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美元與美股走勢的背離 未必不是好事
“這是最好的時代，這是最壞的時代。”狄更斯的這句名言如今也正在美股與美元身上應驗。美股不斷創新高，美元疲軟的讓人失去信心，這種背離讓分析師們也難理解其中的原因。
不過好的一方麵在於，當人們難以理解並開始擔心害怕時，往往預示著事情不會太糟。因為人們的擔心已經被市場定價所吸收。當沒有糟糕事情發生時，市場的力量就是發生反轉，重新推動價格向上。市場一向如此。
這一原則在這裏得到了完美的展現。美國股市走高，新興市場股市走高以及美元的波動已經持續了很長的時間。下一步的走勢會是如何？“過去不能預測任何未來。”擔心市場會下跌看上去是愚蠢的，但是其實是有利市場的。
首先股市不斷刷新新高：這對於股市來說已經很正常，沒有什麼新聞價值。在一般的牛市中，我們總會看到很多次的新高。這一數字並沒有確定下。2002年至2007年的牛市中，股市新高數僅為46次，1980年的牛市中為153次，1990年的牛市為347次。這一次，截止9月13日是222次，並仍然可能增加。所以這意味著什麼呢？
其實最後隻有一個指標重要。這個指標就是最高位。目前沒有人知道這一輪牛市的最高點時多少。牛市不會因為過去的走勢或是新紀錄的消耗而終結。牛市隻會因為投資者完全不在乎風險，而現實沒辦法超越人們過高的期望時才會終結。或是是一些巨大的，人們未預見到的巨大負麵因素，價值數萬億的因素衝擊市場時才會終結。但是從數據上我們知道，這一切與新高沒有任何關係。所以不要去猜測股市的新高。
1990年代的牛市中，1996年10月18日是第200次新高。在2000年達到最高峰前，股市翻了兩倍。即使是在第300次新高之後，股市在牛市終結前仍然上漲了近33%。如果股市走勢正常，那麼牛市會因為新高讓股市大幅上漲成為不可能而終結。
外匯交易員指出，有關美元的困擾同樣是愚蠢的。美元的走勢是長期的。人們也不必去預測。美元的強弱僅與其他因素有關。當前美元的弱勢是因為英鎊，歐元，日元和其他貨幣的強勢。長期來看，股市走勢和美元走勢沒太多關係。自美國放棄金本位，美元對其他貨幣自由浮動以來的43年裏，與一籃子以貿易為準的主要貨幣相比，美元走強是21年，走弱是22年。基本上等於一個硬幣的兩麵。在22個走弱的日子裏，美國股市上漲了18次，下跌次數近4人。全球股市的走勢相似，上漲17次，下跌5次。這是否預示著弱勢美元對於股市是利好的呢？不是。美國股市僅在四分之三的時間裏實現了上漲。那麼21年的走強時間中是否有改善？也不是，美國股市上漲了17次，下跌了4次。基本上是一樣的。全球股市上漲了16次，下跌5次。
假設弱勢美元是不利的而強勢美元是利好的(或反過來)，那麼外國股市和美國股市的走勢是相反的，美國股市上漲而外國股市下跌(或反過來)。現實不是這樣的。美國股市的走勢和外國股市有時是一樣的，有時則不是，但是這不是由美元所驅動的。是的，美國股市一年可能上漲2%，而外國股市下跌2%，但是如此小的差額並沒有太大的影響，因為這一切不會影響到你。大部分股票會受全球股市因素，以及一些當地經濟，政治和短期情緒的影響。但是我們知道，美元與美國股市和非美國股市之間在數據上的聯係其實是不存在的。
所以人們應該為市場的假象感到高興。當市場真正的高點最終帶來時，人們不必擔心。因為應該擔心市場沒有恐慌。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-20 15:03:24