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Dukascopy銀行：英國央行略顯鴿派 英鎊下跌
Dukascopy銀行：英國央行行長卡尼6月底曾表示，一定條件下有必要移除部分刺激，決策層已明確對通脹超過目標容忍度有限，未來數月將討論加息相關問題。這個表述，令英國央行在年底前加息的概率升至50%，英鎊大幅上漲，英鎊/美元創10個月新高。但是，7月英國經濟數據欠佳以及圍繞著退歐談判的不確定性使英央行鷹派倍感壓力。
8月利率會議，英國央行委員會(MPC)以6-2投票比例決定維持利率0.25%不變，以8-0投票比例維持資產購買規模4350億英鎊不變，同時降低了經濟增長和通貨膨脹預期。本次會議，英國央行重申了未來加息有限且漸進，將需要收緊部分貨幣政策，以實現通脹率朝目標持續回歸，若經濟符合預期，貨幣政策可能需要較市場預期“更大程度”收緊。在最新的通脹報告中，英央行下調了今明兩年GDP增速預期，2017年從1.9%降至1.7%、2018年從1.7%下調至1.6%。與此同時，央行在英鎊走強之際略微下調了通脹預期：一年期從2.64%下調至2.58%，兩年期從2.2%下調至2.19%，三年從2.26%下調至2.22%。此外，英央行預計薪資增長將更為疲軟，將2018年第四季度薪資增速從3.5%下調至3%，2019年第四季度則從3.75%下調至3.2%。
會議紀要顯示，疲軟的英鎊和強勁的全球經濟增長會促進英國退歐，但退歐談判所存在的不確定因素將對經濟構成拖累。會議紀要稱，委員會預計淨貿易和投資將回升，消費增速也會隨著家庭收入小幅增長而複蘇，兩年後失業率將降至4.5%，多數委員認為國內不確定性會抑製英國投資。
在之後的記者發布會上，行長卡尼重申了英國央行會議紀要立場，稱未來三年貨幣政策需要一定程度的收緊，預計未來加息有限且漸進，如果央行預期正確，退出比市場預期更多的刺激可能合適，本次維持貨幣政策不變主要考慮到英國退歐的不確定性。卡尼稱，利率曲線暗示市場預期2020年加息兩次，而加息次數可能比市場預期更多，但不會達到傳統加息周期程度。卡尼表示，鑒於退歐談判問題，英國與歐盟的未來關係存在不確定性，其阻礙了商業投資和家庭開支，使經濟增長放緩，這可能對貨幣政策產生一定影響；退歐進展已經開始影響英國經濟的供應能力，圍繞這方麵的不確定性將令經濟增長承壓。卡尼表示，自從英國公投決定脫歐以來，投資受到不利影響，對生產率、產能和薪資產生負麵影響，預計2020年英國投資水平較脫歐公投前低20%。關於持續攀升的通脹問題卡尼解釋，通脹高於目標水平的唯一原因就是英鎊貶值，英鎊貶值擠壓了經通脹調整後的實質收入，消費支出走弱拖累經濟增長，短期內經濟增長仍將維持疲態。此外，卡尼還表示，央行可以允許更長時間實現通脹目標，MPC準備好對經濟前景變化做出響應，以確保通脹重返2%目標。
由於英國央行下調GDP和薪資增長預期以及行長警告英國脫歐帶來的不確定性，本次利率決議偏向於鴿派，利空英鎊，因此英鎊由漲轉跌，隨後的幾個交易日英鎊/美元下跌2.4%。市場預計，英國央行將在2018年加息至0.5%，2020年利率上升至0.75%。然而，政治不確定性、經濟基本麵疲軟和持續的退歐擔憂嚴重拖累了英國經濟，投資者質疑英國央行能否在2018年實施加息。法國巴黎銀行分析稱，英鎊在本次利率決議後的修正可能過於溫和，如果下一份通脹報告進一步下修經濟增長預期，其會導致加息定價進一步解除，讓英鎊年底前麵臨壓力。接下來需要關注英國退歐談判進展以及退歐對經濟的負麵影響是否惡化。
英鎊/美元走勢分析
自今年3月以來，英鎊/美元觸底反彈，一度向上突破短中長期均線和38.20%回撤率，創11個月新高，形成上升通道；英國央行8月利率決議和會議紀要公布後，貨幣對在1.3300附近遇阻回落並且跌破短期均線。目前，雖然匯率仍運行於上升通道之中，但鑒於周線動能指標拐頭向下，日線MACD綠柱變大，因此不排除繼續下跌的可能性。
如果退歐談判不確定性增加，同時經濟數據持續下滑，英鎊/美元將測試上升通道下沿。但是，如若英國經濟、政治不確定性下降，市場對央行收緊貨幣政策預期升溫，匯率將再次試探1.3300關口。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-08-14 15:28:13