現10個交易日單日振幅不足1%的情況，大多發生在2000年8月至2001年6月。

對此，著名經濟學家宋清輝對記者指出，“今年以來A股各大指數尤其是滬指出現波動率明顯下降，正說明A股市場正逐漸走向成熟。隨著海外資金的流入，未來A股市場的整體波動估計會較前些年小。從被納入MSCI後一些指數的表現來看，大多出現了機構化，由此產生市場波動率、換手率緩慢下行的情形。”

一位不願具名的私募人士表示，“海外市場在未出現超預期消息時，主要指數均維持低波動，如美國道瓊斯指數等，除非出現重大政策或消息，一般單日波動超過2%的情況極少，大多時候都在1%左右。未來A股市場的低波動現象仍將延續，當然整體看波動還是會較海外市場大，畢竟A股目前依然散戶占比較大。”

▍一成個股占兩市一半成交

近期市場有所縮量，但兩市成交仍維持在4000億元左右，如周三兩市成交合計4421億元。然而，數據顯示，兩市成交金額超過1億元的A股僅有1107隻，占比約三分之一。其中50%成交金額來自331隻個股，占比僅約一成，其餘3056隻A股貢獻剩餘的一半成交金額。事實上，這種情況今年相當長一段時間一直存在。

10月18日兩市成交前十名 （來源：Wind 資訊）

值得一提的是，周三兩市成交額在10億元以上的個股有44隻，占比1.3%。兩市成交金額超過5億元的個股有160隻，占比4.7%；而兩市成交額1000萬元以下個股共有66隻，占比1.95%；成交額500萬元以下個股有21隻，占比0.6%。兩者可謂是冰火兩重天，形成了鮮明的對比。

根據Wind資訊數據統計，周三兩市成交金額前五名分別為京東方A、中國平安、方大炭素、格力電器、TCL集團，單日成交金額均在20億元以上。上述五隻個股均為大盤股，京東方A周三再度上漲2.72%，逐漸逼近2015年6月份的高點。

數據還顯示，成交低迷的公司除了部分剛上市漲停的新股如聚燦光電等外，還有ST山水、登雲股份、ST南化等個股，這些個股換手率均不足0.3%，周三單日成交金額均不足500萬元。上述三家個股今年走勢也相當低迷，ST山水下跌15.3%，登雲股份下跌7.6%，ST南化大跌32.2%。

“這從側麵說明了市場的兩極分化相當明顯，一些績差題材股成交低迷，”國金證券分析師楊建波對記者表示，“少部分個股成交非常活躍，占據了市場大部分資金，而大部分個股成交一般甚至低迷，這也是存量博弈市場的特征之一。隨著A股的國際化和機構化程度的提升，這種情況還將延續，投資者最好不要參與平均換手率長期低於1%的個股（除了超級大盤股），盡量參與一些成交活躍、業績較佳的個股。”

上述私募人士表示，港股、美股等也是少部分個股占據市場大部分成交量，像港股小盤股一天成交幾萬股、幾十萬股的情況比比皆是。A股最近一年來也逐漸出現“兩極分化”，這也是成熟市場的特征。從中長期看，投資者還是應立足於價值投資。原標題：滬指振幅創曆史新低 一成個股占A股一半成交額

最後更新：2017-10-19 01:35:03

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