10月非农背后最大的黑洞：工资增长的乏力

　　随着失业率的下降，就业市场的其他方面依然稳固，一个弱点依然突出：工资增长的缺乏。

　　10月平均时薪实际上小幅下降，周薪较9月下降35美分。按年率计算，每小时的收入仅增长2.4%，略高于消费者价格指数2.2%的涨幅。因此，尽管非农就业人口增加22.6万人，远高于9月的1.8万人，且失业率降至17年低点4.1%，但工人薪资相对疲弱的增长仍令人担忧。

　　企业在提高工资方面并没有积极主动。他们的工资保持相当稳定，即使是对专业的工人来说也一样，“审慎金融公司的首席市场策略师昆西。克罗斯比说。”必须发生的是，一个经济体进入了3、4、5个百分点的增长类别，而在那里，工人严重短缺，企业必须与专业工人、建筑工人、制造业竞争。我们还没到那一步

　　2017年的经济平均每月创造148000个就业岗位，这是至少6年以来的最低水平。这至少在很大程度上是由于劳动力市场趋紧，劳动力市场接近充分就业，无法像前几年那样，在经济复苏期间实现就业。

　　然而，这种紧密性应该会产生工资压力，到目前为止还没有。

　　美银美林的美国经济学家Joseph Song在一份报告中称，“现实情况是，我们仍看到薪资水平在趋势基础上逐步上升。”“这将继续给美联储带来一个难题——工资未能加速增长，自然的结论是(均衡利率)更低。”

　　就目前而言，这一难题正在美联储的支持下发挥作用。

　　中国央行希望在未来几年内逐步提高基准利率，直至达到既不过度宽松也不紧张的程度。到目前为止，这一利率目标在1%到1.25%之间，以历史标准来衡量，但一直无法让美联储达到2%的通胀目标。(美联储依靠个人消费支出指数而不是CPI作为通胀指导。)

　　Krosby说：“你可以把这称为”金发女孩“，他指的是一个在没有严重通货膨胀的情况下保持稳定增长的经济。”你仍在观望，等着让这些工资继续上涨并继续上涨，但并不是说它会引发更多的通货膨胀。

　　总体而言，因飓风季节的影响，市场和美联储似乎不理会9月和10月的报告。

　　如果工资增长继续滞后，可能会向美联储施压，要求其在2018年放慢加息速度，从市场预期的三到四次。

　　Krosby说：“市场不希望看到经济如此明显地升温，这表明美联储是在曲线背后。”因此，这份报告虽然对经济学家来说是令人失望的，但似乎并没有影响到市场。

(责任编辑：DF134)

最后更新：2017-11-04 13:49:03