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魔獸
中信建投：下半年關注“大消費+大金融”
中信建投證券今日召開2107年中期策略會。策略會上發布的投資策略報告指出，中國資本市場進入一個新的價值投資時代。隨著監管層的引導、機構投資者結構進一步豐富、滬港通和深港通開通，以及A股納入MSCI指數，海外投資者數量逐步增加，市場風格將進一步從高估值、高成長、外延並購向低估值、高股息、內生成長的價值投資方向轉變。
該報告指出，在行業配置方麵，由於經濟處於流動性收緊與盈利增速回落期，消費板塊收入和利潤的穩定性都優於周期和高估值板塊，成為配置的重點。收入提升與消費升級，推動了新商貿零售、傳媒電子、醫藥食品的內生增長。金融板塊由於具有低估值、高股息、低波動的特征，現金價值凸顯。在市場震蕩和流動性易緊難鬆的背景下，中信建投建議，2017年下半年要堅守白馬價值，關注“大消費+大金融”組合，尋找具備估值安全邊際和業績支撐的“真成長”。
在主題投資方麵，中信建投認為，中國智能製造標誌著中國經濟進入創新驅動的內生增長。目前，我國人工智能、航空航海、高鐵核電等領域領先全球，這也是資本市場與中國經濟共同成長的方向。報告同時指出，我國正從城市化向區域化協同發展，從京津冀到粵港澳，技術創新、產業轉移、環保治理、交通一體化等方向將帶來新的機遇。
滬港通、深港通先後開通，樹立起了中國資本市場雙向開放的裏程碑。中信建投指出，滬港通、深港通開通後，南北雙向呈現出資金流入的態勢，從北上資金的流入方向來看，主要集中在食品飲料、非銀金融、家電、醫藥、電子元器件、汽車、銀行等低估值、高股息的藍籌板塊。國際投資者正推動A股向價值投資轉變。
今年6月A股成功納入MSCI指數。中信建投預計，從資金規模來看，2018年A股納入MSCI指數體係給A股帶來的資金量大約為170-180億美元。
“曆史經驗顯示，是否被MSCI指數所接受並不會成為影響股市走勢的主要驅動力。由於納入MSCI被動指數並不等同於受到主動認可，再加上市場預期的提前透支，短期內很難對A股價值中樞形成直接影響。”該報告指出，但MSCI預期以及海外長線資金的引入，無論是對投資者結構的改變，還是對市場風格的引導都起到了重要的作用。中信建投對潛在MSCI標的進行了篩選，並編製了相應的指數，結果發現，MSCI標的組合在2016年以後持續跑贏上證綜指，尤其在本輪下跌中呈現出較強的抗跌屬性，相較於上證綜指和滬深300都有顯著的超額收益。
最後更新：2017-06-29 18:11:03