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兩投行預測：美聯儲9月縮表年底加息
上周五美國公布6月非農就業報告後，丹麥銀行和富國銀行的分析師團隊結合其中數據，FED會議紀要及官員言論，對美聯儲貨幣政策進行預測，其結果不謀而合：美聯儲將於今年9月開始縮表，12月將會再加息一次。
丹麥銀行的分析師團隊認為，今天的非農報告表明，勞動力市場總體繼續收緊，但他們認為這並非決定工資增長的唯一因素。
“從就業增長方麵來講，6月的非農就業報告是強勁的，因為就業崗位增加了22.2萬，大幅高於預期。4月和5月就業總數被上修了4.7萬。6月份失業率自4.3%升至4.4%，原因在於勞動力增長超過了就業增長。自今年1月失業率錄得4.8%之後，這種增長(勞動力增長超過就業增長)就出現了，因此鑒於其波動屬性，失業率上升並非大的問題。美聯儲所參考的廣義失業率從8.4%升至8.6%。”
“6月非農就業報告顯示美國就業市場總體收緊的同時，也強化了美聯儲目前麵臨的進退兩難的局麵：失業率和工資通脹同時低迷(兩者背離的情況是在1970年)。但美聯儲仍在加息，耶倫及其同僚對菲利普斯曲線深信不疑：收緊的勞動力市場應該足以在最終推動工資增長和通脹上升。我們認為，問題在於勞動力市場的趨緊並非決定工資增長的唯一因素，因為多年來低通脹產生的二次效應打擊了工資的增長。”
“鑒於美聯儲對菲利普斯曲線的信奉，以及勞動力市場將進一步收緊的預期，我們認為美聯儲將會在9月宣布縮表(量化收緊)，12月再加息一次。”
“我們仍然認為，風險更偏向於，因低通脹導致美聯儲暫停其加息周期，通脹低迷可能並不僅僅是‘暫時性’的。若以此為標準，目前有四位美聯儲公開市場委員會成員暗示了，他們認為美聯儲今年不會再加息。”
外匯交易員認為，美聯儲將不會在今年9月加息。他們認為薪資未出現顯著的增速(正如上周五6月非農就業數據所顯示的)強化了這個觀點。
“美聯儲在其6月會議紀要中仍然不肯透露政策計劃。美聯儲再投資政策未來發生改變的時機仍然不明確，一些與會者更傾向於在未來幾個月內開始縮表進程，其他人則認為應該等到年末再開始。市場對美聯儲紀要的反應普遍較溫和，美債本周遭拋售，更多的是受到經濟數據和外部環境的影響。”
“我們的觀點是美聯儲下次加息將會在今年12月。我們預計在今年9月的會議上，美聯儲的加息行動將受到抑製，因為屆時將正式宣布其縮表計劃。我們認為美聯儲將在今年第四季度的前幾周內開啟縮表。”
“6月份非農就業增加了22.2萬，增加就業的範圍較廣，包括建築行業，政府，和服務業。失業率微升至4.4%。6月非農就業報告中最薄弱的數據在於，平均時薪的增長不足。這強化了我們認為美聯儲在未來數月，將緩慢而穩定地收緊政策的預期。”
美聯儲向國會提交貨幣政策報告
上周五，美聯儲在向國會提交的半年度貨幣政策報告中表示，自全球金融危機以來的一係列變化，包括監管改革，可能改變了金融機構提供流動性的動機；但是，現有證據並不表明主要金融市場的流動性遭受重大影響。
美聯儲此次發布的57頁報告重新評估了最近的經濟數據和美聯儲的政策行動。報告還包括一些專題側欄，除了討論金融穩定性以外，還談到了貨幣政策規則。
美聯儲利用這份報告來回應眾議院金融服務委員會中共和黨人的擔憂，即美聯儲選擇了自由裁量的政策而忽視了政策規則。
美聯儲詳細闡述了五種不同的政策規則，並解釋了它們的優缺點。美聯儲的報告稱：“政策規則中涉及到的變量少，令其易於使用。但是，美國經濟是高度複雜的，這些規則本質上並沒有捕捉到這種複雜性。”
美聯儲主席耶倫將在參眾兩院出席聽證會。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-10 14:42:00