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美元多頭聽好！下半年恐仍有許多“大麻煩”

摘要

考慮到去年年底時各種預測，今年上半年美元的糟糕表現並不令人感到非常意外。

　　海外知名財經網站MarketWatch周四(6月29日)撰文稱，考慮到去年年底時各種預測，今年上半年美元的糟糕表現並不令人感到非常意外。

　　例如，根據華爾街日報此前的一份調查，對於歐元/美元2017年底的預估，最低是跌破平價的0.97，最高則達到1.13。許多看漲美元的預期主要受到特朗普勝選後美元的快速升勢所驅動。

　　當時市場人士認為，特朗普政府以及由共和黨控製的國會將有能力通過減稅和基礎設施支出來向經濟注入大規模刺激，從而加速加息步伐。

　　然而，盡管自去年12月以來美聯儲加息三次，但美元兌歐元跌至一年來最低水平。美元兌英鎊和日元同樣走軟。

　　在事後看來，美元在過去六個月兌主要貨幣下挫約5%至8%的原因很清楚。自今年年初以來，美國經濟數據走弱與歐元區經濟出現相對改善的情況，正好“遇上”外界轉變稅改和基礎設施支出能夠成功實施的預期。

　　周四，衡量美元兌六種主要貨幣走勢的ICE美元指數下挫0.4%，至95.596，令其年內迄今跌幅達到6.5%。

　　經過數月關於廢除和替換《平價醫療法案》(Affordable Care Act)的辯論，醫保法案在參議院的命運依然不明朗。

　　眼下外界普遍認為，在醫保法案被通過或者放棄之前，議員們不能開始製定稅法。不管怎樣，許多市場參與者認為，這是對於特朗普政府政治資本的一種浪費，從而質疑對新政府通過更多市場敏感提議的能力。

　　對美元走勢相當看空的摩根大通(J.P. Morgan)分析師曾預計年底歐元/美元將觸及1.15，目前他們繼續堅持這一預期。

　　不過，摩根大通分析師認為，短期美元存在反彈的空間，因為美元匯率相對便宜，且在年初看多之後，投機性交易員目前基本持中性立場。

　　經濟數據在未來六個月反彈的可能性是對美元感到樂觀的原因之一。Voya Investment Management負責全球利率的投資組合經理Guy Petcho預計，若經濟增速位於2%-2.5%區間，則美元可能會短線上揚。

　　據亞特蘭大聯儲主席GDP Now模型顯示，美國第一季度GDP年化可能增長1.4%，而第二季度增速料達到2.9%。但弱於預期的通脹數據一直令策略師憂心忡忡。

　　Petcho說道：“在當前節點，美聯儲明確表態稱，它將淡化低通脹數據，並繼續利率正常化，同時也急於開始縮減資產負債表。所有這些對於美元短期走勢構成利好。”

　　事實上，美元走弱以及寬鬆的金融狀況為美聯儲進一步緊縮留下更多空間；美聯儲收緊貨幣政策被視為利好美元，不過曆史表明，匯率並不經常隨著加息而走高。

　　Petcho預計，美元兌歐元將自當前接近1.14的水平升值至1.08，但他也認為，存在一些可能破壞美元複蘇進程的風險因素。

　　其中一個風險就是德國國債收益率快速上升。在過去兩個交易日內，德債收益率飆升約20個基點，至0.45%。

　　德國和美國國債收益率的差值與歐元/美元走勢密切相關。

　　Petcho說道：“德國國債收益率眼下處於異常低的水平，假如收益率攀升，歐元將自當前水平進一步走強。”

　　另一個將對美元產生重大影響的不確定因素是通脹。

　　紐約梅隴銀行(BNY Mellon)首席外匯策略師Neil Mellor指出，另一個歐元/美元繼續走弱的情景假設是，財政刺激——假設稅改和基礎設施支出法案被通過——沒有奏效，且經濟增長令人失望到美聯儲再度加息。Mellor補充道，在當前節點經濟衰退似乎是不可能的。

　　安達(OANDA)高級外匯策略師Alfonson Esparza表示，盡管美聯儲官員願意忽視低通脹數據並繼續收緊貨幣政策，但他們不能忽視持續較低的通脹表現。

　　最後，但同樣重要的是，美國和歐洲的政治風險仍然是巨大的未知數。

　　Esparza表示，重大的政治風險，諸如總統彈劾或者高官醜聞，也可能令美元下跌。

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-06-30 14:10:29