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京東網上商城
他花四億給愛妻買飛機，京東卻因此再被掏空！
國外一個專門用於 Buy Side 交流的網站，最近發布了一份55頁的研報，以京東 GMV (Gross Merchandise Volume 商品交易總額) 為切入點，痛痛快快的批判了一番京東，這份研報基本上把我所知道的，所有有關於京東的問題都點出來了。
總結下來，是以下幾點：
1.GMV 數據水分巨大，至少需要折扣35-50%個點。涉及到，將退換貨交易數量計入其中、第三方商戶刷單，將拍拍，易車等網站的銷售額計入其內，受製於國內審計能力限製，統計數據不準等等原因。
2.京東目前的 GMV 電商占了74%，但是看不到能夠產生大規模淨利潤的跡象，遠不像 BAT 這樣的企業，核心業務能夠產生大量的現金流支撐其激進的投資。同時，電商業務還受到激烈的競爭。
3.過去2年，無條理的投資，造成了十億美金的損失。投資的易車、途牛、拍拍等都有進一步減記的風險。
4.不僅說好的十億美金回購計劃，一分錢都沒有實施，還在過去五個月又募集了20億美金的資金。muddy和sp都給予其bba3/bbb的低評級。
5.東哥為了奶茶，買4億的私人飛機，美國悉尼都購入上億豪宅，作風驕奢，本身又有80%的投票權，獨斷專行，現在的管理層任期年限普遍隻有3年，作為一家成立13年的公司，基本上把劉強東以外的統治高層都換了一遍。
6.在國內遭遇阿裏巴巴的競爭，技術儲備和運營現金流上，遠落後於亞馬遜，根本不具備對標的價值，且在印度市場缺乏戰略布局。
7.大股東 DST 高齡資本 老虎 今日資本等等，持續減持。評級機構卻普遍看好，是一個像vrx 一樣的 crowdtrading 標的。
京東這個的模式的問題，早在前幾年，馬雲就評價過，過於依賴線下業務擴張，導致人員成本居高不下，公司遲遲無法盈利。
所以，回到最開始，個人認為，京東的GMV 指標，會有被二級市場認知失效的情況出現，也就是所謂的祛魅。而本身這個指標的增長，無論如研報中所說的水分增大，還是現實麵前的增速放緩，成本上升，都在表現的越來越差。
經濟學中有句話叫做，一切通脹現象歸根到底都是貨幣現象。其實，演化到資本市場中，可以說，一切股價變動歸根到底都是利潤變動。資本市場，對於利潤兌現的態度是否迫切，取決於你的想象空間，而想象空間的時間長度，取決於你的中短期成果，如果你出現了想象破滅的跡象，那麼就會開始要求你給出利潤，以變本加厲的模式。
我想，作為 ceo 的強東，每天一睜眼就要考慮 15 萬人企業的花銷和公司方向，還是挺難受的。比起一個企業的生死，花四億買飛機，泡出一壺上好的奶茶，讓自己身心寧靜，實在是件微不足道的小事，再花四億又何妨？國內這些小酸文，頗有一種皇帝就用金鋤頭的局限感。決定我們成為什麼樣的人，不是我們的能力，而是我們的選擇，
最後更新：2017-10-08 04:30:04