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歐洲央行貨幣政策前景：眾行皆緊我獨鬆
歐元區經濟今年可能再次成為一顆閃耀的明星，但是持續疲弱的通脹將可能讓歐洲央行沒法跟隨其他央行很快就收緊貨幣政策。
周二將公布的數據預計將顯示2017年歐元區經濟增長錄得逾十年最佳年度表現，第四季以強勁表現收官。從1月的采購經理人指數(PMI)看，那股動能已延續至今年。
這樣的經濟增長水平為收緊政策奠定了良好基礎，但是今年已經漲了4%的歐元走勢強勁，讓進口價格變得如此便宜，加大了歐洲央行努力推動通脹升向近2%目標的作戰難度。
周四，歐洲央行維持政策不變，但警告指出歐元升值構成潛在風險，如果美國有關弱勢美元的言論導致貨幣狀況改變，它可能需要檢討其策略。
“近期匯率的波動構成一大不確定性來源，這點需要監控，關注它對物價穩定中期前景的可能影響。”歐洲央行總裁德拉吉在記者會上說。
“基於今天的數據和預測，我認為今年升息的可能性很小。”
從本月起，歐洲央行已將每月按照量化寬鬆計劃向經濟體係挹注的廉價資金規模減少了一半至300億歐元，目前設想的是在9月停止資產購買。
但是，調查顯示，歐洲央行預計至少還要再過一年才會進行首次升息。明年下半年之前可能都不會調升再融資利率。
“德拉吉講話之後，我們仍然相信今年不會有任何調整關鍵政策利率的舉動，”匯豐控股的首席歐洲經濟學家Simon Wells說。
相比之下，美聯儲已經啟動緊縮周期，如果真像調查的結果那樣，美聯儲領導層變動不大可能改變今年將升息三次的前景。
美國經濟今年料增長2.6%，將為三年最佳表現，稅改帶來的提振是推動因素之一。美元貶值應該會令通脹保持較高水準。
“由於總需求蓄勢待發，勞動力市場收緊，有證據顯示通脹反彈，金融環境強韌，我們預計2018年將升息三次，2019年將升息一次，”野村分析師在給客戶的報告中寫道。
“除了理事鮑威爾將任新主席之外，聯儲領導層預計將出現大幅變動，但我們認為這並不會造成近期貨幣政策路徑發生很大轉變。”
下周美聯儲將召開今年的首次政策會議，由於這是葉倫任內最後一次會議，預計不會有何政策變動。
加拿大央行2018年開局就進行了升息，受強勁的就業增長支撐，並在去年曾連續兩次升息，盡管圍繞北美自由貿易協定(NAFTA)命運的不確定性仍然存在。
調查顯示，加國央行2018年還將升息兩次。該央行總裁波洛茲上個月稱，他對加國經濟將逐漸降低對刺激的需要愈發有信心。
“這並非是我們一拍腦袋就做出的決定，是到了該升息的時候了。我們就這個問題進行了良好辯論。我們沒有在爭論，我們在討論各種利與弊。。。有關預測以及我們討論的巨大不確定性是NAFTA，”波洛茲在記者會上說。
調查的大多數受訪經濟學家認為，目前有關改革NAFTA的談判最終將可能成功，但隻會做細微調整，盡管特朗普政府發出口頭威脅。
正在進行棘手的退歐談判的英國正麵臨著與歐元區相反的問題，因退歐公投以來的英鎊貶值推動英國通脹率大幅超過央行的2%目標。
但再加上退歐的影響，英國經濟增長已然放緩，因企業和消費者推遲支出決定，等待退歐談判的進展。
盡管英國央行今年料將升息，但它采取靜觀其變的態度，所以至少在11月之前該央行都將按兵不動。之後還將維持不變直到2019年的最後幾個月。
日本央行今年預計也將維持長期利率目標不變，不過調查訪問的分析師中，有40%預計該央行會升息，因日本經濟在繼續走強。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-02-03 08:52:09